Glosarul investitorului
Termenii-cheie ai lumii investițiilor, explicați pe înțelesul tuturor. Termenii care merită mai mult au un link către academie.
Acțiune
Acțiunea este o participație la proprietatea unei firme. Cine o cumpără devine acționar - coproprietar cu drept la o parte din profit, cu drept de vot și cu o parte din activele firmei. Prețul acțiunii se formează la bursă prin întâlnirea cererii cu oferta, de aceea oscilează permanent. Spre deosebire de obligațiune, nu poartă niciun randament promis - acționarul este proprietar, nu creditor.
Mai multe în academieAnaliză fundamentală
Analiza fundamentală evaluează acțiunea după activitatea economică a firmei: venituri, profituri, îndatorare, poziție concurențială și perspectivele domeniului. Scopul este de a estima valoarea reală a firmei și de a o compara cu prețul de piață. Se sprijină pe situațiile financiare și pe indicatorii de evaluare precum P/E sau EV/EBITDA. Opusul ei este analiza tehnică, care examinează doar evoluția prețului și a volumelor de tranzacționare.
Mai multe în academieBenchmark
Benchmarkul este etalonul cu care se compară performanța unei investiții sau a unui portofoliu - de regulă un indice bursier precum S&P 500. Fără benchmark, randamentul spune puțin: aceeași apreciere este excelentă într-un an în care piața a scăzut și slabă într-un an în care a crescut puternic. Comparația are sens cu o piață comparabilă și pe o perioadă mai lungă, nu pe luni individuale.
Beta
Beta măsoară cât de sensibil se mișcă acțiunea față de întreaga piață. Beta 1 înseamnă o mișcare aproximativ împreună cu piața, o valoare peste 1 oscilații mai mari în ambele direcții, o valoare sub 1 un comportament mai calm. Se calculează din date istorice, așa că descrie trecutul, nu viitorul. Investitorii o folosesc ca măsură aproximativă a riscului de piață al acțiunii și la construirea portofoliului.
Mai multe în academieBilanț
Bilanțul este o fotografie a patrimoniului firmei la o anumită zi: pe o parte activele (ce deține firma), pe cealaltă datoriile și capitalul propriu (din ce este finanțat). Cele două părți sunt întotdeauna egale. Investitorului îi dezvăluie îndatorarea, rezervele de numerar și rezistența financiară a firmei. Spre deosebire de contul de profit și pierdere nu descrie o perioadă, ci starea într-un singur moment.
Mai multe în academieBlue chip
Blue chip este denumirea acțiunilor firmelor mari, consacrate și stabile financiar, cu o istorie îndelungată - de regulă lideri ai domeniului lor. Investitorii le percep ca partea mai conservatoare a pieței de acțiuni: sunt de obicei mai puțin volatile și plătesc adesea dividende. Dar nici blue chip nu este o garanție - și o firmă consacrată își poate pierde poziția, iar acțiunile ei pot scădea pe termen lung.
Broker
Brokerul este un intermediar licențiat prin care cumpărați și vindeți valori mobiliare - investitorul de rând nu ajunge direct la bursă. Vă administrează contul de investiții, transmite ordinele la bursă și evidențiază acțiunile cumpărate, care rămân proprietatea dumneavoastră. Brokerii diferă prin comisioane, oferta de piețe și reglementare; în UE sunt supuși supravegherii și țin activele clienților separat de ale lor.
Mai multe în academieBursa
Bursa este o piață organizată unde se împerechează ordinele cumpărătorilor și vânzătorilor de acțiuni și de alte valori mobiliare. Ea însăși nu cumpără nimic - asigură regulile, desfășurarea tranzacțiilor și formarea prețurilor. Printre cele mai cunoscute se numără NYSE din New York și Nasdaq. Se tranzacționează doar în ore de tranzacționare fixe, iar investitorul de rând ajunge la bursă prin intermediul unui broker, care îi transmite acolo ordinele.
