Les actions de CEZ sont très populaires parmi les investisseurs et figurent parmi les titres les plus fréquemment négociés à la Bourse de Prague. Alors qu'au cours du premier semestre, CEZ a connu une croissance de plusieurs dizaines de pour cent, principalement due à l'augmentation du prix de l'électricité, l'été a été plus négatif, lorsque le cours de l'action a été soumis à un certain nombre de facteurs négatifs, notamment ceux concernant la taxation extraordinaire par le gouvernement.

Plafonnement des prix de l'électricité

Le vendredi 2 septembre, des propositions concernant la régulation du marché de l'énergie ont commencé à fuir vers le public à l'adresse . Apparemment, la Commission européenne est favorable à un plafonnement à l'échelle européenne des prix de l'électricité pour les centrales dont les coûts de production sont faibles, c'est-à-dire les centrales nucléaires, les sources d'énergie renouvelables, et il est également fait mention des centrales au lignite. Le nucléaire et les SER constituent la majorité de la gamme de produits de CEZ, la production à partir de ces sources représentant environ 60 % de la production totale de l'entreprise. De ce point de vue, la CEZ serait donc affectée de manière significative par la réglementation.

Au cours du week-end, de nouvelles informations ont été divulguées, selon lesquelles un plafond de prix de 200 EUR/MWh serait en jeu. Selon Jan Raška de Fio banka, cela indiquerait que CEZ vendrait son électricité à un prix d'environ 130 EUR/MWh l'année prochaine . Dans l'analyse actuelle, les analystes de Fio banka estiment un prix de vente pour l'année prochaine proche de 150 EUR/MWh et un prix d'environ 130 EUR à plus long terme.

La future taxe sur les revenus exceptionnels et son impact

La taxe sectorielle, ou ce que les politiciens appellent souvent la taxe sur les effets d'aubaine, a été un sujet très discuté et très controversé parmi les économistes et les investisseurs du marché des capitaux tchèques au cours des dernières semaines. Des pays comme le Royaume-Uni, la Hongrie, l'Italie et l'Espagne ont déjà introduit cette taxe ou la préparent pour cette année. La République tchèque ne fait pas exception, où tous les petits partis gouvernementaux soutiennent la mesure, mais où certains politiciens conservateurs de l'ODS s'y opposent.

L'inconvénient de cette taxe est la définition très dangereuse des bénéfices non gagnés. Les autres sont clairement un coup inutile porté au marché tchèque des capitaux et une possible rupture de confiance dans le système fiscal tchèque, entraînant une réduction du montant des investissements étrangers (et pas seulement) dans le secteur de l'énergie en République tchèque.

Une taxe sur les effets d'aubaine pourrait augmenter légèrement les recettes de l'État, ce qui pourrait compenser les coûts à court terme liés à l'aide financière de l'État aux ménages pour faire face à la crise énergétique et à la guerre générale en Ukraine. Cependant, cela ne résout en rien le plus gros problème de notre budget d'État, le déficit structurel.

Toutefois, il y a un espoir que l'introduction de taxes exceptionnelles n'aura finalement pas lieu. En fait, la Commission européenne a prévenu que la mesure de plafonnement des prix de l'électricité que j'ai mentionnée au début de cet article est incompatible avec la taxe exceptionnelle. Pour CEZ, la proposition de Bruxelles serait probablement l'option la plus favorable.

Le gouvernement devrait décider de l'introduction de l'impôt sur les bénéfices exceptionnels aux alentours du 10 septembre.

Un pari sur les actions bon marché de CEZ

Depuis les sommets atteints en juin de cette année, soit un peu plus de 1 200 CZK, le prix des actions de CEZ a chuté de 25 % au total, et de plus de 12 % au cours du mois dernier.

"De mon point de vue, même si les prix de l'électricité sont réglementés, CEZ est bon marché à ces prix. Mais il ne faut pas qu'il y ait un impôt spécial qui engloutirait les 2/3 des bénéfices. Je ne crois pas que cela se produira vraiment." a déclaré Michal Semotan dans un avis d'expert publié lundi sur le site d'investissement.

CEZ se négocie désormais à 12,44 fois ses bénéfices sur les 12 derniers mois. La grande attraction de CEZ est son dividende élevé. Ce montant pourrait approcher les 100 CZK par action, selon les dernières projections, si le ministère des finances, en tant qu'actionnaire majoritaire, se voit verser 100 % des bénéfices nets de 2022.

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