Pourquoi Warren Buffett préfère-t-il Occidental Petroleum à Chevron Corporation ?

Warren Buffett est une source d'inspiration pour de nombreux investisseurs qui suivent souvent ses étapes détaillées, ses idées ou ses analyses. Aujourd'hui, je voudrais me concentrer sur 2 actions que Buffett a achetées ( $OXY+0.1% et $CVX-0.8%). Nous verrons également pourquoi Buffett préfère Occidental Petroleum à Chevron Corporation. Quel investissement est le meilleur ?

Les actions des entreprises énergétiques reviennent enfin sur terre. Après un excellent début d'année, les cours des actions des sociétés pétrolières et gazières ont chuté en raison de la baisse des prix des produits de base (notamment du gaz naturel américain) au cours des dernières semaines. Pourtant, le secteur de l'énergie est le secteur le plus performant de l'année jusqu'à présent, car les principaux indices boursiers sont toujours en territoire de correction ou de marché baissier.

Warren Buffett reste optimiste quant à l'énergie et continue d'augmenter son exposition au secteur. Jetons donc un coup d'oeil à deux des positions énergétiques de l'investisseur légendaire... Occidental Petroleum et Chevron - quel est le meilleur investissement ?

Occidental Petroleum $OXY+0.1%

Berkshire est le plus grand actionnaire de $OXY+0.1%. Elle possède 175,4 millions d'actions d'une valeur de 10,8 milliards de dollars.

Occidental s'est absolument retiré de la chaîne en 2022. À son sommet, le 26 mai, l'action s'échangeait à 70,86 dollars, soit un rendement de 128 % en moins de six mois. Depuis, l'action a baissé d'environ 19 %, mais il ne fait aucun doute que Buffett considère cette baisse comme une opportunité d'achat. Son entreprise Berkshire Hathaway a acheté 12 millions d'actions supplémentaires d'Occidental la semaine dernière, ce qui porte la position totale de Berkshire dans la société à 175,4 millions d'actions, soit 18,7 % de toutes les actions (alors qu'il y a des spéculations selon lesquelles Buffett finira par acheter la société entière).

Pas étonnant que Buffett soit impatient de mettre plus d'argent dans l'action Occidental. Avec des prix du pétrole supérieurs à 100 dollars le baril, la société continue de générer un flux de trésorerie disponible important. Au cours du trimestre le plus récent, le flux de trésorerie disponible par action a grimpé à 10,26 $. En fait, Occidental a pompé tellement de liquidités que sa valorisation (basée sur le flux de trésorerie disponible) reste faible malgré la récente hausse. Son ratio actuel cours/flux de trésorerie libre est de 6 - bien en dessous de sa moyenne sur cinq ans de 25,3.

Cela semble difficile à croire, mais Occidental peut encore sembler bon marché. Pas étonnant que Berkshire y investisse encore.

De plus, la société a dévoilé deux initiatives clés qui feront plaisir à M. Buffett (et aux autres actionnaires) :

  • Un programme de rachat d'actions de 3 milliards de dollars.
  • Prévoit de réduire la dette nette en dessous de 20 milliards de dollars.

Occidental a déjà racheté 9 millions d'actions au cours du premier trimestre de 2022. Entre-temps, sur le front de la dette, l'agence de notation Fitch a revu ses perspectives à la hausse, notant qu'Occidental "a réduit sa dette d'environ 8,1 milliards de dollars depuis le début de l'année". En conséquence, $OXY+0.1% a réduit sa dette nette à environ 24 milliards de dollars, soit une baisse de plus de 44 % par rapport au sommet atteint il y a trois ans.

Chevron Corporation $CVX-0.8%

Chevron n'a peut-être pas connu le même succès qu'Occidental, mais elle a tout de même connu une bonne année. Ses actions ont augmenté de 16,48 % depuis le début de l'année, mais elles ont tout de même baissé de plus de 22 % depuis leur sommet, tandis que celles d'Occidental ont baissé de 19 %. En tant que superpuissance pétrolière et gazière, Chevron est plus exposée aux installations en aval, comme le raffinage et la vente au détail - des activités qui sont devenues la cible des critiques de l'administration Biden.

