Phillip Morris CR : Le géant du tabac affiche une croissance régulière et un rendement du dividende de plus de 8 %.

L'industrie du tabac est loin d'être en déclin, comme cela a pu paraître quelques années après l'arrivée des e-cigarettes sur le marché. Les produits de Phillip Morris sont toujours très demandés, ce qui permet à la société de verser un dividende régulier et supérieur à la moyenne. À y regarder de plus près, quelle est la situation de l'entreprise ?

Le hall de production de Phillip Morris à Kutná Hora

Présentation de l'entreprise

Phillip Morris International est une filiale de Philip Morris ČR a.s., qui fabrique, vend, distribue et commercialise des produits du tabac en République tchèque et en Slovaquie. La société distribue également des produits de tabac sans fumée sous le nom de HEETS, des systèmes de chauffage du tabac IQOS, des cigarettes électroniques IQOS VEEV, des produits de vapeur électronique VEEV pods, des systèmes de chauffage du tabac Fiit et lil et des accessoires connexes, ainsi que des cigarettes. Elle commercialise principalement ses produits du tabac sous les marques Marlboro, L&M, Philip Morris, Petra Klasik, Sparta et Chesterfield. J'ose donc dire que, que vous soyez fumeur ou non, vous connaissez leurs produits. La société était auparavant connue sous le nom de Tabák, a.s. et en novembre 2000, elle a changé de nom pour devenir Phillip Morris ČR a.s. La société a été fondée en 1812 et est basée à Prague. Elle emploie aujourd'hui plus de 1200 personnes.

L'action Phillip Morris se négocie actuellement à 16 320 CZK, soit une hausse de 1,37 % depuis le début de l'année. Cela donne à la société une capitalisation boursière de 44,8 milliards de CZK. Le ratio PE à terme s'élève désormais à près de 12.

Évolution du cours de l'action en cumul annuel, source : Yahoo Finance

Résultats financiers

Comme nous pouvons le voir dans l'écran ci-dessous, les bénéfices montrent une tendance à la hausse. La société a pu réaliser un chiffre d'affaires record de 18,867 milliards de CZK, soit une croissance de 5,5 % depuis le début de l'année. La marge brute est plus ou moins stable depuis 2019. L'année dernière, il y a eu une légère baisse à 8,281 milliards de CZK. Il est peut-être pire de regarder les marges brutes, qui commencent à tomber vers les 40%. La marge brute de l'année dernière a été la plus faible depuis 2015. Le bénéfice net suivant le bénéfice brut n'a pas non plus beaucoup progressé, mais a tout de même atteint 3,516 milliards de couronnes tchèques. L'année dernière, la marge nette était déjà passée sous la barre des 19 %, ce qui représente une sacrée chute jusqu'en 2017, où cette métrique a atteint 29 %. Toutefois, dans le cadre de l'activité de Phillip Morris, je pense qu'une marge nette d'environ 20 % n'est pas mauvaise du tout. C'est encore plus vrai si l'on compare ce chiffre à celui d'une autre société de tabac, Altria. Là-bas, la marge était d'un peu plus de 11,7% l'année dernière. Le ratio PE s'est situé dans une fourchette de 9 à 14 au cours des cinq dernières années, ce qui me semble plus ou moins acceptable.

Source.

Quels sont les revenus de l'entreprise ? Comme on peut le voir dans le graphique ci-dessous, tiré du rapport annuel de la société, les principales recettes proviennent toujours des marques de cigarettes susmentionnées. Ces derniers détenaient une part de marché de plus de 30,7 % en 2021. Toutefois, cette part s'érode progressivement, à titre de comparaison, en 2020, cette part était supérieure de 3 %, ce qui s' explique principalement par le passage des fumeurs aux produits IQOS et aux recharges HEETS. Selon Phillip Morris, le nombre total d'utilisateurs d'IQOS a augmenté d'environ 90 000 pour atteindre plus de 500 000 au total. Ainsi, les produits sans fumée de la société ont augmenté leur part de marché, passant de 9,2 % à 11,1 %.

Ainsi, comme l'indique Phillip Morris, le marché global des cigarettes est en déclin. L'année dernière, il a diminué de 9,2 % pour atteindre 15,4 milliards d'unités. Cette évolution est attribuée à la réduction des ventes dans les zones frontalières, aux changements dans les stocks du commerce et au passage continu des fumeurs adultes à des alternatives sans fumée.

Globalement, la part de marché de Phillip Morris dans le pays est passée de 42,9 % à 41,8 %, soit une baisse de 1,1 %.