Mai multe în academieBuyback (răscumpărare de acțiuni)
Buyback este răscumpărarea propriilor acțiuni de către firmă pe piață. Acțiunile răscumpărate sunt de regulă retrase din circulație, astfel că profitul se împarte la mai puține acțiuni, iar participația fiecărui acționar crește. Este o alternativă la dividend pentru a returna bani acționarilor. Are sens mai ales atunci când firma își cumpără acțiunile ieftin - răscumpărările la prețuri exagerate, dimpotrivă, distrug valoare.
Mai multe în academieCapcana dividendului
Capcana dividendului este o acțiune care atrage printr-un randament al dividendului extraordinar de mare, care însă nu este sustenabil pe termen lung. Procentul ridicat a apărut adesea prin prăbușirea prețului acțiunii din cauza problemelor firmei, nu din generozitate. Când firma reduce apoi dividendul sau îl anulează, investitorul pierde atât plata, cât și valoarea acțiunii. Apărarea constă în verificarea ratei de distribuire, a îndatorării și a stabilității profiturilor.
Mai multe în academieCapitalizare de piață
Capitalizarea de piață este valoarea totală a firmei la bursă: prețul acțiunii înmulțit cu numărul de acțiuni în circulație. Spune cât de mare vede piața firma - după ea, firmele se împart în mari (large cap), medii și mici. Prețul acțiunii în sine nu spune nimic despre mărimea firmei; o acțiune de 10 dolari poate aparține unei firme mai mari decât o acțiune de 1000 de dolari.
Contul de profit și pierdere
Contul de profit și pierdere arată activitatea economică a firmei pe o perioadă: veniturile, cheltuielile și profitul sau pierderea rezultate. Se citește de sus în jos - de la venituri, prin profitul brut și cel operațional, până la profitul net. Investitorului îi spune dacă firma câștigă și cum evoluează marjele. Profitul este însă o mărime contabilă; mișcarea reală a banilor este surprinsă abia de situația fluxurilor de numerar.
Mai multe în academieCorecție
Corecția este o scădere a pieței sau a unei acțiuni cu aproximativ 10 până la 20 % de la un vârf recent. Este mai blândă și de obicei mai scurtă decât o piață bear, iar pe piețele de acțiuni apare destul de des, chiar și în mijlocul unei creșteri de lungă durată. Pentru investitorul pe termen lung este o parte obișnuită a investițiilor, nu un eveniment excepțional - portofoliul ar trebui construit astfel încât să îi reziste.
Data ex-dividend
Data ex-dividend este prima zi în care acțiunea se tranzacționează fără dreptul la cel mai apropiat dividend. Cine vrea să primească dividendul trebuie să dețină acțiunea înainte de această zi; cumpărarea în ziua ex-dividend nu mai este suficientă pentru plată. Prețul acțiunii scade în această zi de regulă cu aproximativ valoarea dividendului - cumpărarea chiar înainte de ea nu aduce, prin urmare, niciun câștig în sine.
Mai multe în academieDCA (investiții regulate)
DCA (dollar-cost averaging) înseamnă a investi o sumă fixă la intervale regulate, indiferent de prețul actual. Când piața este jos, cumpărați mai multe unități, când este sus, mai puține - prețul de cumpărare se mediază. Avantajul principal este disciplina: dispare decizia despre momentul potrivit pentru cumpărare și, odată cu ea, riscul de a aștepta la nesfârșit ocazia potrivită.
Mai multe în academieDiversificare
Diversificarea este repartizarea investițiilor între mai multe acțiuni, sectoare, regiuni și clase de active, astfel încât eșecul unei singure poziții să nu pună în pericol întregul portofoliu. Reduce riscul legat de o firmă anume, fără a reduce neapărat randamentul pe termen lung. Nu protejează însă de scăderea întregii piețe. Calea cea mai simplă spre o diversificare largă sunt de regulă fondurile pe indice și ETF-urile.
Mai multe în academieDividend
Dividendul este partea din profit pe care firma o plătește acționarilor, de obicei trimestrial sau anual. Pentru fiecare acțiune deținută primiți aceeași sumă. Plata nu este obligatorie - firma decide asupra cuantumului și îl poate oricând reduce sau anula. Firmele tinere aflate în creștere adesea nu plătesc niciun dividend și preferă să investească profitul în creșterea viitoare.
