Une entreprise incroyablement bon marché : il doit y avoir un piège. N'est-ce pas ?

Cette fois, j'aimerais jeter un coup d'œil à une entreprise incroyablement bon marché. ZIM est une compagnie maritime israélienne. Elle est l'une des 20 plus grandes compagnies maritimes du monde et emploie 4 427 personnes. Fondée en 1945, elle a d'abord assuré le transport de centaines de milliers d'immigrants vers le nouvel État. Bien qu'elle existe depuis trois quarts de siècle, elle n'est entrée en bourse qu'en janvier 2021, mais sa valorisation est tout à fait hors du commun !

Ce qui est intéressant, c'est que son PE n'est que de 1,48. C'est absolument incroyable par rapport à la plupart des autres entreprises. Et je ne parle même pas des entreprises absurdement hypnotisées avec un PE de 300 et autres 😂Couramment,
le prix
de
$ZIM
est de 57,45 $. Cela signifie que son ratio PE est de 1,48 et son ratio PB de 1,38. Le rendement des fonds propres pour l'exercice 2021 est de 191% et le rendement des actifs de 75%. Si l'on compare ce chiffre au ratio dette/fonds propres de 1,14:1, on constate que l'entreprise a recours à un effet de levier efficace, car ses rendements sont supérieurs à ses niveaux d'endettement. Leur ratio de liquidité rapide est de 1,78 et leur ratio de liquidité à court terme (actif à court terme/passif à court terme) est légèrement supérieur, à 1,84.

Comme nous pouvons le constater, l'entreprise se porte plutôt bien si l'on considère les ratios.
La société n'est pas accablée par une dette énorme par rapport à ses capitaux propres, et compte tenu des marges sur les actifs et les capitaux propres, elle se négocie à une valorisation extrêmement faible.

Cependant, nous devons regarder un peu plus loin. Si l'on regarde le bilan de l'année fiscale 2021, on trouve quelque chose d'un peu inquiétant. Plus de la moitié des fonds propres de l'entreprise proviennent des bénéfices non distribués, qui n'ont pas été générés avant 2021 ! Avant cette année la plus récente, la société a déclaré des bénéfices non répartis de plus d'un milliard de dollars.

En 2021, ils ont gagné 4,65 milliards de dollars et en 2020, seulement 524 millions de dollars. Les années précédentes sont encore pires, avec une perte de 13 millions de dollars en 2019, une perte de 120 millions de dollars en 2018, un bénéfice de 11 millions de dollars en 2017, une perte de 164 millions de dollars en 2016 et un bénéfice de 7 millions de dollars en 2015.

Sur les sept années, seules deux d'entre elles présentaient de bons bénéfices pour l'évaluation actuelle de l'entreprise, et elles se sont produites lors d'événements relativement inhabituels.

Selon la direction de ZIM, l'augmentation des revenus en 2021 est principalement due à l'augmentation des taux de fret et des volumes expédiés. Si le volume des expéditions peut se maintenir ou augmenter par rapport aux niveaux actuels, il est peu probable que les taux de fret restent à ces niveaux historiquement élevés. Simplement, le prix du transport maritime ne peut pas être augmenté aussi terriblement qu'il l'est maintenant indéfiniment.

Ceci, ajouté à la nature hautement cyclique du transport maritime, signifie que ces niveaux de profit élevés ont peu de chances de se maintenir à long terme. Étant donné que ZIM a commandé 36 nouveaux navires, les conditions du marché devront soutenir cette forte augmentation de la taille de sa flotte. Et c'est un pari plutôt risqué.

Chacun de ces porte-conteneurs coûtant en moyenne environ 100 millions de dollars, ZIM a l'intention de dépenser plus de 3 milliards de dollars pour ces navires, ce qui représente actuellement environ 65 % des capitaux propres et 30 % des actifs totaux. L'essentiel. Et cet incroyable PE ?

Hypothétiquement, disons que les bénéfices de ZIM sont tombés aux niveaux d'avant 2020 - qu'en serait-il de
nos finances ? À titre de comparaison, utilisons un bénéfice net de 100 millions de dollars comme perspective optimiste. Avec une capitalisation boursière actuelle de 6,72 milliards de dollars et 119,81 millions d'actions en circulation, le bénéfice par action serait d'environ 0,83 cents, ce qui donnerait un ratio PE de 67,46. Ce n'est pas très beau à voir, bon sang 😂.

Si vous croyez fermement que le transport maritime restera fort au cours des prochaines années, alors ZIM pourrait être un bon pari. Toutefois, si vous ne vous intéressez à ZIM que sur la base de ses bénéfices et de ses actifs actuels, je vous recommande de ne pas vous en approcher.

Avertissement : ceci n'est en aucun cas une recommandation d'investissement. Il s'agit uniquement de mon opinion sur le titre, basée sur des données Internet et quelques autres analyses. Investir sur les marchés financiers est risqué et chacun doit investir en fonction de ses propres décisions. Je ne suis qu'un amateur qui partage ses opinions.