Textron : Fabrication d'avions et d'hélicoptères de pointe
Textron, qui fabrique des systèmes aérospatiaux de défense tels que des avions et des hélicoptères, a atteint de nouveaux sommets au cours des derniers mois grâce à l'augmentation de ses marges et de son chiffre d'affaires. Dans cette analyse, nous examinons le potentiel de l'entreprise.
L'entreprise est divisée en plusieurs grandes divisions, dont Textron Aviation, spécialisée dans la production d'avions Cessna et Beechcraft. Une autre division importante est Bell, qui se concentre sur la fabrication d'hélicoptères et d'autres systèmes aéronautiques. Textron Systems fournit des systèmes de défense et des technologies avancées pour des applications militaires. La division Textron Industrial fabrique des véhicules et des produits industriels, notamment des marques telles que E-Z-GO et Jacobsen.
Textron est connu pour son innovation et sa forte présence sur le marché de l'aérospatiale, de la technologie militaire et des produits industriels. Forte d'une longue histoire et d'un vaste portefeuille de produits, l'entreprise figure parmi les principaux acteurs du secteur industriel.
Faits intéressantsEn 1960, l'entreprise a lancé la première voiturette de golf électrique à succès sous la marque E-Z-GO. Ce produit innovant a radicalement changé la façon dont les gens se déplacent sur les terrains de golf et E-Z-GO est devenu l'un des fabricants de chariots de golf les plus connus au monde.
Direction de l'entreprise
Scott C. Donnelly - PDG
Scott est président du conseil d'administration, président et directeur général de Textron Inc. Il a rejoint la société en juillet 2008 en tant que vice-président exécutif et directeur des opérations et a été promu président et directeur des opérations en janvier 2009. Il est devenu directeur général en décembre 2009 et a été élu président du conseil d'administration le 1er septembre 2010.
Auparavant, il a été président et directeur général de General Electric (GE) Aviation, premier fabricant mondial de petits et gros moteurs à réaction pour les avions commerciaux et militaires, et l'un des principaux fournisseurs de systèmes de gestion de vol, de contrôle et de gestion de l'énergie. Auparavant, il a été vice-président senior et directeur de GE Global Research, l'organisation de recherche industrielle la plus importante et la plus diversifiée au monde. Il a rejoint GE en 1989 en tant que manager. Il a ensuite occupé divers postes de direction au sein de l'entreprise, notamment des postes de gestion de l'ingénierie dans la division Martin Marietta de GE, tant en Australie qu'aux États-Unis. En 1995, il a rejoint la division Industrial Control Systems de GE.
Scott a été nommé vice-président de GE en 1997, responsable des opérations technologiques mondiales de GE Healthcare. Il est titulaire d'une licence en génie électrique et informatique de l'université du Colorado à Boulder. Il est membre du conseil d'administration de Medtronic plc et du National Air and Space Museum, ainsi que du conseil d'administration de l'université Bryant.
Industrie/spécialité
Ingénierie aérospatialeTextron : Textron est un acteur majeur de l'industrie aérospatiale, spécialisé dans la fabrication d'avions de petite et moyenne taille. Il comprend des marques renommées telles que Cessna, connue pour ses jets d'affaires et ses turbopropulseurs, et Beechcraft, qui fabrique des avions civils et militaires.
Hélicoptères et systèmes aéronautiques : La division Bell est spécialisée dans la fabrication d'hélicoptères, y compris les modèles militaires et commerciaux. Bell est connue pour être un pionnier dans la technologie des hélicoptères, notamment le célèbre modèle Bell UH-1 "Huey", qui a joué un rôle clé pendant la guerre du Viêt Nam.
Défense et technologies avancées : $TXT se concentre sur le développement et la production de technologies et de systèmes de défense avancés, y compris les véhicules aériens sans pilote (drones), les véhicules amphibies et les munitions intelligentes. Cette division sert principalement des clients militaires et de sécurité dans le monde entier.
Produits et véhicules industriels : Textron Industrial comprend la fabrication de divers produits industriels, y compris des véhicules tout-terrain et commerciaux. Des marques telles que E-Z-GO et Jacobsen relèvent de cette division, E-Z-GO étant l'un des fabricants les plus connus de voiturettes de golf et de chariots utilitaires.
Rentabilité et trésorerie de l'entreprise
L'action de la société a bénéficié d'un sentiment très positif avant la publication des derniers résultats trimestriels, ce qui a fait grimper le cours de l'action de plusieurs pour cent avant l'annonce des chiffres du trimestre écoulé. Aujourd'hui, le cours est en légère baisse.
