Foot Locker : Une action sous-évaluée que les investisseurs ignorent inutilement.

Les actions Foot Locker ont perdu plus de la moitié de leur valeur depuis mai 2021 et se négocient désormais bien en dessous de leur valeur comptable. Cela suggère que Foot Locker est maintenant une action très bon marché, mais être bon marché ne signifie pas nécessairement qu'il faut l'acheter. Dans cette analyse, je vais donc partager mon point de vue sur Foot Locker et décider si oui ou non c'est un bon achat pour moi aujourd'hui.


Fondé en 1974, Foot Locker est un détaillant américain de chaussures et de vêtements qui exploite 2 858 magasins de détail dans 28 pays en Amérique du Nord, en Europe, en Asie, en Australie et en Nouvelle-Zélande. En plus de ces magasins de détail, elle possède également 142 magasins franchisés Foot Locker au Moyen-Orient et en Asie.

Ils exploitent également un site web et des applications mobiles. Outre les magasins Foot Locker bien connus, ils possèdent d'autres marques telles que Kids Foot Locker, Champs Sports, Eastbay, atmos, WSS, Footaction et Sidestep. Les dirigeants de l'entreprise estiment que Foot Locker a un avantage sur les autres en raison du fait qu'elle est suivie par 12 millions d'utilisateurs d'Instagram, soit 5 fois plus que leurs 4 premières bannières tierces concurrentes réunies.

footlocker

Son PDG est Richard A. Johnson. Il a rejoint Foot Locker en 1993 et a occupé de nombreux postes différents jusqu'à ce qu'il devienne PDG en 2014. La société la plus connue dans laquelle il a acquis de l'expérience avant de rejoindre Foot Locker est General Motors $GM+1.0%.

Sous sa direction, la stratégie de Foot Locker est d' être considéré comme un centre de la culture des jeunes, ce qui lui permettrait de se différencier des autres magasins de baskets et de renforcer son image de marque. Selon Comparably, les évaluations des employés lui donnent un score dans le top 25% des entreprises de taille similaire, ce qui indique qu'il est bien apprécié par ses employés.

Il a été élu au poste de président de la RILA en 2022, ce qui indique qu'il est très respecté dans le secteur. Ses références au sein de l'industrie, non seulement chez Foot Locker mais aussi dans divers conseils d'administration, combinées au fait qu'il veut renforcer l'avance de Foot Locker sur le marché de l'immobilier,+8.7% font que je me sens assez confiant dans la direction.

Finances

Le premier chiffre que nous allons examiner est le rendement du capital investi, également connu sous le nom de ROIC. Nous voulons voir un historique de 10 ans et nous voulons que les chiffres soient supérieurs à 10 % pour toutes les années. Je suis assez impressionné par les chiffres car ils sont constamment supérieurs à 10 %, sauf pour deux années pendant la pandémie. Je ne m'attendais certainement pas à ce que Foot Locker atteigne ces chiffres, et je suis plutôt encouragé par ces chiffres.


Les autres chiffres sont la valeur comptable + le dividende. Comme vous avez l'habitude de voir les chiffres en pourcentages, j'ai décidé de partager à la fois les chiffres et le pourcentage de croissance pour chaque année. La croissance des actions a été assez constante au fil des ans depuis 2014.

Il a atteint un pic en 2017 et est depuis retombé aux niveaux que nous avons connus auparavant. En 2022, Foot Locker a atteint sa valeur comptable + dividendes la plus élevée de l'histoire. C'est un beau look, mais je doute qu'il soit durable à long terme. Malgré tout, je pense que les chiffres sont bons, mais j'aimerais voir une certaine croissance.


Enfin, nous examinons les flux de trésorerie disponibles. En bref, le flux de trésorerie disponible est l'argent qu'une entreprise génère après avoir payé ses dépenses d'exploitation et ses dépenses d'investissement. Foot Locker $FL+8.7% a réalisé un flux de trésorerie disponible positif chaque année au cours des 10 dernières années.

De 2015 à 2020, ces chiffres ont été plus ou moins constants. Il a atteint un pic en 2021 et a connu une baisse significative en 2022. Je ne suis pas du tout inquiet au sujet des chiffres de 2022, car l'acquisition par Foot Locker de WSS et d'atmos au cours de l'exercice 2022 a certainement eu un impact sur le flux de trésorerie disponible. Je suis vraiment encouragé par ces chiffres et une fois de plus, Foot Locker m'a surpris positivement.


Un autre élément important à examiner est la dette, et nous voulons voir si l'entreprise a une dette adéquate qui peut être remboursée dans les 3 ans. Pour ce faire, nous divisons la dette totale à long terme par le bénéfice. Si nous faisons le même calcul pour Foot Locker, nous obtenons une dette qui peut être remboursée en 0,51 an. Foot Locker a donc très peu de dettes, ce qui est toujours agréable à voir.

