Le célèbre investisseur Jeremy Grantham a déclaré que la "super-bulle" dont il avait déjà parlé n'a pas encore éclaté, même après les turbulences de cette année sur le marché boursier américain. Jeremy Grantham est devenu célèbre pour avoir observé et tiré profit des bulles au Japon à la fin des années 1980, des valeurs technologiques au tournant du siècle et de l'immobilier américain avant la crise financière de 2008. Je ne dis pas que ses prédictions ont fonctionné dans 100% des cas, mais plus d'une fois, elles ont fonctionné et il a pu en tirer un profit considérable. Voyons donc comment il voit les choses et ce que représente son concept de super-bulle.

L'investisseur légendaire Jeremy Grantham.

Qui est Jeremy Grantham de toute façon ?

Grantham est le cofondateur et le stratège en chef en matière d'investissement du gestionnaire d'actifs GMO basé à Boston (l'une des sociétés de gestion d'actifs les plus respectées au monde), qui est connu pour définir et trouver les bulles du marché. Il gère actuellement environ 70 milliards de dollars d'actifs et est souvent considéré comme un sceptique du marché. On le surnomme souvent "l'ours permanent", mais cela ne veut pas dire qu'il a un point de vue partial ou des préjugés. Au contraire, il peut rechercher d'excellentes opportunités d'investissement.

• Jeremy Grantham est l'un des investisseurs les plus respectés de Wall Street. Le cofondateur du gestionnaire d'actifs GMO, basé à Boston, est connu pour avoir prédit la bulle des prix des actifs au Japon dans les années 1980, la bulle Internet à la fin des années 1990 et même l'explosion du marché immobilier américain qui a précédé la crise financière de 2008.

C'est quoi le problème avec son nom maintenant ?

Dans une note à l'intention du public, il a fait remarquer que l'envolée des actions américaines de la mi-juin à la mi-août correspond au schéma d'un rallye de marché baissier courant après une forte baisse initiale - et avant que l'économie ne commence vraiment à se détériorer. Grantham voit plus de problèmes à venir en raison du "mélange dangereux" d'actions, d'obligations et de logements surévalués, combiné au choc des matières premières et au comportement faucon de la Réserve fédérale.

Grantham a prédit plus tôt cette année que les actions de référence plongeraient de près de 50 % dans un effondrement historique. L'indice S&P 500 a plongé de près de 25 % par rapport à son sommet de janvier à un moment donné en juin, avant de rebondir au cours des deux mois suivants.

La finale épique du cycle du marché

Jeremy Grantham a soutenu mercredi que la "super-bulle" actuelle des prix des actifs n'a pas encore éclaté et a averti les investisseurs de "se préparer à une fin épique" du cycle du marché.

• Dans une note de recherche, Grantham a comparé l'environnement actuel du marché à trois périodes précédentes qu'il a qualifiées de "superbulles".

Cette liste comprend la bulle Internet qui a éclaté en 2000, le krach boursier de 1929 qui a conduit à la Grande Dépression, et la période du "Nifty Fifty" en 1972 (qu'il qualifie de "membre honoraire" parce que la bulle n'était pas aussi importante que les deux autres). Auparavant, Grantham avait également noté la super-bulle boursière au Japon en 1929 et la super-bulle immobilière aux États-Unis avant la crise financière de 2008.

• Vous avez ici la preuve que ce type ne fait pas que s'exhiber pour attirer l'attention. Il a vraiment l'habitude de définir et de capitaliser sur les bulles.

"Si l'histoire se répète, le jeu sera à nouveau une tragédie", écrit Grantham dans une note publiée mercredi. "Nous devons espérer moins cette fois-ci."

Le cofondateur de l'OGM a qualifié la récente hausse du marché de "bear rally" (rallye baissier) et a identifié un certain nombre de problèmes à court terme qui constitueront des vents contraires pour le marché. Il s'agit notamment du resserrement des politiques des banques centrales, des pénuries alimentaires et énergétiques et des problèmes en Chine, où "trop de choses vont mal en même temps".

M. Grantham a également souligné les problèmes à plus long terme qui pourraient affecter le marché boursier, notamment la dynamique de la population et le climat, qui, selon lui, "pourraient être considérés comme risquant de devenir incontrôlables cette année".

Pour justifier la persistance des vents contraires, le célèbre investisseur a mis en évidence des signes de faiblesse dans l'ensemble de l'économie, tels que les faibles niveaux de confiance des consommateurs et des entreprises.

"Dans le secteur technologique, à la pointe de l'économie américaine (et mondiale), l'embauche ralentit, les licenciements augmentent et les PDG se préparent de plus en plus à une récession", écrit-il.

"Le marché boursier américain reste très cher, et les augmentations de l'inflation comme celle de cette année ont toujours nui aux multiples, bien que cette fois-ci à un rythme plus lent que d'habitude", a déclaré Grantham.

Il a ajouté : "Mais maintenant, les fondamentaux ont aussi commencé à se détériorer énormément et de manière surprenante : entre le covide en Chine, la guerre en Europe, les crises alimentaire et énergétique, le resserrement budgétaire record et bien d'autres choses encore, les perspectives sont bien plus sombres que ce que l'on aurait pu prévoir en janvier."

"Je parie que nous allons avoir une période assez difficile sur le plan économique et financier avant que cela ne soit lavé par le système", a déclaré Grantham."Ce que je ne sais pas c'est : Est-ce que ça va devenir incontrôlable comme dans les années 30, est-ce que c'est assez bien contenu comme en 2000, ou est-ce que c'est quelque part au milieu ?".

Conclusion et mon point de vue

Dans ce cas, je suis d'accord avec ce grand investisseur et, comme lui, je m'attends à de nouvelles baisses. Je définis le rallye d'été exactement de la même manière et ne vois aucun signe de retournement du marché. Nous entrons maintenant dans les pires mois pour les marchés boursiers (à l'échelle historique) et l'hiver arrive, avec son lot de problèmes. Évidemment, je n'essaie pas d'effrayer qui que ce soit ici ou de dire que le marché va chuter de 50 % ou quoi que ce soit de ce genre, mais je m'attends à ce que certains problèmes et une série de baisses se poursuivent. Selon la définition de Grantham - la Fed de Hawk, la guerre et ses effets, la crise énergétique, les problèmes de l'économie chinoise, les licenciements, l'augmentation des coûts pour les entreprises et les ménages... C'est vraiment beaucoup. Je ne vois pas un seul aspect positif dans l'environnement actuel et je suis donc du même avis.

• Comment le voyez-vous ? 🤔
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Veuillez noter qu'il ne s'agit pas d'un conseil financier. Chaque investissement doit faire l'objet d'une analyse approfondie.