Mai multe în academieDivizarea acțiunilor (split)
Divizarea acțiunilor împarte fiecare acțiune în mai multe unități - la un raport de 4:1 primiți pentru o acțiune patru, fiecare la un sfert din preț. Valoarea investiției dumneavoastră și a firmei nu se schimbă, se schimbă doar numărul și prețul unităților. Firmele divizează acțiunile mai ales pentru ca prețul unitar să rămână accesibil investitorilor de rând. Procedeul invers este splitul invers, care reduce numărul de acțiuni.
Dobânda compusă
Dobânda compusă înseamnă că randamentele se adaugă la principal și se fructifică mai departe - câștigă deci și randamentele anterioare, nu doar depunerea inițială. La început efectul este discret, dar cu timpul creșterea accelerează, de aceea contează atât de mult durata investiției. La acțiuni, același principiu se manifestă prin reinvestirea dividendelor și prin creșterea valorii firmelor.
Mai multe în academieEPS (profit pe acțiune)
EPS (earnings per share) este profitul net al firmei împărțit la numărul de acțiuni - cât profit revine unei singure acțiuni. Este baza indicatorului P/E și una dintre cele mai urmărite poziții din rezultate: piața reacționează mai ales la faptul dacă EPS a depășit așteptările. Creșterea EPS poate proveni dintr-un profit mai mare, dar și din răscumpărările de acțiuni, care reduc numărul de acțiuni în circulație.
Mai multe în academieETF
ETF (Exchange Traded Fund) este un fond tranzacționat la bursă ca o acțiune obișnuită. Printr-o singură cumpărare obțineți astfel o participație la un întreg coș de active - de regulă la acțiunile unui întreg indice. Majoritatea ETF-urilor copiază pasiv un indice și percep comisioane curente mici. Prețul se mișcă în timpul orelor de tranzacționare, așa că puteți cumpăra sau vinde un ETF oricând bursa este deschisă.
Mai multe în academieEV/EBITDA
EV/EBITDA raportează valoarea întregii firme, inclusiv datoria (enterprise value), la profitul operațional înainte de amortizare, dobânzi și impozite. Spre deosebire de P/E ia în calcul îndatorarea, așa că are mai mult sens la compararea firmelor cu structuri de capital diferite; se folosește adesea la evaluarea achizițiilor. Cu cât valoarea este mai mică, cu atât mai ieftin evaluează piața firma în raport cu performanța ei operațională.
Mai multe în academieFond mutual
Fondul mutual adună banii multor investitori, iar administratorul cumpără cu ei acțiuni, obligațiuni sau alte active. Investitorul deține unități de fond, a căror valoare urmează activele fondului. Spre deosebire de ETF, nu se tranzacționează la bursă - cumpărarea și răscumpărarea se fac prin societatea de administrare, de obicei o dată pe zi. Este de regulă administrat activ, iar comisioanele de administrare sunt de obicei mai mari decât la un ETF pe indice.
Mai multe în academieFond pe indice
Fondul pe indice nu selectează acțiuni individuale, ci copiază componența unui indice ales, de exemplu S&P 500. Scopul nu este să bată piața, ci să obțină randamentul ei la costuri cât mai mici. Datorită administrării pasive are de regulă comisioane semnificativ mai mici decât fondurile administrate activ. Există atât sub forma unui fond mutual clasic, cât și a unui ETF tranzacționat la bursă.
Mai multe în academieFree cash flow
Free cash flow (fluxul de numerar liber) sunt banii din activitatea operațională care rămân firmei după investițiile necesare în active. Tocmai din ei poate plăti dividende, răscumpăra acțiuni sau rambursa datoria fără să se împrumute. Este considerat de regulă o măsură mai onestă a performanței decât profitul contabil, pentru că este mai greu de înfrumusețat. Un flux liber permanent negativ înseamnă că firma consumă mai mulți bani decât câștigă.
Mai multe în academieIndice bursier
Indicele bursier măsoară printr-un singur număr performanța unui grup selectat de acțiuni - de exemplu S&P 500 urmărește aproximativ 500 de firme americane mari. Servește drept termometru al pieței și drept etalon cu care investitorii își compară propriile rezultate. Indicele nu poate fi cumpărat direct, este doar un calcul; puteți investi în el prin fonduri pe indice și ETF-uri care îi copiază componența.
