Je pense que pour les investisseurs expérimentés qui s'accrochent à un rendement de dividende plus élevé, ce n'est pas une action totalement inconnue. J'aimerais vous parler d'une société d'investissement immobilier (REIT) spécialisée dans les biens de santé. Ce fonds offre un rendement en dividendes séduisant de plus de 8%, auquel j'ai succombé et dont je possède quelques actions.

Informations générales

Omega Healthcare Investors $OHI-0.9%, basée dans le Maryland, aux Etats-Unis, a été fondée en 1992. Elle compte actuellement 70 employés. Elle investit dans le secteur des soins de santé à long terme, principalement dans les établissements de soins infirmiers spécialisés et les résidences-services. Son portefeuille d'actifs est exploité par un groupe diversifié de sociétés de soins de santé, principalement dans le cadre d'une structure de bail triple net. La société opère principalement aux États-Unis et au Royaume-Uni.

La capitalisation boursière est maintenant de 7,8 milliards de dollars, soit une augmentation d'environ 13 %(7 milliards de dollars) depuis la fin de 2021 (YTD). La dernière fois, l'action s'est négociée à 33,34 $, soit une augmentation annuelle négligeable de 1,7 %. Le ratio cours/bénéfice (ratio PE) sur les 12 derniers mois est de 18,2.

Ce serait une présentation rapide de l'entreprise et quelques chiffres pour commencer. Les éléments importants des comptes de résultat, des bilans et des flux de trésorerie sont présentés ci-dessous. Je prends les chiffres de Koyfin, je prends toujours les 12 derniers mois (LTM), que je présenterai comme les résultats de 2022 par rapport aux années précédentes.

Des chiffres précis

Le chiffre d'affaires total de l'entreprise pour 2022 est actuellement de 1,025 milliard de dollars, en hausse de 12,19 % par rapport à 2021(1,062 milliard de dollars), un chiffre en croissance plus ou moins régulière depuis 5 ans. Le bénéfice brut (la différence entre les recettes totales et les dépenses) pour 2022 est en baisse de près de 4 % par rapport à l'année dernière, passant de 973,5 millions de dollars à 936,3 millions de dollars. Les marges brutes se situent à des niveaux respectables d'environ 90 %. L'EBITDA (bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements) s'élève actuellement à 863,1 millions de dollars, soit une baisse de plus de 4 % par rapport à l'année dernière, où il était de 899,4 millions de dollars. Le bénéfice net était en hausse jusqu'en 2019, puis est arrivée l'année covide et le bénéfice est tombé à 159,3 millions de dollars, mais cette année, il a grimpé à 451,3 millions de dollars. Les mesures susmentionnées, notamment le ratio PE et son évolution, et donc le bénéfice par action (BPA), sont présentées dans la capture d'écran ci-dessous.

La grande majorité des revenus sont des revenus de location d'immeubles, ce qui est typique d'une société de placement immobilier. Pour 2021 spécifiquement, il s'agit de 924 millions de dollars, soit 87 % de l'ensemble des recettes. Les autres postes de recettes comprennent les contrats de location-financement directs, qui ont représenté 1,029 million de dollars(0,1 %) l'année dernière, les intérêts hypothécaires(91,66 millions de dollars, avec une part totale de 8,6 %), les autres activités d'investissement, qui ont rapporté au BSI 44,72 millions de dollars (4,2 %), et enfin les recettes diverses(1,72 million de dollars, soit une part de 0,16 %).

En ce qui concerne les flux de trésorerie, je me suis surtout intéressé aux flux de trésorerie disponibles (FCF), c'est-à-dire à ce qu'il reste à l'entreprise après avoir payé les dépenses d'exploitation et les dépenses d'investissement. Dans le graphique ci-dessous, nous pouvons voir que la société génère régulièrement suffisamment de liquidités libres.

Malheureusement, la dette à long terme est assez élevée, mais c'est typique des FPI compte tenu de leur mode de fonctionnement. Pour 2021, la dette s'élève à 5,25 milliards de dollars, soit une augmentation de 3,55 % par rapport à 2020 où la dette était de 5,07 milliards de dollars.

Sur le bilan, on peut lire que la société possédait un total de 9,521 milliards de dollars d'actifs pour 2021. C'est un actif très respectable, si l'on considère qu'il atteint un niveau supérieur à la capitalisation boursière de l'entreprise elle-même. Mais ce n'est pas surprenant, étant donné la nature de son activité (posséder des biens immobiliers et les louer ensuite). Je soulignerai ici que la valeur des bâtiments et de leurs réparations, ou disons de leurs améliorations, est de 7,448 milliards de dollars , ce qui représente 77 % de tous les actifs détenus.

Le poste le plus important du passif est celui des obligations et autres prêts non garantis, qui s'élève à 4,891 milliards de dollars. Avec les fonds propres, les dividendes versés(5,553 milliards de dollars) constituent la perte la plus importante, ce qui permet d'entrer, lentement mais sûrement, dans le cœur de cet article.

Rémunération des actionnaires

Plus tôt cette année, le conseil d'administration de la société a approuvé un programme de rachat de ses actions. Le programme devrait se poursuivre jusqu'en 2025, avec des plans de rachat d'actions d'une valeur de 500 millions de dollars. Les rachats sont certainement une bonne nouvelle, espérons que ce plan se concrétisera.

La société a versé un dividende trimestriel sans interruption depuis 1995, qui s'élève maintenant à 0,67 $ par action. Le ratio de distribution à long terme de OHI est supérieur à 141 %, ce qui peut constituer un léger problème. Par définition, un ratio de distribution supérieur à 100 % peut signifier qu'une société verse plus de dividendes qu'elle ne peut en supporter, ce qui peut sembler insoutenable. Personnellement, cela ne me pose pas de problème, car l'entreprise fonctionne de cette manière depuis de nombreuses années, elle verse régulièrement des dividendes, sa dette n'est pas très élevée et elle génère également beaucoup de liquidités.

Conclusion

Comme il s'agit de ma première tentative d'analyse purement personnalisée que je rédige dans un endroit public, je vous serais très reconnaissant de me faire part de vos commentaires. Cela vous a-t-il au moins servi ? Quelles autres informations auriez-vous appréciées ici ? Quelle est votre opinion sur l'entreprise elle-même ? 🤔Merci pour vos réponses