Analyse de Pentair : un aristocrate de dividendes à l'histoire parfaite et à l'orientation particulière

Un segment qui semble à première vue complètement superflu, mais qui est au contraire parfaitement durable et stable ? C'est l'objectif principal de Pentair, que nous allons examiner aujourd'hui.

Aperçu général

Pentair $PNR+1.0% est une société internationale basée aux États-Unis, spécialisée dans la fabrication et la vente d'une large gamme de produits et de solutions dans les secteurs de l'eau, de l'assainissement et de l'énergie. La société est divisée en trois segments principaux : Eau, Protection des bâtiments et Industriel. Le segment Eau se concentre sur les produits et solutions dans les domaines de la purification de l'eau, de la filtration, des systèmes de déchloration, etc. Le segment Protection des bâtiments offre des produits et des solutions dans les domaines de la sécurité incendie, de l'installation de systèmes de traitement de l'eau, etc. Le segment Industrial offre des produits et des solutions pour l'industrie alimentaire, chimique, pharmaceutique et autres.

Le mois dernier, la société a été favorisée par

Pentair fait partie des entreprises stables avec un modèle économique durable. L'entreprise a une longue histoire et se distingue par son haut niveau d'innovation et de recherche et développement. En 2021, l'entreprise a réalisé un chiffre d'affaires de 3,5 milliards de dollars et emploie plus de 9 000 personnes dans le monde.

Contexte . À première vue, une action légèrement plus chère

Bien que Pentair présente des points positifs importants, tels que sa marque mondiale, sa culture innovante et son modèle d'entreprise durable à long terme, il existe certains risques qui pourraient avoir un impact négatif sur ses performances commerciales. Voici quelques-uns de ces risques :

Dépendance au secteur de la construction : Pentair est largement tributaire du secteur de la construction et du renouvellement et de la rénovation des infrastructures. Si ce secteur connaît un ralentissement, cela pourrait avoir un impact négatif sur ses revenus.

Concurrence : Pentair est en concurrence avec de nombreuses autres entreprises dans les secteurs de l'eau, de l'assainissement et de l'énergie. Si l'une de ces entreprises devient plus performante ou offre de meilleurs produits ou solutions, les performances commerciales de Pentair pourraient être affectées de manière négative.

Risques liés aux activités à l'étranger : Pentair est une entreprise mondiale et fait des affaires dans de nombreux pays du monde. Cela signifie qu'elle est confrontée à des risques commerciaux étrangers tels que les fluctuations monétaires, les changements dans les politiques commerciales, les changements dans les situations politiques, etc. Ces facteurs peuvent avoir un impact négatif sur ses performances commerciales et ses bénéfices.

Impact de la pandémie de Covid-19 : Comme beaucoup d'autres entreprises, Pentair a récemment été touchée par la pandémie de Covid-19. Si la situation continue à se détériorer, elle pourrait avoir un impact négatif sur ses performances commerciales.

Problèmes liés aux fournisseurs : Pentair travaille avec de nombreux fournisseurs et fabricants. Si des problèmes devaient survenir avec l'un d'entre eux, cela pourrait avoir un impact négatif sur sa capacité à fournir ses produits et solutions.

Risque de problèmes environnementaux : Pentair est impliqué dans l'eau, l'assainissement et l'énergie, des domaines très sensibles aux questions d'environnement et de durabilité. Si le public s'intéresse davantage à ces questions et accorde une plus grande importance aux considérations environnementales, cela pourrait avoir un impact négatif sur les performances commerciales de Pentair.

Changements dans la réglementation : Pentair est soumis à diverses réglementations en matière d'eau, d'assainissement et d'énergie. Si des changements importants sont apportés à ces réglementations, cela pourrait avoir un impact négatif sur ses performances commerciales.

Pentair $PNR+1.0% est un aristocrate du dividende avec 47 ans d'augmentations consécutives. Son activité s'articule autour d'une gamme de solutions à base d'eau, avec un accent particulier sur le secteur des piscines.

À l'exception d'une baisse notable, le dividende continue de croître modestement. Source :

À partir de 2023, suite à un changement de présentation sectorielle, la société opère dans trois secteurs d'activité : Industrial & Flow Technologies, Water Solutions et Swimming Pools. Ensemble, ces trois segments ont contribué à des revenus consolidés totaux de +4,1 milliards de dollars au cours de l'exercice 2022.

Bien que l'industrie de la piscine puisse susciter des inquiétudes dans l'esprit de certaines personnes en raison de sa nature discrète, il est important de noter que seulement 20 % de l'industrie est liée à la vente de piscines. Le reste est largement imputable à la réparation et à l'entretien. En outre, 75 % des produits de PNR sont basés sur des échanges avec plus de 75 000 partenaires commerciaux.

