Les raisons pour lesquelles Warren Buffett achète Occidental Petroleum et pourrait acheter l'ensemble de la société.

Berkshire Hathaway $BRK-B+1.4% prend lentement le contrôle de Occidental Petroleum. Berkshire possède 16,4 % des actions et pourrait en contrôler un tiers grâce à des bons de souscription. Buffett aime les actifs sous-évalués et l'action $OXY-0.5% est sous-évaluée.

Les raisons pour lesquelles Oracle of Omaha achète OXY.

Les achats de Berkshire Hathaway de Warren Buffett ont fait d'Occidental Petroleum un grand gagnant en 2022, et le cours de l'action OXY a plus que doublé.

Occidental a été fondé en 1920 par Armand Hammer, qui a été qualifié d'agent soviétique dans sa biographie de 1996. Depuis la mort de Hammer en 1990, Occidental s'est de plus en plus concentré sur l'énergie domestique.

Occidental a été un acteur majeur du boom de la fracturation dans les années 2010, et a poursuivi sa croissance malgré un moment décisif lorsqu'il a racheté Anadarko Petroleum pour 38 milliards de dollars de dettes juste avant la pandémie de Covid-19.

En 2020, elle était au bord de la faillite. Mais la société a réussi à survivre, et en mars de cette année, Berkshire avait acquis plus de 136 millions d'actions. Au deuxième trimestre, Berkshire a encore renforcé sa position, atteignant une participation de 16,4 % à la fin du mois de juin. L'action de Buffett contre Occidental porte essentiellement sur sa dette. Une dette qui semble mauvaise pour deux d'entre nous peut sembler bonne pour Berkshire.

Comme le souligne Dan Burrows de Kiplinger, Berkshire possède 10 milliards de dollars d'actions privilégiées, qui versent un dividende de 8 %, et 84 millions de bons de souscription pour acheter des actions ordinaires supplémentaires à un prix d'exercice de 59,62 $. Après avoir pris en compte les bons de souscription, Berkshire possède environ un tiers de la société. Un analyste de Truist Securities a déclaré que Berkshire pourrait acheter la totalité d'Occidental si sa cote de crédit s'améliore.

Occidental avait près de 26 milliards de dollars de dette à long terme à la fin du mois de mars, mais cette dette a diminué de 27 % d'une année sur l'autre, ce qui ne l'a pas empêché d'avoir 371 millions de dollars de frais d'intérêts au premier trimestre.

Si la dette d'Occidental devient investment grade, sa valeur augmentera et les coûts du service de la dette diminueront. Berkshire pourrait alors reconduire la dette à des prix plus bas, et Occidental pourrait même augmenter son dividende, qui n'est actuellement que de 13 cents par action. Buffett aime les dividendes.

Le jeu de l'énergie de Buffett

Occidental est l'un des plus grands producteurs de pétrole du bassin permien et possède une installation de maintenance au Nouveau-Mexique. La société a également des intérêts dans les Rocheuses et a réalisé des travaux importants pour réduire les coûts de production, notamment en construisant des pipelines vers les sites de production.

Il n'en reste pas moins qu'il s'agit d'une bonne solution pour Berkshire Hathaway Energy, qui se compose principalement de centrales électriques et de gaz naturel, mais possède également des parcs éoliens et des contrats solaires. La production d'électricité dans l'Ouest permettrait à ces opérations de bénéficier de prix stables en période d'incertitude. Avec le prix du pétrole qui dépasse maintenant les 100 dollars le baril, c'est important.

Berkshire Hathaway a annoncé l'année dernière que le chef de Berkshire Energy, Greg Abel, remplacerait Buffett au poste de PDG lorsqu'il se retirera.

Avec le départ de Buffett, Abel deviendra l'exécutif énergétique le plus puissant d'Amérique. Ses antécédents incluent l'achat d'énergie renouvelable avec des investissements majeurs dans les lignes électriques et autres infrastructures de longue distance. Les compagnies d'électricité de Berkshire seraient autosuffisantes, utilisant leur propre carburant et vendant l'électricité au détail.

Buffett aime les actifs sous-évalués, et la hausse du prix du pétrole combinée à sa dette a fait que l'action OXY est sous-évaluée. Buffett a toujours gagné beaucoup d'argent lorsque le marché était en panique. À 91 ans, il prouve une fois de plus que le capitalisme fonctionne.


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