Comcast pourrait-elle être un choix intéressant pour votre portefeuille après avoir perdu près de 40 % de ses sommets ?

Comcast a déjà perdu plus de 40% depuis son ATH de 2021, une chute assez massive. Mais nous parlons toujours de l'un des leaders de la télévision par câble et de l'internet haut débit. Que se passe-t-il avec la société ? Un investissement serait-il judicieux pour moi à ce stade ?

Comcast $CMCSA a été fondée en 1963 à Tupelo, dans le Mississippi, en tant que petite entreprise familiale de télévision par câble. Depuis, l'entreprise s'est développée pour devenir l'un des plus grands fournisseurs de télécommunications, d'Internet à haut débit, de télévision par câble et de services liés à la téléphonie mobile aux États-Unis. Comcast a également acquis des intérêts importants dans le contenu des médias lorsqu'elle a acheté NBCUniversal en 2011.

Comcast est le plus grand fournisseur de télévision par câble aux États-Unis et est également l'un des plus grands fournisseurs d'Internet à large bande et de services mobiles. Il offre des services dans 40 États et emploie environ 190 000 personnes.

Outre la fourniture de services de télécommunications et de services liés à la technologie, Comcast possède et exploite également certaines des plus grandes entreprises de médias telles que NBCUniversal, Telemundo, DreamWorks Animation et Universal Parks & Resorts. Comcast produit et distribue ainsi des contenus cinématographiques et télévisuels, comprenant à la fois des programmes originaux et une variété de contenus sportifs et de divertissement.

Qu'est-ce qui rend l'entreprise intéressante ?

Comcast investit massivement dans le développement et l'innovation technologique, ce qui lui permet de fournir les services les plus récents et les plus performants à ses clients. Comcast dispose également d'un réseau d'infrastructure très développé qui lui permet de fournir des services d'une qualité et d'une fiabilité élevées. Ce réseau d'infrastructure permet également à l'entreprise de répondre rapidement et efficacement aux changements de la demande de services.

Contenu médiatique propre : Comcast possède et exploite certaines des entreprises médiatiques les plus importantes, ce qui lui permet de produire et de distribuer son propre contenu. De cette manière, Comcast crée sa propre marque et renforce sa position concurrentielle.

Grand nombre de clients : Comcast possède un grand nombre de clients, ce qui lui permet de réduire le coût de ses services tout en augmentant progressivement ses marges bénéficiaires au fil du temps.

Part de marché : La part de marché de Comcast est très importante, notamment dans le domaine de la télévision par câble, où elle est le plus grand fournisseur de services aux États-Unis avec une part de marché d'environ 28,6 %. Dans le domaine de l'Internet à large bande, Comcast est le deuxième plus grand fournisseur de services aux États-Unis avec une part de marché d'environ 25,6 %.

Comcast opère principalement sur les marchés nord-américains, mais a également quelques activités internationales, notamment dans le domaine du contenu médiatique.

Jetons un coup d'œil aux données financières de ces dernières années 👇

Chiffre d'affaires (en milliards de dollars)

• Le taux de croissance annuel moyen des ventes a été d'environ 7,5 % sur cette période.

Bénéfice net (en milliards de dollars)

• Le taux de croissance annuel moyen du bénéfice net a été d'environ -20,6 % sur cette période.

Horrible ? Terrible ? Oui, je comprends. Mais regardons les raisons de ces déclins si rapides 👇

L'entreprise n'a pas eu la vie facile ces dernières années - L'une des principales raisons de la baisse du bénéfice net de Comcast est la perte d'abonnés à la télévision par câble aux États-Unis. L'entreprise a également dû faire face à la concurrence acharnée de services de streaming comme Netflix et Disney+, qui proposent des contenus moins chers et plus attractifs. En outre, l'entreprise a dû payer des coûts élevés pour exploiter et entretenir ses réseaux et ses installations.

Un autre facteur a été l'acquisition de Sky en 2018, qui a coûté 39 milliards de dollars à Comcast. Sky est le leader européen de la télévision payante et de l'internet haut débit, mais il doit également faire face à une forte concurrence d'autres fournisseurs. Comcast avait espéré accroître sa présence internationale et diversifier ses revenus en acquérant Sky, mais jusqu'à présent, cette solution ne s'est pas avérée fructueuse.

