Selon de nombreuses voix, une récession est à venir. Et dans une telle période, ce secteur alimentaire particulier a tendance à être sous les feux de la rampe en raison de sa résilience. Cela signifie-t-il que la chaîne de restauration rapide sera hors de prix parce que tout le monde la connaît, ou s'agit-il d'un trésor caché ?

Alors que le secteur mondial de la restauration a été durement touché pendant la pandémie, Domino's Pizza $DPZ, qui se concentre sur la livraison et le transport, a pu maintenir une trajectoire de croissance régulière. Mais cela pourrait-il changer maintenant ?

Au cours de la dernière décennie, Domino's a connu une très forte croissance du cours de ses actions qui a surpassé à la fois le marché en général et le secteur, grâce à une activité rapide et agressive. Au cours de cette période, le cours de l'action a augmenté de 670 %. Après une année record en 2021, Domino's a connu une forte baisse en 2022, limitant sa croissance globale sur cinq ans à " seulement " 67 %.

Toutefois, au cours de l'année écoulée, il a enregistré une perte de 19 %. C'est déjà assez douloureux comparé à la perte de seulement -0,79% du secteur des biens de consommation. Dans une situation comme celle-ci, les biens de consommation ne perdent généralement pas - comme le montre d'ailleurs le secteur. Le problème doit donc venir de l'entreprise.

Qu'est-ce que c'est ?

Bien que Domino's opère dans le secteur de l'épicerie, une forte croissance et des multiples de valorisation plus élevés ont amené la société à être moins défensive et à afficher des fluctuations de prix plus agressives. Ce qui peut être vu dans le graphique. Une autre caractéristique plutôt positive est qu'elle verse un dividende. L'action a un rendement de dividende de 1,22%. Cela s'explique en partie par le modèle commercial relativement agressif de l'entreprise elle-même. Fondée en 1960, Domino's Pizza est la plus grande entreprise de livraison de pizzas au monde, avec plus de 18 000 établissements dans le monde entier, exploités principalement par le biais d'un modèle de franchise - et 98 % d'entre eux. Les magasins offrent aux clients des services de livraison et d'expédition. L'entreprise réalise ensuite des bénéfices de plusieurs manières.

• De redevances - Redevances permanentes que les franchisés versent à Domino's sur la base d'un pourcentage des ventes pour l'utilisation de sa marque. Ces frais aident à couvrir le coût de la publicité et d'autres services de soutien fournis par l'entreprise.
• Redevances de franchise - La société demande aux nouveaux franchisés une redevance unique pour le droit d'utiliser le nom Domino's et d'exploiter l'entreprise selon le modèle commercial de la société.
• Approvisionnement des magasins franchisés - Domino's exploite une chaîne d'approvisionnement centrale qui fabrique et livre des aliments, des équipements et d'autres produits aux franchisés. La société génère des revenus en vendant ces produits aux franchisés avec une marge bénéficiaire.
• Magasins appartenant à l'entreprise - Domino's génère des revenus à partir de la vente de produits alimentaires par le biais d'un petit nombre de magasins aux États-Unis qui lui appartiennent.

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Le modèle de franchise crée un flux de trésorerie régulier pour l'entreprise, tandis que l'ouverture de nouveaux magasins favorise la croissance. Il élimine également la nécessité d'effectuer des recherches sur les marchés locaux et diversifie une partie du risque opérationnel en dehors de l'entreprise. Le fait qu'il s'agisse d'un bon modèle est confirmé par leur concurrent et leader mondial $MCD.

En ce qui concerne la concurrence, l'entreprise est assez dominante dans le secteur de la restauration rapide en général. L'entreprise dispose d'une très large base de clientèle puisqu'elle est présente dans plus de 90 pays. Domino's conserve une part de 20 % du marché mondial de la pizza de restauration rapide et une part de 22 % du marché américain.

Malgré sa position établie sur le marché, l'entreprise doit faire face à une forte concurrence, tant aux États-Unis qu'à l'étranger. Le secteur de la restauration rapide est très fragmenté et la concurrence sur les prix entre les marques établies est intense.

La capacité de Domino's à générer des revenus dépend de la capacité de ses magasins. Au cours de la dernière décennie, l'entreprise a connu une augmentation annuelle régulière du nombre de magasins exploités en franchise. Le nombre mondial de magasins Domino's passera de 9 351 en 2011 à 18 848 en 2021.

La direction prévoit une croissance des ventes de 6 à 10 % par an jusqu'en 2025. La société maintient également une forte rentabilité avec des marges brutes et nettes de 26% et 10%, respectivement.

La croissance du bénéfice par action, soutenue par les rachats d'actions, est nettement supérieure à celle des revenus. Depuis 2010, le bénéfice par action a augmenté à un taux annuel de 23,4 %, passant de 1,35 $ à 13,60 $. Pour 2022, les analystes prévoient une légère baisse du BPA à 12,10 dollars et un rebond pour 2023. Domino's a réduit le nombre de ses actions en circulation de 56,4 millions en 2012 à 35,4 millions en 2022, soulignant ainsi la volonté de la direction d'obtenir des rendements supérieurs pour les investisseurs.

Dividende

Le rendement du dividende de Domino's est actuellement relativement faible (1,24 %), mais la société a connu 10 années consécutives d'augmentation du dividende. Au cours des 5 dernières années, le dividende de Domino's a augmenté d'un impressionnant 19,0%. Domino's a également maintenu un faible ratio de distribution de moins de 40%. Les experts considèrent que le dividende est relativement sûr compte tenu des circonstances.

Mais passons maintenant, malheureusement, à la partie moins réjouissante : l'évaluation. Au premier coup d'œil, vous pouvez constater que la société est évaluée de manière quelque peu onéreuse. Un P/E de près de 29 est bien supérieur à la moyenne du marché et du secteur. Ce n'est pas du tout approprié pour le secteur alimentaire défensif.

D'autre part, Domino's affiche une forte croissance de ses bénéfices, contrairement à bon nombre de ses concurrents. De plus, d'un point de vue historique, le ratio C/B actuel est à l'un de ses niveaux les plus bas. Le ratio P/S de Domino's semble plus raisonnable à 2,9, en baisse sensible par rapport à 4,8x à la fin de 2021.

Avertissement : Ceci n'est en aucun cas une recommandation d'investissement. Il s'agit uniquement d'un résumé et d'une analyse basés sur des données provenant d'Internet et d'autres sources. Investir sur les marchés financiers est risqué et chacun doit investir en fonction de ses propres décisions. Je ne suis qu'un amateur qui partage ses opinions.