La capitalisation boursière de l'entreprise est actuellement de 16,57 milliards de dollars. Il s'agit de l'une des valorisations les plus élevées de l'histoire de l'entreprise. La plus élevée a été atteinte en avril de cette année, lorsque le prix d'achat par action était encore supérieur de 10 %. La valeur de l'entreprise était alors d'environ 18 milliards de dollars.
Textron
TXTLa division des actions est entièrement en faveur du marché. 0,71 % seulement de toutes les actions jamais émises sont détenues par des particuliers. Les 186 millions d'actions restantes sont détenues par des investisseurs. La dette de l'entreprise s'élève à 3,96 milliards de dollars et la direction dispose désormais de 1,41 milliard de dollars de liquidités. Il ne s'agit donc pas d'un chiffre qui entraverait considérablement l'entreprise du point de vue de l'endettement.
En 2019, les revenus de l'entreprise se sont élevés à 13,63 milliards de dollars. Les marges d'exploitation étaient alors de 5,98 %, ce qui portait le bénéfice net à 815 milliards de dollars. En 2020, lorsque l'entreprise a été touchée par des pandémies et des fermetures d'usines, les recettes ont chuté à 11,65 milliards de dollars. Les marges n'étaient plus que de 2,65 % et le bénéfice net s'élevait à 309 millions de dollars. Mais ces dernières années, l'entreprise a réussi à augmenter son chiffre d'affaires. En 2021, il était de 12,38 milliards de dollars et en 2022 de 12,87 milliards de dollars. Les marges ont également augmenté, passant de 6,02 % à 6,69 %, et le bénéfice net s'est élevé à 746 millions de dollars et 861 millions de dollars. L'année dernière, la croissance des marges s'est ralentie pour atteindre 6,73 %. Le chiffre d'affaires s'est élevé à 13,68 milliards de dollars et le bénéfice à 921 millions de dollars.
L'entreprise continue d'essayer de s'implanter dans d'autres pays que les États-Unis, mais ce marché reste le plus important. Aux États-Unis, l'entreprise a réalisé un total de 9,3 milliards de recettes en 2023, soit 68 % de sa valeur totale. Les recettes en Europe s'élevaient alors à 1,41 milliard de dollars, soit 10,33 %, tandis que les recettes provenant d'autres pays et continents représentaient 2,96 milliards de dollars.
Le bénéfice par action s'est élevé à 2,45 dollars en 2017. Ce montant n'a pas suffi à battre les estimations des analystes de seulement 0,03 %. L'entreprise a réussi à croître de manière significative au cours des deux années suivantes. Le bénéfice par action a atteint 3,74 dollars en 2019, avant de retomber à 2,07 dollars en 2020. Mais il s'agit du bénéfice par action le plus bas que$TXT-1.4% aitconnu depuis plusieurs années . En effet, la société a connu une très belle croissance au cours des trois dernières années. En 2021, le bénéfice par action s'élevait à 3,3 dollars. C'est la dernière année jusqu'à présent où l'entreprise n'a pas réussi à battre le consensus du marché. Les bénéfices par action étaient de 4,01 $ en 2022 et de 5,59 $ en 2023. La croissance ne devrait pas s'arrêter dans les années à venir, bien au contraire. Selon les perspectives des analystes actuellement disponibles, on peut s'attendre à ce qu'en 2027 le BPA soit de 8$ et 38 cents.
On n'a jamais vu une croissance aussi rapide du chiffre d'affaires que du bénéfice par action. Mais revenons un peu en arrière. En 2017, les revenus étaient de 14 milliards de dollars et de 200 millions de dollars par an. Mais l'entreprise s'est progressivement éloignée de ce chiffre jusqu'à atteindre 13,63 milliards de dollars en 2019, puis 11,65 milliards de dollars en 2020, ce qui a mis fin à la tendance à la baisse du chiffre d'affaires. Au cours des trois dernières années, la direction a réussi à augmenter les recettes. C'est lent, mais c'est une croissance. En 2021, les recettes s'élevaient à 12,38 milliards de dollars. L'année dernière, les recettes se sont élevées à 13,68 milliards de dollars. Malheureusement pour l'entreprise, le marché s'attendait à ce que ses ventes soient légèrement supérieures au cours des trois dernières années. Mais c'est sa croissance qui devrait s'accélérer au moins un peu dans les années à venir. D'ici 2027, on s'attend maintenant à ce que les revenus atteignent 16,43 milliards de dollars.
La raison pour laquelle les ventes globales ont diminué ou sont à un niveau inférieur à celui d'il y a quelques années est principalement due au fait que les différents secteurs dans lesquels l'entreprise opère sont en déclin. Seule Textron Aviation a pu générer plus de revenus en 2023 qu'en 2027. Sa valeur est passée de 4,69 milliards de dollars à 5,37 milliards de dollars sur la période.
Les secteurs
Textron Aviation.
