2022 a été une année très difficile pour le marché boursier. Cette année, les actions ont été soumises à une forte pression, principalement en raison de l'inflation élevée, et surtout des taux d'intérêt élevés. Depuis le début de l'année, l'humeur est très optimiste sur les marchés, qui progressent en même temps que les valeurs technologiques, qui ont été le plus durement touchées l'année dernière. Mais peut-on vraiment s'attendre à une vague verte des valeurs technologiques cette année ?

Depuis le début de l'année, les marchés boursiers se comportent presque comme si nous n'avions pas de problèmes ici. L'optimisme est général sur les marchés, et certains investisseurs sont heureux de voir enfin des chiffres verts dans leurs actions, pour une fois. Mais les choses ont-elles suffisamment changé pour justifier un tel optimisme ? Personnellement, je ne pense pas. Pourquoi est-ce que je pense ça ? Regardons de plus près, et détaillons quelques points qui m'amènent à cette conviction.

Inflation

Oui, il est vrai que notre taux d'inflation est en baisse, ce qui peut donner un peu d'espoir et d'optimisme aux investisseurs. Mais il ne faut pas oublier que l'inflation est à l'origine de la hausse des coûts de ces entreprises. Ces dernières années, la main-d'œuvre est devenue un coût important, les entreprises technologiques devant embaucher un grand nombre de travailleurs pour pouvoir soutenir leur croissance.

Mais aujourd'hui, les choses changent et de nombreux analystes ne voient pas du tout d'un bon œil cette année, et s'attendent à une récession. Cela signifie que les entreprises ont dépensé de l'argent qu'elles avaient en abondance les années précédentes pour leur personnel parce qu'elles supposaient un certain plan de croissance, et qu'elles se sont donc un peu trompées dans leurs calculs. 2022 a rebattu ses cartes. En raison de l'inflation élevée, la demande de services et de produits de ces entreprises a chuté. Oui, certaines entreprises n'ont pas signalé de baisse importante de la demande, mais il s'agit d'entreprises dont les marques sont très fortes.

En revanche, en raison de l'inflation élevée, ces entreprises ont dû augmenter les salaires de leurs employés. Tout était arrivé à un point où les coûts des entreprises étaient trop élevés et où elles devaient commencer à chercher des moyens de réduire ces coûts. La croissance n'étant plus attendue à un niveau aussi élevé, les entreprises ont eu recours à des licenciements au second semestre, comme nous l'avons lu pratiquement partout. Alors, oui, les entreprises tentent de faire des économies et de gérer cette situation difficile avec clarté.

Toutefois, nous devons également être conscients que l'inflation est loin d'atteindre l'objectif fixé par la Réserve fédérale américaine. Cela signifie que nous ne sommes pas encore tout à fait sortis de l'auberge. Personnellement, je pense que, à moins que la Réserve fédérale américaine et le gouvernement ne commettent une erreur fondamentale dans leur politique, la tendance à la baisse de l'inflation pourrait être maintenue.

Politique de la Fed

Le deuxième problème auquel nous allons être confrontés cette année est la position de la Fed. La Fed a certes commencé à réduire le rythme de ses hausses de taux d'intérêt, ce qui suscite l'espoir et l'optimisme des investisseurs. D'autre part, le président de la Fed, Jerome Powell, a déjà confirmé que la Fed ne prévoit pas de baisser les taux d'intérêt cette année. Il faudrait donc qu'un miracle se produise sous la forme d'une forte baisse de l'inflation pour que la Fed commence à réduire les taux d'intérêt, ce qui n'est pas imminent pour le moment.

Quel est le rapport entre les taux d'intérêt et les entreprises technologiques ? Tout simplement, ces dernières années, ces entreprises ont investi massivement dans leur croissance et leur expansion. Les taux d'intérêt très bas, proches de zéro à un moment donné, ont été l'un des principaux moteurs de ces investissements. Aujourd'hui, cependant, la situation est inversée, et l'argent est cher, pour ainsi dire. Cela signifie que les entreprises paient des taux d'intérêt élevés sur les prêts. Dans certains cas, il arrive même que ces taux d'intérêt soient augmentés sur des prêts qui ont été contractés à une époque où les taux d'intérêt étaient bas.