Après que le président Biden a critiqué l'industrie pétrolière et gazière américaine le mois dernier au sujet du prix élevé de l'essence, le PDG de Chevron, Mike Wirth, a envoyé une lettre au président pour réfuter les affirmations selon lesquelles les producteurs de pétrole et les raffineurs étaient responsables du prix élevé de l'essence. Dans cette lettre, M. Wirth a formulé des suggestions qui permettraient d'accroître l'offre et de faire baisser les prix. La fusillade verbale entre M. Wirth et M. Biden s'est calmée depuis, mais les relations froides entre Washington et l'industrie pétrolière et gazière pourraient faire réfléchir certains investisseurs. Après tout, certains législateurs ont réclamé un impôt sur les bénéfices exceptionnels des producteurs de pétrole et de gaz. Une telle taxe anéantirait, à dessein, une grande partie des bénéfices et des flux de trésorerie disponibles dont les compagnies pétrolières ont bénéficié en 2022. Et même si la plupart de la production et des ventes de Chevron se situent en dehors des États-Unis, un impôt sur les bénéfices exceptionnels pourrait également être appliqué aux bénéfices réalisés à l'étranger.

  • Il convient toutefois de noter qu'à l'heure actuelle, il semble peu probable qu'une telle taxe soit adoptée par le Congrès.

Données sur les flux de trésorerie disponibles $CVX-0.8% par action :

Les perspectives financières de Chevron restent brillantes pour l'instant. Au cours des 12 derniers mois, il a généré 176 milliards de dollars de revenus - le plus important depuis 2015. Le flux de trésorerie disponible est ensuite passé à 12,86 dollars par action. La société a également augmenté son dividende trimestriel à 1,42 dollar et a annoncé le doublement de son programme de rachat d'actions, précisant qu'elle rachètera jusqu'à 10 milliards de dollars de ses actions au cours de l'année prochaine.

Quel est le meilleur investissement ? $CVX-0.8% x $OXY+0.1%

Chevron offre beaucoup, y compris un rendement en dividendes de 4,09 % (contre seulement 0,88 % pour Occidental) - mais Buffett bénéficie d'un dividende beaucoup plus important, car il possède des actions privilégiées et x bons de souscription supplémentaires qui lui permettent de continuer à acheter des actions $OXY+0.1% à un prix raisonnable. Pourtant, il ne fait aucun doute que Buffett lui-même considère Occidental comme une bonne affaire - du moins pour le moment. Il s'agit plutôt d'un jeu pur sur la production de pétrole et de gaz à un moment où les réserves d'énergie sont encore limitées et les prix élevés. De plus, $OXY+0.1% n'est pas seulement dépendant du pétrole et du gaz, il est également en train de devenir un acteur majeur dans le domaine de la capture du carbone et des processus et produits chimiques. L'accent mis par Occidental sur le rachat d'actions et le remboursement de la dette semble lui permettre de rester concentré sur la création de valeur pour les actionnaires.

Bien sûr, vous pouvez me contrer en disant que $CVX-0.8% prévoit aussi des rachats. Cependant, l'action de $CVX-0.8% peut ne pas sembler être une bonne affaire, car les entreprises axées principalement sur le pétrole et le gaz ont perdu de l'argent ces derniers temps. $CVX-0.8% a une capitalisation boursière de près de 6 fois et détient un P/E de 13, tandis que $OXY+0.1%, avec une capitalisation boursière d'environ 54 milliards de dollars, a un P/E de 8,7.

Une comparaison mineure des résultats :

OXY

$CVX-0.8%

  • C'est juste ma comparaison ! Pas celui de Buffet. Warren Buffett lui-même n'a pas encore commenté la raison pour laquelle il achète régulièrement de grandes quantités d'actions $OXY+0.1%.
  • Quelle entreprise vous semble intéressante ? Ou encore : investissez-vous dans l'un d'entre eux ?

Veuillez noter qu'il ne s'agit pas d'un conseil financier. Chaque investissement doit faire l'objet d'une analyse approfondie.


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