Buffett contre Burry : quel investisseur légendaire a raison au sujet de l'action Apple ?
Les deux investisseurs ont des points de vue opposés sur les positions dans l'action Apple $AAPL. Warren Buffett, souvent surnommé l'Oracle d'Omaha, est depuis longtemps très haussier sur la société et n'a pas eu peur de la surenchère récemment. En revanche, le vendeur à découvert Michael Burry est d'un avis contraire. Alors qui a raison à propos de l'action Apple ?
Cette semaine, les principaux fonds spéculatifs ont publié leur formulaire 13F, énumérant leurs achats, leurs ventes et les positions existantes dans leurs portefeuilles longs à la fin du premier trimestre. La découverte la plus intéressante est sans doute que Buffett, ou du moins quelqu'un de son conglomérat Berkshire Hathaway , aacheté encore plus d'actions Apple au cours du dernier trimestre, alors qu'il s'agit déjà de la position la plus importante de Berkshire. Au même moment, la société de Burry, Scion Asset Management, a fait un important pari à découvert contre Apple.
Les achats de Buffett et les ventes de Burry.
Au premier trimestre ,Berkshire $BRK-B, $BRK-A aacheté 3,8 millions d'actions supplémentaires d'Apple $AAPL. Cela semble beaucoup, mais comparé au total de 891 millions d'actions de Berkshire, c'est un montant négligeable.
Pendant ce temps, Burry, de son côté, pariait contre Apple. Au premier trimestre, Burry a acheté des options de vente dont la valeur sous-jacente était de 206 000 actions Apple. Une option de vente donne à son détenteur le droit, mais non l'obligation, de vendre une certaine quantité d'actions à un certain prix et à un certain moment. Les actions sous-jacentes aux options représentent 17,9 % de la partie longue du portefeuille de Burry, sa position la plus importante.
Pourquoi vendre à découvert Apple plutôt que d'autres valeurs technologiques ?
Il n'est pas clair si Burry a choisi Apple pour des raisons spécifiques à Apple ou parce que c'est la plus grande entreprise du Nasdaq Composite. D'ici 2022, Apple a également bien mieux résisté que les coûteuses actions de logiciels et de voitures électriques que Burry a vendues à découvert l'année dernière.
En juin dernier, M. Burry a qualifié le marché et les actifs financiers en général de "plus grande bulle spéculative de tous les temps en toutes choses" tout en prédisant "la mère de tous les krachs". Cette déclaration semble avoir été prémonitoire, car les actions de croissance fortement valorisées ont été décimées cette année par la forte hausse des taux d'intérêt. Pourtant, lorsque le marché chute, les leaders les plus forts, comme Apple, sont généralement les derniers à tomber. Burry fait donc peut-être le pari que, puisque d'autres valeurs technologiques spéculatives très valorisées se sont déjà effondrées, les valeurs technologiques à forte capitalisation boursière comme Apple pourraient être les prochaines. Il faut également savoir que les 13F ne révèlent pas les paris à découvert, de sorte qu'un pari sur une option de vente sur Apple n'est peut-être même pas le seul pari de Burry contre le marché. Il peut avoir des positions courtes dans d'autres actions aussi.
Le point de vue d'un investisseur à long terme
S'il est intéressant de constater que deux grands investisseurs prennent des positions totalement opposées sur une action populaire, cela ne devrait pas nécessairement affecter la façon dont les investisseurs devraient considérer Apple sur le long terme. N'oubliez pas que Buffett est un investisseur à long terme qui n'aurait pas rompu avec Apple s'il ne pensait pas que ses avantages concurrentiels s'amenuisaient, même si l'action peut être quelque peu surévaluée en ce moment.
Burry est un gestionnaire de fonds spéculatifs qui négocie très fréquemment. Le trimestre dernier, par exemple, il a vendu cinq des six positions existantes dans son portefeuille long et a acheté 11 nouvelles positions. C'est beaucoup de transactions et ce n'est pas exactement une philosophie d'investissement à long terme.
Il est donc possible qu'ils aient tous deux raison. Ilsemble que Burry ait eu raison à court terme, puisque l'action Apple a baissé d'environ 14 % depuis le début du mois d'avril. Cependant, étant donné la fréquence des transactions de Burry, il est possible qu'il ait déjà vendu ces options de vente. Mais il peut aussi ne pas l'avoir fait. Apple est désormais largement affecté par les faiblesses de la chaîne d'approvisionnement. Sur le long terme, Apple est toujours une excellente entreprise et reste la plus grande position de Buffett.
Il ne s'agit pas d'une recommandation d'investissement. Faites toujours votre propre analyse. Les positions longues et courtes des investisseurs sur le titre Apple ont été couvertes par l'analyste Billy Duberstein.