Rien ne se répète jamais sur le marché. Tout au plus, certains scénarios peuvent être similaires. Mais aujourd'hui, un célèbre stratège en investissement prévient que rien ne sera plus jamais comme avant !

Jurrien Timmer, directeur de Global Macro chez Fidelity Investments relie l'histoire et les tendances économiques actuelles pour voir où vont les marchés. Bien que les actions soient beaucoup moins chères aujourd'hui qu'il y a un an, il craint que les investisseurs américains soient encore trop optimistes quant aux perspectives de l'économie et des bénéfices des entreprises. Et maintenant, dans une interview récente, il a décrit ses préoccupations et ses prédictions pour 2023.

En premier lieu, bien sûr, il y avait la question de la récession et de son évolution éventuelle.

"L'arrivée d'une récession semble ici évidente, car la courbe des taux du Trésor est la plus inversée depuis 40 ans et la Réserve fédérale a l'intention de relever les taux d'intérêt au-delà de 5 %. Chaque fois que la Fed est allée aussi loin dans la fourchette restrictive - deux à trois points de pourcentage au-dessus du taux neutre auquel l'économie est théoriquement en équilibre - il y a eu une récession.

Le tableau est brouillé par le fait que, tandis que les États-Unis entrent probablement en récession, la Chine sort enfin de son immobilisme. Trois années de demande refoulée pour les dépenses de consommation s'atténuent. La Chine ne sera pas en mesure d'empêcher une récession aux États-Unis, mais elle pourrait empêcher une récession des bénéfices, car une grande partie des revenus et des bénéfices du S&P 500 proviennent de l'étranger", explique M. Timmer.

Il a également examiné les raisons pour lesquelles d'autres régions géographiques (notamment l'Europe) se portent mieux que les États-Unis cette année.

"La performance enregistrée jusqu'à présent est due en partie à la baisse de la valeur du dollar et en partie au fait qu'il y a déjà eu une forte baisse des bénéfices sur les marchés émergents et étrangers. Les valorisations relatives sont convaincantes, mais les grands moments de performance sont dus aux bénéfices relatifs. La situation des gains relatifs s'améliore pour les actions étrangères, la Chine sortant d'un creux profond tandis que les États-Unis sortent en tête. La croissance des bénéfices des entreprises américaines était de 50 % en 2021. Elle est tombée à zéro en 2022 et devrait diminuer cette année, alors que c'est le contraire en Chine et dans les marchés émergents", dit-il.

J'ai également abordé ce sujet dans un récent résumé. Cela n'arrive pas souvent, mais les marchés européens ont le potentiel de se moquer des États-Unis cette année. L'Europe sera-t-elle un meilleur choix pour les investissements cette année ?

Et maintenant, la grande question : quelle est la prochaine étape ?

"Si l'ère des taux d'intérêt bas est terminée, cela peut signifier que la tendance séculaire s'est déplacée des actions de croissance à grande capitalisation qui ont dominé de 2014 à 2021 vers "tout le reste" - comme les actions de valeur, les actions à petite capitalisation, les matières premières et les actions internationales. Cela s'est également produit lors de l'ère originale du Nifty 50 au début des années 1970 et à nouveau lors du boom technologique à la fin des années 1990.

Il existe des cycles de marché de quatre à cinq ans, mais aussi des tendances séculaires ou des supercycles qui durent des décennies. Nous avons vu les valeurs de croissance passer le relais au reste du marché."

Et à quoi ressembleront les prochains cycles ?

Pendant la période de grande modération, de la fin des années 1990 jusqu'à récemment, nous avons connu une période de faibles taux d'intérêt, de faible inflation et de faible volatilité. Le cycle a été lissé par la mondialisation et l'inflation a été maîtrisée.

Le cycle reviendra vers un cycle économique typique de quatre ans. La Fed jouera un rôle plus important que par le passé. Le marché sera plus volatil que ce à quoi les investisseurs sont habitués, ce qui montre la nécessité d'une plus grande diversification.

Que diriez-vous de quelques statistiques intéressantes ?

Nous avons traversé une énorme remise à zéro - le P/E du S&P 500 est passé de 30 à 18. Pour les investisseurs de la génération Z qui commencent à penser à l'avenir, il s'agit d'une opportunité énorme. Pour les retraités en phase de retrait, 2022 a été un véritable enfer pour leur portefeuille. Les actions et les obligations se sont effondrées. La bonne nouvelle est qu'elle est intervenue après de nombreuses années de rendements supérieurs à la moyenne.

Avertissement : ceci n'est en aucun cas une recommandation d'investissement. Il s'agit uniquement d'un résumé et d'une analyse basés sur des données provenant d'Internet et d'autres sources. Investir sur les marchés financiers est risqué et chacun doit investir en fonction de ses propres décisions. Je ne suis qu'un amateur qui partage ses opinions.