Warren Buffett fait manifestement confiance à cette société. Il a triplé sa mise ici au deuxième trimestre.

En début de semaine, nous avons appris que la société Berkshire Hathaway de Warren Buffett avait élargi ses participations dans un certain nombre de sociétés. Cependant, la société qui retient le plus l'attention est Ally Financial $ALLY, où Buffett a plus que triplé sa participation au deuxième trimestre. Aujourd'hui, j'aimerais me concentrer sur cette société et examiner ce que l '"Oracle d'Omaha" y voit. Nous ne connaissons pas les déclarations précises de Buffett, mais nous pouvons évaluer les avantages et les inconvénients pour mieux comprendre cet investissement.

Berkshire Hathaway de Warren Buffett a plus que triplé sa mise sur Ally Financial au deuxième trimestre, donnant au conglomérat une participation de près de 10% dans la société.

Berkshire a augmenté sa participation dans Ally à environ 30 millions d'actions et valait plus d'un milliard de dollars à la fin du mois de juin, selon un dépôt réglementaire. Le conglomérat détient désormais une participation de 9,6 % dans la société, ce qui en fait le deuxième actionnaire le plus important après le géant BlackRock.

Que fait l'entreprise ?

Ally Financial est une société de portefeuille bancaire organisée dans le Delaware et dont le siège social se trouve à Détroit, dans le Michigan. La société fournit des services financiers, notamment le financement automobile, des services bancaires en ligne par l'intermédiaire d'une banque directe, des prêts aux entreprises, une assurance automobile, des prêts hypothécaires et une plateforme de négociation électronique pour le commerce d'actifs financiers.

• Ally est la plus grande banque numérique des États-Unis, avec plus de 184 milliards de dollars d'actifs sous gestion à la fin du premier trimestre de cette année, ce qui en fait la 23e banque américaine en termes d'actifs.

Bien que nous ne connaissions pas l'opinion spécifique de Buffett sur la société, nous pouvons essayer de comprendre pourquoi il l'apprécie autant.

• Ally Financial occupe une position concurrentielle et stratégique extrêmement forte dans le secteur bancaire américain. L'entreprise bénéficie d'un profil de coûts plus bas grâce à l'absence de succursales, ce qui réduit considérablement les frais généraux des franchises bancaires traditionnelles pour les consommateurs.
• Le profil financier d'Ally s'est considérablement renforcé au cours de la dernière décennie grâce à sa capacité à utiliser des dépôts de détail à faible coût pour financer ses activités, plutôt que les sources coûteuses de dettes garanties et non garanties sur lesquelles la société s'appuyait avant de devenir une banque. Depuis 2014, la banque a doublé ses dépôts de détail à faible coût tout en retirant 24 milliards de dollars de dettes héritées et garanties.
• Ally a renforcé son bilan depuis fin 2020, lorsque les prix des voitures d'occasion ont commencé à augmenter en raison de la réduction de l'offre de véhicules neufs et de la hausse de la demande. Il convient de noter que cette tendance a persisté même lorsque la pandémie s'est éloignée.
• Ally a terminé le trimestre avec un ratio de capital CET1 (CET1 - une mesure clé de la solidité financière d'une banque du point de vue réglementaire) de 10 %, ce qui lui donne une marge de manœuvre suffisante pour mener à bien un programme de rachat d'actions de 2,0 milliards de dollars au cours de l'exercice 2022 et un dividende trimestriel de 0,30 $.
• La société rachète et réduit le nombre d'actions ordinaires en circulation de manière régulière depuis 2016.
• Ally s'est engagée dans la voie de la réduction des coûts de financement lorsqu'elle est devenue une banque pendant la crise financière mondiale. Au cours des quatre dernières années seulement, les dépôts à faible coût sont passés de 64 % à 88 %.

Quel a été le trimestre de l'entreprise ?

Avant-propos du PDG :

Nos principales compagnies d'automobiles et d'assurances entretiennent des relations étroites avec des milliers de clients concessionnaires. Tout au long de l'histoire d'Ally, nous avons prouvé que nous étions un partenaire fiable et adaptable, capable de stimuler la croissance et la création de valeur, même à travers de multiples cycles économiques. Dans l'ensemble d'Ally Bank, nous continuons à observer une dynamique et un engagement solides de la part des clients dans une gamme d'activités complémentaires. Ainsi, alors que nous rencontrons des environnements opérationnels et économiques différents, nous restons fidèles à notre stratégie à long terme qui consiste à servir les clients et à rester des opérateurs souples.

Retour aux résultats

Les résultats du trimestre ont été affectés principalement par l'augmentation des coûts, la baisse des autres revenus et l'augmentation des provisions pour dépréciation. Cette évolution a toutefois été compensée par une amélioration du revenu net de financement. Les soldes des prêts ont enregistré une augmentation au cours du trimestre sous revue.

• La société a déclaré un bénéfice ajusté par action de 1,76 dollar, dépassant les estimations des analystes.
• Après ajustement pour tenir compte des éléments exceptionnels, le bénéfice net (selon les PCGR) s'est élevé à 454 millions de dollars, soit 1,40 dollar par action, contre 900 millions de dollars, soit 2,41 dollars par action, au trimestre précédent.

Les revenus ont légèrement diminué et les dépenses ont augmenté

Le total des ventes nettes GAAP s'est élevé à 2,08 milliards de dollars, en légère baisse par rapport à l'année précédente. Le chiffre d'affaires a manqué l'estimation du consensus de 2,21 milliards de dollars.

Le revenu net de financement a augmenté de 14 % par rapport au trimestre précédent pour atteindre 1,76 milliard de dollars. Cette croissance est due à l'augmentation des intérêts et des commissions sur les créances financières et les prêts, du total des intérêts et des dividendes sur les titres de placement, de la trésorerie portant intérêt, des autres actifs productifs et des contrats de location simple.

• La marge d'intérêt nette ajustée s'est établie à 4,06 %, soit une augmentation de 49 points de base en glissement annuel.
• Le total des autres revenus s'est élevé à 312 millions de dollars, soit une baisse de 42 % par rapport au trimestre de l'année précédente.

Les finances d'Ally

• Comme vous pouvez le constater, des paramètres tels que P/E, P/S et P/B sont à des niveaux relativement bas.
• La société verse également un dividende de 3,25 %.
• Ils rachètent des actions sur une base régulière.
• L'entreprise réussit à réduire sa dette à long terme.
• Les actions de $ALLY sont encore sous-évaluées.

Les analystes sont plutôt optimistes quant à l'action $ALLY, la grande majorité d'entre eux s'accordant sur une note d'achat et donnant des objectifs de cours de 40 à 50 dollars (en moyenne). Selon le graphique ci-dessus, on peut voir que les analystes envisagent une chute à 34 dollars dans le pire des cas, ce qui est presque risible au prix actuel de 35 dollars par action. La médiane se situe alors à 42 dollars et, dans le meilleur des cas, l'action peut atteindre 72 dollars.

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Veuillez noter qu'il ne s'agit pas d'un conseil financier. Chaque investissement doit faire l'objet d'une analyse approfondie.