Inflație
Inflația este creșterea nivelului prețurilor, din cauza căreia banii își pierd în timp puterea de cumpărare - cu aceeași sumă cumpărați mai puțin. Pentru investitor este etalonul de bază: randamentul real este cel rămas după scăderea inflației. Numerarul și depozitele slab remunerate sunt devalorizate de inflație pe termen lung, ceea ce este unul dintre motivele principale pentru a investi în general.
Mai multe în academieIPO
IPO (initial public offering) este prima ofertă publică de acțiuni, prin care firma intră la bursă. Firma vinde cu această ocazie acțiuni investitorilor și obține capital; din acel moment, acțiunile ei se tranzacționează liber. Pentru investitori, un IPO este adesea tentant, dar riscant: despre firmă există deocamdată puțină istorie publică, iar prețul după intrarea la bursă poate oscila puternic în ambele direcții.
Lichiditate
Lichiditatea exprimă cât de repede și fără impact asupra prețului poate fi cumpărat sau vândut un activ. Acțiunile firmelor mari se tranzacționează în volume uriașe - le vindeți într-o clipă la un preț apropiat de ultima cotație. La titlurile puțin lichide, vânzarea poate dura mai mult și poate apăsa prețul, iar spreadul este de regulă mai larg. Lichiditatea face de aceea parte dintre riscurile la care merită să vă gândiți încă înainte de cumpărare.
Marjă
Marja arată ce procent din venituri îi rămâne firmei ca profit. Se urmărește pe mai multe niveluri - marja brută, operațională și netă - în funcție de cheltuielile deja scăzute. Marjele mari și stabile sugerează o poziție puternică pe piață și capacitatea de a stabili prețurile. Comparația are sens mai ales în cadrul aceluiași sector; un lanț de magazine și o firmă de software se mișcă în ordine de mărime diferite.
Mai multe în academieObligațiune
Obligațiunea este un împrumut pe care investitorul îl acordă statului sau unei firme. Emitentul se obligă să plătească dobânda convenită (cuponul) și să returneze la scadență suma împrumutată. Deținătorul obligațiunii este creditor, nu coproprietar - randamentul este stabilit dinainte, dar nu participă la profitul firmei. Riscurile principale sunt incapacitatea emitentului de a plăti și mișcarea ratelor dobânzii, care schimbă prețul de piață al obligațiunii.
Mai multe în academieOrdin la piață (market)
Ordinul la piață este o instrucțiune de a cumpăra sau vinde imediat la cel mai bun preț disponibil pe piață. Se execută practic pe loc, dar prețul exact nu îl cunoașteți dinainte - la acțiunile puțin lichide sau în mișcări bruște se poate deosebi sensibil de ultimul preț afișat. Se potrivește acțiunilor lichide, unde diferența dintre cerere și ofertă este mică.
Mai multe în academieOrdin limită (limit)
Ordinul limită este o instrucțiune de a cumpăra sau vinde doar la prețul stabilit sau la unul mai bun. La cumpărare stabiliți maximul pe care sunteți dispuși să îl plătiți, la vânzare minimul pe care doriți să îl primiți. Aveți astfel prețul sub control, dar executarea nu este garantată - dacă piața nu ajunge la limită, ordinul rămâne neexecutat sau expiră.
Mai multe în academieOrizont de investiții
Orizontul de investiții este perioada în care plănuiți să lăsați banii investiți înainte de a avea nevoie de ei. Este unul dintre cei mai importanți parametri ai investițiilor: cu cât orizontul este mai lung, cu atât puteți să treceți peste oscilații mai mari și cu atât acțiunile au mai mult sens. Banii de care veți avea nevoie în următorii câțiva ani nu au ce căuta în acțiuni - un orizont scurt nu dă pieței timp să se refacă după o scădere.
Mai multe în academieP/B (Price-to-Book)
P/B raportează prețul de piață al acțiunii la valoarea contabilă a capitalului propriu pe acțiune. O valoare sub 1 înseamnă că piața evaluează firma mai jos decât contabilitatea - poate fi o oportunitate, dar și un semnal de probleme. Indicatorul funcționează cel mai bine la bănci și în sectoarele intensive în capital; la firmele a căror valoare stă în marcă și know-how spune puțin.