Industriel : véhicules tout-terrain et utilitaires
Textron Bell : Hélicoptères
Textron Systems : Systèmes et technologies de défense
Coûts d'exploitation
L'entreprise est très attentive à ses dépenses. En témoigne son développement dans ce secteur. En 2010, elle a dépensé 2,2 milliards de dollars en un trimestre. En 2015, ce chiffre est passé à 2,96 milliards de dollars. Le dernier trimestre de l'année est toujours le plus coûteux pour l'entreprise, car c'est là qu'elle dépense le plus d'argent. En 2010, il s'élevait à 2,9 milliards de dollars et en 2015 à 3,5 milliards de dollars. En 2018, les trimestres "classiques" ont atteint 3,3 milliards de dollars, mais depuis lors, les coûts ont commencé à diminuer progressivement. D'ici à 2020, la valeur de leur gestion est tombée à 2,5 milliards de dollars. Au cours du dernier trimestre de cette année, l'entreprise a dépensé 3,2 milliards de dollars.
Dividendes
L'entreprise verse actuellement un dividende de 2 cents par action. Les actionnaires peuvent s'attendre à recevoir cette récompense chaque trimestre. Au total, ils gagneront 8 cents pour l'année, ce qui représente un rendement du dividende de 0,09 %. Toutefois, la société partage ses bénéfices avec ses actionnaires depuis 1977.
Valorisation/Comparaison avec les pairs
Le ratio cours/bénéfice de l'entreprise était de 0 en 2010, car l'entreprise ne gagnait pas d'argent. Mais dès qu'elle a commencé à en faire l'année suivante, le ratio C/B a grimpé à un peu moins de 82. À partir de là, cependant, il a rapidement commencé à baisser, le marché calculant une valeur plus précise pour l'entreprise. À l'automne de la même année, le ratio cours/bénéfice était de 16,2 points. Il est resté autour de cette valeur jusqu'en 2017, où il a commencé à augmenter. Cela s'explique par une baisse rapide du bénéfice par action, alors que le cours de l'action continuait d'augmenter. Entre 2018 et 2020, la valorisation est restée inférieure à 13 points et s'est relativement stabilisée autour de 18 points au cours des trois dernières années, où elle se trouve actuellement.
Les concurrents
Lockheed Martin $LMT-0.3%: Elle a été fondée en 1995 par la fusion de deux grandes entreprises américaines, Lockheed Corporation et Martin Marietta. Lockheed Martin est spécialisée dans le développement et la production de systèmes aérospatiaux avancés, d'avions militaires, de missiles, de technologies spatiales et d'autres produits de défense. Parmi ses produits les plus connus figurent l'avion de combat F-35 Lightning II, considéré comme l'un des plus avancés au monde, et le F-22 Raptor. L'entreprise joue également un rôle clé dans la technologie spatiale, en développant et en fabriquant des satellites, des fusées et d'autres technologies à usage civil et militaire.
The Boeing Company $BA-0.8%: Boeing est spécialisé dans la fabrication d'une large gamme d'équipements aérospatiaux, notamment des avions de transport civil, des avions militaires, des hélicoptères, des satellites et des systèmes spatiaux. Parmi ses produits les plus connus figurent les avions commerciaux tels que les Boeing 737, 747, 777 et 787 Dreamliner, qui sont des modèles clés pour les compagnies aériennes du monde entier. Dans le domaine de la défense, Boeing est connu pour produire des avions militaires tels que le F/A-18 Hornet, le F-15 Eagle et les hélicoptères Apache. Dans le domaine de la technologie spatiale, Boeing développe et fabrique des lanceurs de fusées, des engins spatiaux et des satellites. L'entreprise est également impliquée dans des projets majeurs tels que la Station spatiale internationale (ISS) et divers programmes d'exploration spatiale de la NASA.
RTX $RTX-0.6%: La société est spécialisée dans le développement et la fabrication de technologies de pointe pour les industries de la défense et de l'aérospatiale. Ses principales divisions sont Raytheon Missiles & Defense, qui se concentre sur les systèmes de missiles, et Collins Aerospace, qui développe et fabrique des systèmes et des composants aérospatiaux pour des applications civiles et militaires. Une autre partie importante de RTX est Pratt & Whitney, une division qui se concentre sur la fabrication de moteurs d'avion, y compris ceux utilisés dans les avions commerciaux et militaires. L'entreprise est connue pour ses innovations dans le domaine des technologies de défense, notamment les systèmes radar, la défense antimissile, la technologie des satellites et la cybersécurité. RTX est également un important fournisseur d'équipements de défense pour les gouvernements et les forces armées du monde entier, avec des contrats à long terme avec le ministère américain de la défense.
