La Big Tech comprend les plus grandes entreprises en termes de capitalisation boursière, telles que Google $GOOGL+1.5%, Amazon $AMZNet d'+1.8%autres. Tout simplement le meilleur des meilleurs que tout le monde connaît. Il peut donc sembler que ces entreprises ont déjà atteint leur sommet et que le cours de leurs actions ne montera pas beaucoup plus haut. Mais c'est le contraire qui est vrai. Examinons trois raisons pour lesquelles ces entreprises peuvent continuer à réaliser des rendements exceptionnels.

1. contourner les règlements

La menace la plus fréquemment citée pour les grandes entreprises technologiques est le risque réglementaire. Toutefois, sa valorisation actuelle, même à des sommets historiques, ne justifie pas cette inquiétude. Soyons réalistes, les États-Unis ne veulent pas risquer de détruire leurs meilleures entreprises. Les États-Unis sont fiers d'entreprises telles que Microsoft $MSFTet+1.8% Apple $AAPL+3.7%, qui sont devenues des phares des marchés financiers et qui aident les États-Unis à concurrencer des pays émergents comme la Chine. On peut supposer que le gouvernement américain gagnera d'une manière ou d'une autre contre Big Tech, mais une réglementation extrême paralyserait une grande partie du PIB, des recettes fiscales et des richesses qui permettent aux États-Unis d'être compétitifs au niveau mondial. Il n'en reste pas moins que ces entreprises contourneront facilement toute réglementation et seront toujours en mesure d'agréger la majeure partie de la demande du marché et d'utiliser cette demande initiale pour attirer une demande toujours plus importante.

2. la puissance de l'internet

Au XXe siècle, la distribution de la plupart des produits était contrôlée par le fabricant, mais cela a changé avec l'Internet. Tout à coup, nous avons des intermédiaires comme Amazon qui ont beaucoup de pouvoir en contrôlant l'offre aux consommateurs. Les fabricants rivalisent désormais pour figurer à la première page d'Amazon, car c'est là que se trouvent tous les clients. Le marché de la publicité a évolué à partir de milliers de ce qui était autrefois des stations de télévision, des stations de radio et des journaux à travers le monde, au point qu'aujourd'hui, plus de la moitié de la demande est agrégée par Google, Meta Platforms $FB+0.5% et Amazon seulement. En général, ce n'est pas très différent des grands magasins, mais l'agrégation se fait à une échelle que les entreprises n'auraient jamais pu atteindre par le passé.

3. Règle des 5 %.

Cela m'amène à mon troisième point, à savoir comment la règle des 5 % contribue à la sous-évaluation systémique de Big Tech et nous donne, à nous investisseurs particuliers, un avantage significatif. Dans les années 1940, la Securities and Exchange Commission (SEC) a fixé un "plafond souple" de 5 % sur la taille maximale des positions des fonds spéculatifs, qui est toujours en vigueur aujourd'hui, 60 ans plus tard. Les fonds spéculatifs sont limités par cette réglementation fondée sur les données et les réalités d'un monde pré-internet où ces agrégateurs basés sur Internet n'existaient pas encore. Le marché n'a pas tenu compte de ce nouvel environnement.

Le marché évolue naturellement vers un nombre réduit d'entreprises de qualité, plus grandes et plus durables, et la réglementation ne l'empêchera pas. Cela pourrait entraîner un certain ralentissement de la croissance des bénéfices des grandes entreprises technologiques, mais cela ne modifiera pas leurs perspectives commerciales globales comme le pensent la plupart des investisseurs. Les grandes entreprises technologiques n'ont plus ou moins de concurrence, et l'augmentation progressive de la demande et les restrictions imposées par la règle des 5 % sur les fonds spéculatifs nous donnent, à nous investisseurs particuliers, un avantage lorsqu'il s'agit de structurer nos portefeuilles.