Mai multe în academieP/E (Price-to-Earnings)
P/E raportează prețul acțiunii la profitul anual pe acțiune - spune ce multiplu al profitului anual plătiți pentru firmă. Un P/E scăzut poate însemna o acțiune ieftină, dar și temeri îndreptățite ale pieței; un P/E ridicat, în schimb, așteptări de creștere rapidă. Are valoare informativă mai ales în comparație cu concurenții și cu propria istorie a firmei. La firmele pe pierdere, P/E nu poate fi calculat.
Mai multe în academieP/S (Price-to-Sales)
P/S raportează capitalizarea de piață a firmei la veniturile ei anuale. Se potrivește acolo unde P/E eșuează - la firmele care nu raportează încă profit, dar cresc. În plus, veniturile sunt mai greu de înfrumusețat contabil decât profitul. Nu spune însă nimic despre profitabilitate: o firmă cu P/S scăzut și o afacere permanent pe pierdere nu este neapărat ieftină.
Mai multe în academiePiață bear (bear market)
Piața bear este o perioadă mai lungă de scădere a prețurilor, definită de obicei printr-un declin de cel puțin 20 % de la vârf. Este însoțită de pesimism și adesea și de o înrăutățire a economiei. Face parte istoric din investițiile în acțiuni - piețele largi au trecut prin ea în mod repetat și până acum și-au revenit din fiecare, chiar dacă uneori abia după ani. Cea mai scumpă greșeală a investitorilor de rând este de regulă vânzarea în panică aproape de minim.
Piață bull (bull market)
Piața bull este o perioadă mai lungă de creștere a prețurilor acțiunilor, asociată de obicei cu optimism economic. Drept început al ei se consideră în mod obișnuit o creștere de 20 % de la minim. Istoric, piețele bull au durat mai mult decât piețele bear, iar creșterea lor a depășit de regulă scăderile anterioare. Riscul pentru investitor este paradoxal: creșterea îndelungată tentează la sentimentul că prețurile vor crește mereu.
Portofoliu
Portofoliul este ansamblul tuturor investițiilor pe care le dețineți - acțiuni, ETF-uri, obligațiuni, numerar și alte active. Important este să îl priviți ca pe un întreg: rezultatul este decis de componența întregului portofoliu, nu de soarta unei singure acțiuni. Raportul dintre componentele mai riscante și cele mai conservatoare ar trebui să corespundă orizontului dumneavoastră de investiții și toleranței la risc.
Randamentul dividendului
Randamentul dividendului arată ce procent din prețul actual al acțiunii primiți anual sub formă de dividende. Se calculează ca dividendul anual împărțit la prețul acțiunii. Ajută la compararea plăților firmelor cu acțiuni de prețuri diferite. Atenție la interpretare: un randament neobișnuit de mare nu înseamnă adesea generozitate, ci o prăbușire a prețului acțiunii - piața se îndoiește că firma va putea menține plata.
Mai multe în academieRata de distribuire (payout ratio)
Rata de distribuire arată ce parte din profit plătește firma sub formă de dividende. O rată de circa 40 % înseamnă că firma distribuie 40 % din profit și păstrează restul pentru investiții și rezerve. Cu cât rata este mai mare, cu atât rămâne mai puțin loc pentru creșterea dividendului și cu atât crește riscul unei tăieri când profitul scade. Valorile peste 100 % înseamnă că firma plătește mai mult decât câștigă - ceea ce nu poate fi susținut pe termen lung.
Mai multe în academieReinvestirea dividendelor (DRIP)
Reinvestirea dividendelor înseamnă că nu consumați dividendele plătite, ci cumpărați cu ele alte acțiuni. Intră astfel în joc dobânda compusă: noile acțiuni aduc alte dividende, iar efectul se întărește cu timpul. Unii brokeri și unele fonduri oferă reinvestirea automată în cadrul programelor DRIP (dividend reinvestment plan). Dividendele sunt totodată de regulă supuse impozitului chiar și atunci când le reinvestiți imediat.
