ARM HOLDINGS se prépare à une introduction en bourse spectaculaire afin de tester l'intérêt du marché pour une grande entreprise technologique. Mais l'évaluation qu'elle vise semble indiquer qu'elle se résigne à ne pas être la prochaine Nvidia.
Selon le Wall Street Journal, citant des personnes familières avec le dossier, le fabricant de puces britannique Arm cherche à obtenir une évaluation de l'ordre de 50 à 55 milliards de dollars pour son introduction en bourse sur le Nasdaq.
Contacté par le magazine Barron's, Arm n'a pas souhaité faire de commentaire.
La valeur visée est inférieure aux 64 milliards de dollars calculés comme valeur d'Arm après la récente vente de participation impliquant son propriétaire actuel SoftBank (ticker : 9984.Japan). SoftBank espère vendre environ 10 % de toutes les actions en circulation dans le cadre de l'offre, selon The Journal.
Malgré cela, il s'agirait de la plus grande introduction en bourse de l'année et d'un indicateur important de l'intérêt des investisseurs pour une grande entreprise technologique qui s'introduit en bourse à une époque où les taux d'intérêt sont élevés. L'évaluation suggère toujours qu'Arm est assez optimiste.
Arm a réalisé un chiffre d'affaires de 2,68 milliards de dollars et un bénéfice net de 524 millions de dollars au cours de son dernier exercice fiscal. Cela suggère qu'un multiple cours/bénéfice glissant entre 95 et 105 fois est attendu.
C'est moins que le multiple de 117 fois pour le ratio cours/bénéfice de Nvidia ($NVDA ). Cependant, Arm vise toujours une prime élevée par rapport à d'autres fabricants de puces qui dépendent fortement de l'atonie du marché des smartphones. Qualcomm $QCOM, par exemple, se négocie à un ratio C/B de 15 fois.
Le retard ne dit pas tout. La technologie d'Arm équipe les puces de presque tous les smartphones et l'entreprise espère que plusieurs de ses partenaires participeront à son introduction en bourse en tant qu'investisseurs stratégiques. Selon Reuters, Nvidia, Apple $AAPL et Alphabet $GOOGL, la société mère de Google, figurent parmi les entreprises qui se sont engagées à investir, ce qui pourrait stimuler la valorisation.
Mais ce qui a du sens en tant qu'investissement stratégique pour les clients d'Arm n'en a peut-être pas pour les investisseurs individuels. L'exposition d'Arm aux smartphones et au marché chinois a soulevé des questions parmi les analystes quant à sa trajectoire de croissance.
"Nos experts sont sceptiques quant à la viabilité à long terme de la croissance du chiffre d'affaires et des marges élevées d'ARM. Ils s'attendent à une croissance annuelle des revenus de 5 % à 10 % au cours des cinq prochaines années, suivie d'un pic puis d'un déclin sur une base annuelle", a écrit Albie Amankona, analyste chez Third Bridge, dans une note de recherche lundi.