Source : pmi.com

Dans le bilan, nous pouvons apprendre que l'entreprise a pu accumuler progressivement de plus en plus d'actifs. L'année dernière, la société avait des actifs totaux d'une valeur de 17,744 milliards de dollars canadiens, ce qui représente une augmentation de 1,567 milliard de dollars canadiens par rapport à 2020. La majorité des actifs sont des actifs courants, notamment des liquidités, qui occupent d'emblée 9,29 milliards de dollars canadiens des actifs courants. Les stocks constituent également un poste important dans lequel la société dispose de 1,94 milliard de CZK. Parmi les actifs immobilisés, il convient de mentionner les bâtiments de la société, principalement les halls de production, dont la valeur s'élève à 2,831 milliards de CZK. Un aperçu plus détaillé des actifs est présenté ci-dessous.

Source : pmi.com

Lorsque j'examine le flux de trésorerie, je suis normalement plus intéressé par le flux de trésorerie disponible. Il s'agit de l'argent à partir duquel la société peut verser des dividendes à nos actionnaires, par exemple. Le flux de trésorerie disponible a atteint 4,582 milliards de CZK l'année dernière. Phillip Morris a été en mesure de générer une valeur de trésorerie libre de plus de 4,5 milliards de CZKau cours des dernières années, ce qui est solide. Je ne m'inquiéterais pas de la stabilité de l'entreprise pour cette raison et pour les nombreuses autres mentionnées.

Enfin, il convient de mentionner la dette totale et la manière dont l'entreprise a réussi à la réduire. Il a atteint l'année dernière l'un des niveaux les plus élevés jamais enregistrés, à savoir 304 millions de CZK. En 2020, il s'agissait de 310 millions de CZK, en 2019 de 348 millions de CZK, et même de 0 en 2018. Comme nous pouvons le constater, la dette globale a été maintenue à un niveau très bas, ce qui est certainement positif.

Dividendes

Nous pouvons enfin passer aux dividendes, qui sont la chose la plus intéressante, car nous ne ferions pas une grosse affaire ici en termes de gains en capital, comme nous pouvons le supposer en regardant le graphique du cours de l'action à long terme.

Le dernier dividende annoncé, celui de cette année, était de 1 310 couronnes tchèques par action, ce qui donne un rendement de dividende de 8,03 % au cours actuel de l'action. Le dividende est versé depuis 2019 et se tient entre 1 000 et 1 600 couronnes tchèques par action. Le montant du paiement est influencé par la quantité de bénéfices générés. Cela détermine également le ratio de distribution, c'est-à-dire le pourcentage des bénéfices qui est distribué aux actionnaires sous forme de dividendes. Le ratio de distribution de la société est actuellement légèrement inférieur à 100 %, à savoir 98,38 %. Ce chiffre est relativement élevé et peut indiquer que l'entreprise verse plus de dividendes que ses bénéfices ne peuvent en supporter. Le mot "peut" est important dans la phrase précédente, car il se peut que ce ne soit pas le cas non plus. Je ne pense pas que la société devrait avoir des problèmes financiers à cause de cela, car ses chiffres sont bons. C'est encore plus vrai si l'on compare le ratio de distribution avec celui d'Altria, un concurrent de Phillip Morris. Le ratio de distribution de cette entreprise est supérieur à 370 %.

Conclusion

Au vu de ses données financières, Phillip Morris semble être une entreprise de qualité, faiblement endettée et offrant un dividende durable. Ça a l'air bien. Mais nous ne devons pas oublier les risques liés à la conduite des affaires, qui, dans ce secteur, sont principalement liés à la réglementation. Elle cherche depuis longtemps à restreindre les produits de la cigarette. Toutefois, il est également tout à fait possible qu'elle tente de restreindre les produits sans fumée d'ici quelques années, bien que cela semble peu probable à l'heure actuelle.

Si vous êtes intéressé par d'autres analyses d'actions tchèques, vous pouvez consulter celle de début septembre sur Colt CZ : Avec un rendement du dividende de près de 5 %, Colt CZ est-elle une action de qualité pour se constituer un revenu passif ?

Quelle est votre opinion sur Phillip Morris CZ ? Investissez-vous dans l'industrie du tabac ? 🤔

Lire l'article complet gratuitement?
Alors continuez 👇

Vous avez un compte ? Puis connectez-vous . Ou en créer un nouveau.

No comments yet
Timeline Tracker Overview