Cette société a de bons antécédents, un rendement élevé sur le capital investi, et elle défie l'inflation.

Je dirais que le titre dit tout. Aujourd'hui, je voudrais me concentrer sur Colgate-Palmolive $CL+0.3%, qui a vraiment beaucoup de points positifs. Il entre dans la catégorie des rois du dividende avec une série d'augmentations de dividendes depuis 60 ans et bien plus encore. Je dirais que je n'ai même pas besoin de présenter la marque de leurs produits, c'est peut-être l'une des raisons du succès de l'entreprise. Est-ce que j'investirais dans $CL+0.3%?👇

Alors que de nombreuses entreprises connaissent des temps difficiles, avec d'un côté des actions qui chutent de plusieurs dizaines de pourcents, de l'autre des problèmes et les effets de l'inflation qui poussent les consommateurs à dépenser leur argent de manière plus frugale, $CL+0.3% fait des progrès décents vers l'avant et lutte très efficacement contre les effets des temps difficiles.

J'aime aussi beaucoup les mesures prises par la direction, qui fait un excellent travail en matière de dépenses et de marketing, où l'entreprise parvient à accélérer tous les processus. Je vois ces grandes étapes dans la réponse plus rapide à l'évolution des préférences des consommateurs (mise sur le marché de produits en six à douze mois seulement dans certains cas, contre 18 à 36 mois auparavant). La prudence de cette démarche était évidente puisque Colgate a connu 14 trimestres consécutifs de croissance organique des revenus égale ou supérieure à son objectif à long terme de 3-5%. J'attribue ces résultats au fait que l'entreprise se concentre à nouveau sur les innovations appréciées par les consommateurs, même celles qui ont un prix plus élevé, et qu'elle cultive son public en augmentant ses dépenses de marque.

Au cours du dernier mois, $CL+0.3% a pratiquement effacé toutes les baisses qu'il avait accumulées au cours de 2022.

Comme d'autres, Colgate subit également une augmentation significative de l'inflation des matières premières. Cependant, je pense qu'elle déploie tout son arsenal (augmentation des prix, initiatives de gestion des revenus et extraction des coûts excédentaires de ses opérations) pour contrer cette pression. Dans cette optique, Colgate a annoncé une restructuration visant à éliminer environ 100 millions de dollars de coûts afin d'optimiser sa structure.

Colgate semble avoir acquis un large "fossé économique" qui reflète ses solides actifs intangibles de marque ainsi que son avantage en termes de coûts. Colgate se concentre sur la catégorie des soins bucco-dentaires, qui se caractérise par un degré plus élevé de fidélité de la clientèle. Cela a aidé l'entreprise à construire un avantage durable autour de la marque Colgate. Pour preuve, l'entreprise conserve une part de marché mondiale de près de 40 % pour les dentifrices (plus de 2,5 fois celle de son deuxième plus grand concurrent et une faible part à un chiffre pour les marques de distributeur).

Selon les données :

  • Colgate se targue de détenir plus de 40% de parts de marché sur le marché du dentifrice en Inde.
  • 67% au Brésil.
  • 27% en Chine.

Je ne cite que les plus grands marchés (en termes de population) où $CL+0.3% domine et prend des parts plusieurs fois supérieures à celles des entreprises concurrentes.

Autres avantages de Colgate

Nous la connaissons tous, des publicités comme : 9/10 dentistes recommandent... Et ceux qui ne le font pas mentent 😄 !

Contrairement à ses pairs, Colgate ne dépend pas seulement de la vente de ses produits en magasin et en ligne, mais bénéficie également des recommandations de professionnels pour l'ensemble de ses produits. Outre les relations avec les dentistes qui aident sa filiale de soins bucco-dentaires (une catégorie qui représente un peu moins de 50 % de sa base de ventes consolidée), cette position profite également à ses segments de soins personnels et de nutrition pour animaux de compagnie, qui représentent chacun environ 20 % des ventes totales.

  • Les relations avec les dentistes sont régulièrement renforcées ; il s'agit pour l'entreprise d'introduire des produits de qualité + d'innover et de les améliorer si nécessaire.
  • Le leadership dans l'industrie est pratiquement incontesté.
  • Innovation - Avec les ressources nécessaires pour mettre de nouveaux produits sur le marché (en dépensant environ 2 % du chiffre d'affaires ou 300 millions de dollars+0.3% par an en R&D, en moyenne sur les cinq dernières années).

Mais il ne s'agit pas seulement de prendre la tête du marché.