Mai multe în academieROE (rentabilitatea capitalului propriu)
ROE (return on equity) măsoară cât profit net creează firma din fiecare unitate de capital propriu al acționarilor. Un ROE ridicat sugerează că firma știe să fructifice eficient capitalul. Atenție însă la îndatorare: datoria reduce optic capitalul propriu, astfel că ROE poate fi ridicat și la o firmă finanțată riscant. De aceea se citește împreună cu gradul de îndatorare.
Mai multe în academieROIC (rentabilitatea capitalului investit)
ROIC (return on invested capital) măsoară cât profit operațional după impozitare creează firma din întregul capital investit - atât propriu, cât și împrumutat. Spre deosebire de ROE nu poate fi îmbunătățit printr-o îndatorare mai mare, de aceea este considerat o măsură mai onestă a calității afacerii. Firma creează valoare atunci când ROIC depășește pe termen lung costul capitalului ei.
Mai multe în academieSincronizarea pieței (market timing)
Sincronizarea pieței este încercarea de a cumpăra înainte de creștere și de a vinde înainte de scădere. Pare tentantă, dar pe termen lung nu reușește în mod fiabil nici profesioniștilor - cere să aveți dreptate de două ori, la vânzare și la revenirea pe piață. Cine așteaptă minimul în afara pieței ratează adesea cele mai puternice zile de creștere, care vin pe neașteptate. Alternativa este investiția regulată, indiferent de starea de spirit a momentului.
Mai multe în academieSituația fluxurilor de numerar
Situația fluxurilor de numerar surprinde mișcările reale de bani pe o perioadă, împărțite în activitatea operațională, de investiții și de finanțare. Completează contul de profit și pierdere: profitul este o construcție contabilă, în timp ce fluxul de numerar arată câți bani au trecut cu adevărat prin firmă. O firmă poate raporta profit și totuși să rămână fără numerar - de aceea investitorii experimentați urmăresc ambele situații.
Mai multe în academieSpread
Spreadul este diferența dintre cel mai mic preț la care cineva este dispus să vândă (ask) și cel mai mare preț pe care cineva este dispus să îl plătească (bid). Este un cost ascuns al tranzacției: cine cumpără și vinde imediat pierde spreadul. La acțiunile mari și lichide este de regulă minim, la titlurile mici și puțin tranzacționate poate fi un element considerabil.
Mai multe în academieTER (Total Expense Ratio)
TER este costul anual total al unui fond sau ETF, exprimat în procente din active. Se reține continuu din valoarea fondului, nu primiți nicio factură - comisionul reduce în tăcere performanța. Pe un orizont lung contează și zecimile de procent: comisionul se repetă în fiecare an și mușcă din dobânda compusă. La ETF-urile pasive, un TER scăzut face parte dintre criteriile principale de selecție.
Mai multe în academieTicker
Tickerul este un cod scurt din câteva litere sub care acțiunea este identificată fără echivoc la bursă - de exemplu AAPL pentru Apple. După ticker găsiți acțiunea la broker, în știri și în screener. Aceeași firmă poate avea tickere diferite pe burse diferite, iar același cod poate aparține în altă parte altei firme - de aceea, alături de ticker se indică și bursa.
Mai multe în academieValoare intrinsecă
Valoarea intrinsecă este o estimare a valorii reale a firmei bazată pe activitatea ei economică - de regulă pe profiturile sau fluxurile de numerar viitoare - independent de prețul actual de la bursă. Prețul de piață oscilează în jurul ei: uneori este mai sus, alteori mai jos. Compararea prețului cu valoarea intrinsecă este nucleul investițiilor în valoare. Este însă întotdeauna o estimare construită pe presupuneri, nu un număr exact.
Mai multe în academieVolatilitate
Volatilitatea măsoară cât de puternic oscilează prețul unui activ în timp. O acțiune foarte volatilă poate sări într-o zi cu câteva procente în ambele direcții, titlurile stabile se mișcă mai puțin. Volatilitatea nu este același lucru cu pierderea - este o manifestare normală a unei piețe funcționale și prețul plătit pentru randamentul așteptat mai mare al acțiunilor. Devine o problemă mai ales atunci când vă forțează să vindeți în panică sau când orizontul investiției este scurt.
Mai multe în academie