Pourquoi Munger, le partenaire de Buffett, achète-t-il à nouveau des actions Alibaba ?
Un certain nombre de rapports récents, dont un article paru le 5 janvier dans le magazine Barron's, indiquent que Charlie Munger a "doublé" son investissement dans l'action Alibaba. Qu'est-ce qui a poussé cet investisseur chevronné à agir ainsi ? L'analyste Mark Hake s'est penché sur le processus de réflexion de ce matador de l'investissement et a tenté de répondre à la question de savoir si vous devriez le rejoindre pour investir dans Alibaba.
Charlie Munger a 98 ans, il est le vice-président de Berkshire Hathaway $BRK.A, et tous les investisseurs du monde savent qu'il entretient une relation de longue date avec Warren Buffett. Presque toute sa vie, en fait.
Mais ce que moins de gens savent, c'est que Munger dirige également sa propre entreprise publique, le Daily Journal Corporation $DJCO. Et c'est à cette société qu'il a maintenant ajouté un autre titre Alibaba , $BABA.
Chute libre
Les gens adorent lorsqu'ils peuvent identifier des actions spécifiques que Buffett ou Munger ciblent, surtout lorsqu'ils augmentent leur position. Et c'est exactement ce qui se passe avec l'action BABA, surtout quand elle baisse.
Alibaba a atteint un sommet à la fin octobre 2020 et n'a cessé de chuter depuis. Il a atteint 317,14 dollars par ADR(American Depository Receipt) le 27 octobre 2020, et a également connu un pic intermédiaire de 217,83 dollars le 17 février 2021.
Cependant, le 10 janvier 2022, il était tombé à 127,65 dollars. Le 29 décembre 2021, il a même connu un plus bas à 112,09 USD. Cela signifie que l'action est maintenant en baisse de près de 60 % depuis son sommet d'octobre 2020. Depuis son mini sommet de 217,82 $ début février 2021, l'action BABA est toujours en baisse d'un peu moins de 41 % à 127,65 $.
Pour une raison quelconque, cependant, cela n'a pas découragé Charlie Munger en tant que président de DJCO. Sa société continue d'acheter plus d'actions BABA.
Pourquoi Munger aime-t-il Alibaba ?
Le récent rapport de DJCO montre qu'il a terminé l'année 2021 avec 602 060 ADR d'Alibaba. Selon Barron's , cela signifie qu'elle a acheté un nombre net de 300 000 ADR de la société chinoise au cours du quatrième trimestre. À la fin du troisième trimestre, elle détenait 302 060 ADR d'Alibaba. En outre, elle a acheté 136 740 ADR supplémentaires au cours du troisième trimestre, selon Barron's. DJCO a donc essentiellement réduit ses coûts en moyenne.
En outre, le Daily Journal n'a effectué aucun changement dans les autres investissements au cours du quatrième trimestre. Il est donc clair que Munger et Cie aiment vraiment l'action Alibaba, même si elle est en baisse.
Quelle pourrait être la raison de cette situation ? Eh bien, parce que Munger est connu pour être un acheteur à long terme de valeurs de rendement - et l'action BABA se négocie à un niveau historiquement bas en termes de mesures de valorisation.
L'action BABA est historiquement bon marché
Par exemple, les analystes estiment actuellement que la société affichera un bénéfice par action (BPA) de 8,39 dollars en 2022 et de 9,51 dollars en 2023. Ces estimations proviennent des analystes de recherche de Refinitiv, telles que rapportées sur la page d'analyse de Yahoo ! Finance.
Au cours du 10 janvier, les actions de BABA sont à 15,2 fois les bénéfices de 2022 (c'est-à-dire 127,65 $/8,39 $) et à 13,4 fois les bénéfices (c'est-à-dire 127,65 $/9,51 $). En termes absolus, il s'agit d'une valorisation bon marché.
Toutefois, sur une base historique, ces ratios sont également bon marché par rapport aux ratios P/E historiques. Par exemple, Morningstar indique que le ratio cours/bénéfice moyen à terme sur les cinq dernières années était de 25,7 fois. C'est beaucoup plus que 15x et 13x.
En fait, même si vous faites la moyenne des 4 dernières années, y compris 2021 où Alibaba était bon marché toute l'année, le ratio C/B moyen à terme est de 18,6x. Cela signifie que même la métrique de cette année de 15,2x est trop bon marché. La hausse potentielle est de 22,3 % (soit 18,6/15,2-1). Par rapport aux bénéfices prévisionnels en 2023, le titre est 38,8% trop bon marché (soit 18,6/13,4-1).
Que faire avec l'action BABA
L'action est bon marché pour une raison, bien sûr. Les investisseurs craignent actuellement que toutes les actions chinoises soient retirées de la bourse américaine. Le magazine Barron's a même écrit que les investisseurs ne devraient pas acheter d'actions BABA.
Il y a toujours de bonnes raisons pour lesquelles les actions sont bon marché. À moins que l'entreprise ne soit en train de faire faillite, qu'elle ait beaucoup de cash-flow libre et peu de dettes, ce qui est le cas, il n'y a généralement pas de quoi s'inquiéter. La question de la radiation de la liste n'est pas non plus un gros problème, car elle serait négociée sur une bourse étrangère.
Charlie Munger ne fait pas encore partie de la vieille garde et il est très probable qu'il sait très bien ce qu'il fait. Dans ce cas, vous ne ferez pas un pas dans la mauvaise direction si vous laissez cette légende de l'investissement vous inspirer.