L'accent mis sur les remplacements et la maintenance assure la stabilité et la prévisibilité de leurs flux de trésorerie récurrents et de leurs résultats d'exploitation. Bien qu'il y ait eu un adoucissement de l'environnement de la demande dans l'année en cours, cela était en partie dû à des conditions comparatives difficiles avec l'année précédente. Et malgré cet environnement difficile, la société a tout de même terminé l'année avec des résultats solides et supérieurs aux attentes. En conséquence, les actions ont augmenté de 9 % le jour de la publication des résultats.

Bien que l'action ait encore un certain potentiel de hausse, cela pourrait ne pas être suffisant pour apaiser la plupart des investisseurs. Bien que les perspectives soient prometteuses, il existe certainement de meilleurs investissements.

Le chiffre d'affaires net de PNR au 4T22 s'est élevé à 1 milliard de dollars, en hausse de 1,4 % par rapport à l'année précédente. Cependant , les ventes de base, qui excluent l'impact des fluctuations monétaires et l'impact des acquisitions récentes, ont diminué de 3 %, les baisses de volume ayant plus que compensé l'environnement de prix favorable. Le segment des solutions pour les consommateurs a contribué à la baisse du chiffre d'affaires de base, qui a diminué de 11 % en raison d'une baisse de 26 points du volume compensée par une contribution de 15 points au niveau des prix. Un environnement comparatif difficile, ainsi que la normalisation des stocks sur de nombreuses lignes de produits dans le canal résidentiel, ont contribué à cette faiblesse.

Dans l'ensemble, le bénéfice ajusté par action pour le trimestre était de 0,82 $ par action. Bien que ce chiffre soit en baisse de 6 % par rapport à l'année dernière, il a tout de même dépassé les prévisions pour le trimestre. Dans l'ensemble, PNR a terminé l'exercice 2022 avec une croissance du chiffre d'affaires de 9% et une croissance du revenu sectoriel de 12%.

Ces bonnes perspectives s'appuient sur la fin probable d'un exercice d'exploitation difficile, avec des comparaisons difficiles avec l'année précédente, qui comprenaient une réduction de la demande. Cette différence dans la demande s'est reflétée dans les résultats du quatrième trimestre, qui comprenaient une baisse de 11 % des ventes aux consommateurs de base sur une baisse de 26 % des volumes. En outre, la direction a reconnu que 2023 sera probablement une année de rattrapage de la demande excédentaire qui a été réalisée de 2020 à la première moitié de 2022.

Résultats du 4ème trimestre. Source :

Malgré ces résultats peu reluisants, l'entreprise a tout de même des facteurs favorables de son côté.

Tout d'abord, 75 % de ses produits sont destinés au remplacement et au service. À cela s'ajoute une importante base installée d'environ 5,4 millions de piscines dont l'âge moyen est de 20 à 25 ans. En outre, seulement 20 % de l'industrie est constituée de nouvelles piscines. La demande est donc susceptible d'être récurrente et prévisible, même en cas de cycle économique défavorable.

La forte croissance du flux de trésorerie disponible au cours des cinq dernières années en est la preuve. Au cours de cette période, la société a généré 2,0 milliards de dollars de FCF sur une croissance composée de 8 % du chiffre d'affaires. Et à l'horizon 2023, PNR devrait être dans une position de trésorerie encore meilleure en raison de l'amélioration du fonds de roulement résultant de la normalisation de la chaîne d'approvisionnement.

Cela devrait leur permettre de générer une croissance du flux de trésorerie libre en ligne avec leur performance historique de 100% de revenu net. Et dans la lignée des périodes précédentes, cela conduira à une nouvelle croissance du dividende. La société a maintenant augmenté son dividende pendant 47 années consécutives. Et selon les analystes, il y a peu de chances que cette croissance soit menacée. L'expansion probable des marges dans les périodes futures améliorera également la position actuelle du capital. C'est également l'un des principaux catalyseurs de la croissance future du cours de l'action. Toutefois, l'action se négocie actuellement à environ 13,9 fois les bénéfices futurs. Malgré cela, je pense qu'il est possible de trouver des offres plus intéressantes et plus attrayantes ailleurs.

Avertissement : ceci n'est en aucun cas une recommandation d'investissement. Il s'agit uniquement d'un résumé et d'une analyse basés sur des données provenant d'Internet et d'autres sources. Investir sur les marchés financiers est risqué et chacun doit investir en fonction de ses propres décisions. Je ne suis qu'un amateur qui partage ses opinions.

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