$TXT-1.4% - bleu, $LMT-0.3% - noir, $BA-0.8% - orange, $RTX-0.6% - vert
Les entreprises de l'industrie de l'armement ont obtenu davantage de contrats ces dernières années grâce au conflit russe, et leurs actions ont réagi à juste titre en augmentant. Il ne s'agit pas seulement d'une entreprise dans la comparaison quotidienne, à savoir $BA-0.8%. Cette compagnie, principalement axée sur les vols commerciaux, est aujourd'hui très endettée. Son action est en baisse de 51,3 % depuis 2020. En revanche, c'est $TXT-1.4% qui réalise la meilleure performance , avec une hausse de 91,3 % de son action. Puis, en deuxième et troisième position, à de très faibles marges, se trouvent $LMT-0.3% et $RTX-0.6%, avec une appréciation de 42,9% et 35,4% respectivement au cours des 4 dernières années et 8 derniers mois.
Projets d'avenir
Développement du secteur de l'aérospatiale et de la défense : Textron prévoit de continuer à investir dans le développement de nouvelles plates-formes aérospatiales et de technologies de défense. L'entreprise se concentrera sur l'amélioration de ses produits existants, tels que les avions et les hélicoptères, ainsi que sur le développement de nouvelles technologies pouvant inclure des systèmes sans pilote avancés et des avions électriques à décollage et atterrissage verticaux (eVTOL).
Expansion des technologies électriques et hybrides : $TXT se concentre sur l'innovation dans les systèmes de propulsion électrique et hybride, en particulier dans la division Textron Aviation. L'entreprise cherche à développer des avions plus durables et plus efficaces afin de réduire les émissions et les coûts d'exploitation. Cet axe de développement s'inscrit dans la dynamique mondiale de durabilité et de décarbonisation de l'industrie aéronautique.
Renforcer la présence mondiale : L'entreprise prévoit de se concentrer sur l'expansion des marchés internationaux, en particulier en Asie et au Moyen-Orient, où elle voit un potentiel de croissance dans les technologies de l'aérospatiale et de la défense. Il s'agit notamment de vendre ses produits et de développer de nouveaux partenariats et collaborations avec des entreprises et des gouvernements locaux.
Innovation dans le secteur industriel : L'entreprise a l'intention de développer davantage ses divisions industrielles, y compris la fabrication de véhicules et de technologies industriels. Elle cherchera à intégrer de nouvelles technologies, telles que les systèmes autonomes et la robotique avancée, dans ses produits afin de rester compétitive sur le marché mondial.
Mettre l'accent sur la cybersécurité et la transformation numériqueR : Compte tenu de l'importance croissante des technologies numériques et de la cybersécurité, Textron prévoit de renforcer ses capacités dans ces domaines. Cela inclut des investissements dans des systèmes de sécurité avancés et des solutions numériques qui peuvent être intégrés dans leurs produits aérospatiaux et de défense.
Perspectives
L'action de la société a progressé de 10 % depuis le début de l'année et n'a pas atteint son niveau le plus élevé d'avril. Après les derniers résultats, les investisseurs n'ont pu qu'être rassurés par la bonne tenue de l'entreprise sur le marché. En effet, elle a réussi à dépasser le bénéfice par action et n'a même pas été en retard d'un pour cent sur le chiffre d'affaires. Selon l'indice du juste prix de Bulios, l'entreprise est encore 19,8 % en dessous de son juste prix. Si elle devait atteindre ce niveau, ce que son graphique est désormais en bonne voie de réaliser, une action se vendrait sur le marché à 115 dollars. Mais comment les analystes de Wall Street voient-ils la situation et quelles sont leurs estimations ?
Sur les 19 analystes interrogés, 6 achèteraient l'action immédiatement. Leurs perspectives pour les douze prochains mois sont très positives. Selon eux, l'action pourrait augmenter de 36,7 % pour atteindre 121 dollars. Quatre autres personnes achèteraient également le titre, mais leurs perspectives sont déjà un peu plus prudentes. Une hausse de moins de 17% à 103$ par action leur suffirait. Cependant, la plupart des analystes, soit 8, laisseraient le titre en portefeuille pour l'instant et attendraient un prix plus élevé. Le dernier analyste préférerait se débarrasser du titre. Il craint une baisse possible, selon lui, de 1,66 %. Avez-vous des entreprises dans ce secteur ou détenez-vous directement des actions de $TXT-1.4%?
L'investissement peut être risqué si on l'aborde à la légère. Bulios ne connaît pas votre situation financière et ne donne donc en aucun cas de conseils spécifiques. La sélection des actions, la stratégie et la construction d'un portefeuille sont des questions individuelles, c'est pourquoi vous devez toujours vous informer et effectuer votre propre analyse détaillée avant d'acheter une action particulière.