Un autre facteur important a affecté le bénéfice net de Comcast en 2017. La société a enregistré une charge fiscale unique de 12,7 milliards de dollars cette année en raison de changements dans la législation fiscale américaine.

Ce poste fiscal est dû au fait que Comcast a dû comptabiliser des passifs d'impôts différés sur ses actifs étrangers et réévaluer ses actifs d'impôts différés aux nouveaux taux. Cette situation a été déclenchée par l'adoption du Tax Cuts and Jobs Act en décembre 2017.

Cependant, Comcast dispose de plusieurs stratégies qui pourraient améliorer son bénéfice net à l'avenir. En voici quelques-unes :

• Investir dans l'expansion et l'amélioration de ses réseaux haut débit et mobiles pour offrir un service plus rapide et plus fiable à ses clients.
• Investir dans le développement et la promotion de ses plateformes de streaming telles que Peacock, Sky Q et Now TV pour concurrencer les autres fournisseurs de contenu et attirer de nouveaux abonnés.
• Investir dans la responsabilité sociale et le soutien aux communautés, en particulier les communautés à faibles revenus et minoritaires, afin de leur donner accès à la technologie numérique et à l'éducation.
• Maintenir ou augmenter son dividende par action pour conserver la confiance des investisseurs et les récompenser de leur fidélité.

Actif x Passif

• L'actif total est passé de 186,8 milliards de dollars en 2017 à 286,5 milliards de dollars en 2022, soit une augmentation de 53 %.
• La composante la plus importante de l'actif était les placements à long terme, qui sont passés de 88,9 milliards de dollars américains en 2017 à 149,4 milliards de dollars américains en 2022, soit une augmentation de 68 %. Cette croissance est principalement due à l'acquisition de Sky et aux investissements dans les plateformes de streaming.
• Le passif total est passé de 163,6 milliards de dollars US en 2017 à 231 milliards de dollars US en 2022, soit une augmentation de 41 %.
• La composante la plus importante du passif est la dette à long terme, qui est passée de 61 milliards de dollars US en 2017 à 100 milliards de dollars US en 2022, soit une augmentation de 64 %. Cette croissance est principalement due au financement de l'acquisition de Sky et au refinancement de la dette existante à des taux d'intérêt plus bas.

Les ratios P/E, P/S et P/B sous-jacents sont tous à de bons niveaux, même par rapport aux pairs. Le problème, cependant, est le ratio PEG, qui est assez mauvais, en raison de l'inefficacité de la société, qui souffre au détriment de l'essor du streaming, alors que son principal revenu provient de la télévision par câble, qui connaît un déclin. Nous constatons également un rendement relativement faible ici, ce qui est lié aux raisons que j'ai déjà décortiquées ci-dessus.

Dividende

Comcast a commencé à verser un dividende en 2008 et l'a augmenté chaque année depuis. Le rendement du dividende est supérieur à 3 % et le ratio de distribution est de 29,6 %. Le dividende a augmenté en moyenne de 11,38 % par an au cours des cinq dernières années.

Quelle est la prochaine étape et quelles sont les options à ce stade ?

Comcast semble avoir un plan à trois volets pour 2023 : le premier consiste à concurrencer Roku, le deuxième à accroître la rentabilité de son service Internet et le troisième à développer ses services de streaming. Les stratégies possibles de Comcast comprennent également l'achat de Viacom/CBS pour obtenir davantage de contenu, ou un partenariat avec ViacomCBS pour renforcer ses offres de streaming.

Quant aux analystes, ils s'attendent à ce que les résultats soient stables pour le moment et comptent toujours sur une légère baisse du cours de l'action (cotée à 34 dollars). Personnellement, je ne rejette pas complètement l'entreprise, mais elle n'est pas intéressante du point de vue des investissements pour le moment. En résumé, la télévision par câble est perdante et continuera de l'être. Toutefois, ce serait différent si la société parvenait à s'enraciner davantage dans le streaming et les services Internet au fil du temps.

• Que pensez-vous de cette société ?

Veuillez noter qu'il ne s'agit pas d'un conseil financier. Chaque investissement doit faire l'objet d'une analyse approfondie.