Les analystes le disent :

Colgate se targue d'un avantage en termes de coûts résultant d'économies. Nous partons du principe que sa position de leader entraîne un cycle vertueux qui offre aux fabricants une relation mutuellement bénéfique avec les détaillants. Le détaillant est un partenaire important qui élabore des stratégies de vente pour maximiser le volume et les marges des détaillants tout en donnant la priorité à ses propres marques. Grâce à son vaste réseau de fabrication et de distribution, nous pensons que Colgate est en mesure d'opérer avec des coûts unitaires et de distribution inférieurs, ainsi qu'avec une plus grande efficacité de la chaîne d'approvisionnement et une meilleure capacité à tirer parti des dépenses liées aux marques que ses petits concurrents.

Nous examinons les chiffres

Le rendement du capital investi (RCI) a atteint en moyenne près de 30 % par an au cours des dix dernières années. De nombreux analystes estiment que la tendance à un retour sur investissement relativement bon et à des coûts faibles pourrait se poursuivre pendant encore 20 ans !

Regardons les ventes (sur les dernières années)

  • Le chiffre d'affaires annuel de l'entreprise pour 2019 était de 15,693 milliards de dollars, en hausse de 0,96 % par rapport à 2018.
  • Les ventes annuelles pour 2020 étaient de 16,471 milliards de dollars, soit une augmentation de 4,96 % par rapport à 2019.
  • Les ventes annuelles pour 2021 s'élèvent à 17,421 milliards de dollars, soit une augmentation de 5,77 % par rapport à 2020.
  • Le chiffre d'affaires de Colgate-Palmolive pour les douze mois se terminant le 30 juin 2022 était de 17,700 milliards de dollars, soit une augmentation de 3,62 % d'une année sur l'autre.

Source.

Colgate est peut-être un pilier, mais on ne peut pas compter sur lui pour offrir des pourcentages très élevés aux investisseurs. C'est pourquoi la direction se concentre sur la rémunération des actionnaires 👇

Je considère que l'allocation du capital de Colgate est exemplaire, soutenue par un bilan sain, une répartition appropriée des actionnaires et des investissements que je considère comme justes. Je pense que la "récompense" des actionnaires sera très probablement un facteur clé du rendement total pour les actionnaires. Je pense que $CL+0.3% ne faiblira pas dans son engagement à restituer les liquidités excédentaires aux actionnaires, comme en témoigne le fait que la société a augmenté son dividende pendant plus de 60 années consécutives.

Du point de vue du bilan, je pense que l'entreprise est bien placée pour financer sa croissance et améliorer le rendement pour les actionnaires. L'endettement reste également relativement faible.

Enfin, nous examinons les risques

  • Le plus grand risque que je vois est que l'entreprise détient déjà une très grosse part du "gâteau" du marché mondial. Mais où peut-il évoluer et se développer ensuite ? C'est difficile à dire.
  • Un autre accroc pourrait se situer au niveau de la concurrence, qui s'accumule à plus petite échelle mais qui pourrait progressivement obtenir des succès qui s'accompagneront d'une baisse des prix des produits, ce qui pourrait éloigner les consommateurs de Colgate.
  • Bien que l'entreprise innove et se modernise, nombreux sont ceux qui accueilleraient favorablement des acquisitions, ou des acquisitions qui permettraient d'élargir son portefeuille de produits.
  • L'un des risques intéressants est le marché indien lui-même, où l'entreprise domine, mais il existe la possibilité d'un certain ralentissement et le risque d'une crise (selon les rapports, il y a de fréquents problèmes de disponibilité de l'eau en Inde), ce qui pourrait logiquement détourner les consommateurs de l'achat des produits $CL+0.3%.

Conclusion

Si la domination du marché est une belle chose, l'idée de ne pas savoir où l'entreprise peut se développer me pèse pour le moment. Un autre moins que je trouve dans le prix actuel, que je ne serais pas prêt à payer. Mais comme je l'écris dans l'article, l'entreprise ne vous offrira peut-être pas des dizaines de pour cent par an, mais, là encore, elle peut et va vous récompenser largement avec un dividende durable et des rachats d'actions. Cependant, j'attendrais un meilleur prix pour investir. Mais il ne faut pas être uniquement pessimiste : la société innove, réduit ses coûts de production, réussit à répercuter les augmentations de prix sur les clients, verse un dividende, rachète des actions, connaît une croissance régulière, maîtrise sa dette et détient une part gigantesque du marché mondial.

Veuillez noter qu'il ne s'agit pas d'un conseil financier. Tout investissement doit faire l'objet d'une analyse approfondie.

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