Risques et potentiel de l'investissement

Comme pour toutes les entreprises, il existe certains risques à prendre en compte si vous souhaitez investir dans Foot Locker. Le risque le plus évident est que Nike se concentre sur la vente directe aux consommateurs. Environ 68 % de toutes les marchandises achetées par Foot Locker en 2021 provenaient de Nike.

Ainsi, Foot Locker est très dépendant de Nike, et bien que la direction affirme que "nous continuerons à être un partenaire stratégique fort avec Nike et que nous travaillons à l'élaboration de stratégies complémentaires pour accroître les ventes directes aux consommateurs", c 'est un élément qui nuira à Foot Locker, surtout à court terme.

Macroéconomie

La performance de Foot Locker dépend des conditions économiques mondiales. En cas de resserrement du crédit, de nouvelles négatives du secteur financier ou de baisse des revenus, les clients dépenseront moins d'argent chez Foot Locker. Il en va de même en cas de hausse des coûts du carburant et de l'énergie, de hausse des taux d'intérêt et de baisse de la valeur des maisons.

Ce sont toutes des choses que nous pourrions voir dans un avenir proche. Et si la direction a déclaré ne pas avoir constaté de changement important dans le comportement des consommateurs au cours du premier trimestre de l'exercice 2023, elle a également déclaré être très consciente de la hausse de l'inflation.

Il n'y a pas que des risques, il y a aussi beaucoup de potentiel pour Foot Locker à l'avenir. Foot Locker est bon marché. Leur valeur comptable par action est de 33,43 $, ce qui est supérieur au cours actuel de l'action (il a peut-être changé depuis que vous l'avez lu). Son conseil d'administration a approuvé un dividende trimestriel de 0,4 $ par action, qui rapporte actuellement environ 5 %.

F.L.+8.7%

Ils procèdent également à un rachat d'actions de 1,2 milliard de dollars. Leur activité va se développer grâce à de récentes acquisitions. Foot Locker a récemment acheté WSS et Atmos. Et si WSS et atmos ont contribué à 139 millions de dollars et 49 millions de dollars de revenus, respectivement, au quatrième trimestre de 2021, ils s'attendent à ce que ces activités connaissent une croissance significative.

Ils prévoient que WSS atteindra un milliard de dollars de revenus d'ici 2024 et qu'atmos connaîtra une croissance de 50 % pour atteindre 300 millions de dollars au cours des trois prochaines années. Selon la direction, les performances de WSS et d'Atmos sont jusqu'à présent supérieures aux prévisions.

Focus sur l'habillement

Leur activité de vêtements est en pleine croissance, avec une hausse de 30 % au quatrième trimestre 2021 et un chiffre d'affaires de 1,4 milliard de dollars pour la première fois. Ils ont introduit leurs propres marques privées dans LCKR leur nouvelle ligne de vêtements pour hommes et Cozi leur nouvelle ligne de vêtements pour femmes. Ils élargissent leur programme de récompenses. Ils ont maintenant déployé leur programme de récompenses FLX en Europe et continueront à le faire dans d'autres pays.

Sur une base annuelle, ils ont vu une augmentation de 50% des membres actifs. Leur programme de récompenses permet à Foot Locker de recueillir des données sur les consommateurs afin de mieux répondre aux besoins de ces derniers. Il incite également les clients à s'engager auprès de leur marque, les membres du programme de récompenses dépensant plus de 10 % de plus que les non-membres.

Une bonne affaire ?

Foot Locker est bon marché à ces niveaux. Personnellement, je préfère voir un avantage plus important sur la concurrence lorsque j'investis dans une entreprise. Cependant, il y a certains risques et potentiels à prendre en compte lors d'un investissement dans Foot Locker. Il ne fait aucun doute que le fait que Nike se concentre sur la vente directe aux consommateurs par ses propres moyens portera préjudice à Foot Locker, qui était auparavant très dépendante de Nike.

La question est de savoir s'ils vont se diversifier suffisamment en s'éloignant de Nike et en développant d'autres activités pour compenser cette perte. Il y a d'autres choses qui ne sont pas mentionnées dans cette analyse, comme le fait qu'ils vont renforcer leur omni-channel et mettre en œuvre des programmes de réduction des coûts qui devraient leur faire économiser 200 millions de dollars par an.

Leur activité sera mise à mal à court terme en raison de ce qui est mentionné dans cette analyse, mais si vous faites confiance à la direction pour mettre en œuvre ses nouvelles stratégies et que vous êtes heureux de recevoir un rendement en dividendes de 5 % pendant que vous attendez, cela pourrait être un investissement intéressant.

Cette analyse provient de l'investisseur d'eToro Glenn Jorgensen.

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