Cela signifie qu'en plus des coûts de personnel, les entreprises ont également vu leurs coûts de service de la dette augmenter de façon spectaculaire.

La situation actuelle est que ces entreprises tentent de reporter et de minimiser les investissements financés par la dette. Cela a entraîné un ralentissement de la croissance de ces sociétés, ce qui les rend moins intéressantes pour les investisseurs, car peu de sociétés technologiques versent des dividendes.

Des valorisations élevées

Ces dernières années, les entreprises technologiques ont fait l'objet d'une grande activité, ce qui a porté les valorisations de ces entreprises à des hauteurs absurdes. La situation actuelle, marquée par l'incertitude et la perspective d'une récession, a suscité des inquiétudes chez ces investisseurs. Après tout, vous ne voulez pas posséder des sociétés dont les valorisations sont exorbitantes à un moment comme celui-ci. En bref, les investisseurs évaluaient ces entreprises sur la base de perspectives d'avenir très positives. Cette année a tout changé, et les investisseurs ont réévalué leur vision de la valorisation de ces entreprises.

Un changement de stratégie des investisseurs

En période d'incertitude, et lorsqu'une récession est imminente, les investisseurs s'adaptent à la situation actuelle. Si l'on ajoute à cela la tendance générale selon laquelle les actions versant des dividendes constituent la meilleure défense contre une telle situation, il est clair que de nombreux investisseurs ont commencé à rechercher de telles actions.

Cela a entraîné une fuite des capitaux des sociétés technologiques ne versant pas de dividendes vers les actions versant des dividendes. Car même si les investisseurs ne bénéficient pas d'une croissance significative cette année, ils peuvent toujours compter sur le revenu des dividendes. C'est une autre raison de la baisse du prix des actions des sociétés technologiques l'année dernière.

Perturbation des chaînes d'approvisionnement

Les chaînes d'approvisionnement ont été perturbées dans le monde entier au cours de l'année dernière, par exemple dans le cadre des sanctions de guerre contre la Russie, ou même à cause de la guerre elle-même, ce qui a également contribué à la hausse des prix et à l'inflation elle-même. Cette perturbation des chaînes d'approvisionnement a également touché certaines entreprises technologiques. Il s'agit d'un nouveau coup dur pour ces entreprises, qui ont chuté au cours de l'année dernière. Il peut sembler que les chaînes d'approvisionnement ont commencé à se stabiliser, mais la situation peut bien sûr changer. Après tout, la guerre en Ukraine est toujours en cours, et personne ne sait à ce stade comment elle va se dérouler.

Conclusion

Nous avons exposé ci-dessus plusieurs raisons pour lesquelles les valeurs technologiques ont sous-performé l'année dernière. Quand on y pense, la plupart de ces pressions ne sont pas encore terminées, et pour l'instant, il semble que ces pressions vont nous accompagner pendant un certain temps. En résumé, l'inflation est toujours loin de son objectif, ce qui laisse la Fed dans une position où elle est déterminée à ce qu'il n'y ait pas de baisse des taux d'intérêt cette année. En raison de cette situation, où nous ne savons pas vraiment quand ces problèmes prendront fin, il se peut bien sûr que les investisseurs continuent d'éprouver de la sympathie pour les actions à dividendes défensives. Il ne semble donc pas que les entreprises technologiques vont redémarrer cette année.

D'autre part, certaines entreprises technologiques semblent déjà attrayantes pour les investisseurs, notamment du point de vue de la valorisation. Je pense donc personnellement que cette année ne sera pas encore tout à fait celle des valeurs technologiques, mais d'un autre côté, nous commençons à voir des opportunités d'investissement assez intéressantes.

AVERTISSEMENT : Je ne suis pas un conseiller financier et ce document ne constitue pas une recommandation financière ou d'investissement. Le contenu de ce matériel est purement informatif.