StoneCo $STNE est l'un des investissements de Warren Buffett, qui lui a rapporté à un moment donné une appréciation de plus de 400%. Aujourd'hui, cette appréciation brutale a été effacée, au point que la société est en baisse de 90% par rapport à son ATH. Ce titre est-il une bonne affaire après une chute aussi brutale ?

Le prix actuel est de 9,7 dollars par action, ce qui est bien mieux que les 92 dollars qu'elle portait sur ATH.

Le conseil d'investissement le plus souvent cité par Buffett est peut-être qu'il est payant "d'être craintif quand les autres sont avides, et avide quand les autres sont craintifs". Je suis totalement d'accord avec cette citation, mais peut-elle être appliquée à l'action StoneCo $STNE?

Compte tenu de l'incertitude qui règne sur le marché ces derniers temps, il ne manque pas d'entreprises dont les valorisations ont chuté par rapport aux sommets précédents. Cependant, une société du portefeuille de Berkshire Hathaway s'est distinguée comme étant particulièrement mauvaise ces derniers temps.

• Pourquoi cette action de Warren Buffett, dont les résultats sont les pires depuis le début de l'année 2021, apparaît-elle aujourd'hui comme un achat intelligent ?

Le plus gros flop deStoneCo Berkshire ?

StoneCo $STNE est une fintech brésilienne qui fournit des services de traitement des paiements et des crédits, principalement aux commerçants. Si l'entreprise a connu le succès après son introduction en bourse en 2018, les conditions ont radicalement changé depuis le début de l'année dernière. L'action s'est effondrée en raison d'une combinaison d'inflation, d'autres obstacles macroéconomiques et de changements réglementaires introduits par le gouvernement brésilien, qui ont essentiellement détruit l'activité de prêt de la société.

Le cours de l'action StoneCo, $STNE, a baissé d'environ 90 % par rapport à son sommet, et la société est confrontée à des défis majeurs. Le graphique ci-dessous suit le portefeuille de prêts hérités de StoneCo et sa juste valeur estimée en reals brésiliens du premier trimestre de 2021 au premier mois de l'exercice en cours.

L'entreprise montre une activité d'amélioration significative.

StoneCo $STNE a été en mesure de vendre certaines parties en difficulté de son portefeuille de prêts, mais la direction estime toujours que plus de la moitié de son portefeuille hérité est mauvais. En raison de nouvelles normes réglementaires, la société a suspendu ses prêts aux petites et moyennes entreprises et pourrait se retrouver avec des prêts d'une valeur de 450 millions de reals brésiliens (environ 90 millions de dollars américains) qui finiront par faire défaut.

A terre mais pas dehors

Le segment crédit de StoneCo $STNE est en mauvais état. D'autre part, son activité de traitement des paiements continue à recruter de nouveaux partenaires marchands et augmente de manière encourageante le volume total des paiements (TPV).

De bonnes nouvelles pour l'avenir ?

Bien que StoneCo $STNE bénéficie toujours d'un petit coup de pouce en termes de volume de paiement grâce au programme brésilien d'incitation à la lutte contre le coronavirus, le TPV global a connu une croissance impressionnante au cours de l'année écoulée, et cette croissance semble encore plus impressionnante si l'on retire la contribution de ce programme. De plus, le nombre total de clients actifs dans son écosystème de traitement des paiements a plus que triplé en glissement annuel au quatrième trimestre de l'année dernière.

La société a également fait des incursions dans le domaine des logiciels d'entreprise et des logiciels de gestion des ressources humaines avec l'acquisition de Linx. Les revenus de Linx ont augmenté de 17,7 % par rapport à l'année précédente au quatrième trimestre, et les revenus des services logiciels en dehors de cette unité ont augmenté d'environ 82 %. Grâce à une combinaison de synergies avec la plate-forme financière Stone, l'intégration d'autres services logiciels avec Linx, et une discipline accrue dans la gestion des coûts, la société voit les marges du segment logiciel augmenter de manière significative cette année.

L'activité de prêt de StoneCo (TPV) n'est manifestement pas en grande forme et la société est sur la voie d'une importante réduction de valeur des créances douteuses. En revanche, les segments du traitement des paiements et des logiciels d'entreprise présentent toujours un fort potentiel de croissance et l'action de la société semble raisonnablement valorisée pour le moment.

StoneCo est désormais bon marché et pourrait profiter des grandes tendances.

Le Brésil est le pays le plus peuplé et la plus grande économie d'Amérique latine, avec une population d'environ 215 millions d'habitants. Bien que le Brésil ait connu une augmentation rapide de l'adoption du commerce électronique et des paiements par carte et par mobile ces dernières années, l'adoption globale de ces services n'en est encore qu'à ses débuts par rapport aux États-Unis, à l'Europe et à l'Asie.

Après une forte vente, le StoneCo's $STNE a maintenant une capitalisation boursière d'environ 3 milliards de dollars et est évalué à environ 1,6 fois les revenus prévus pour cette année. Avec le passage aux paiements par carte et par application et l'essor du commerce électronique au Brésil et en Amérique latine en général qui continuent à prendre de l'ampleur, cette action fintech affaiblie pourrait avoir un grand potentiel de hausse aux prix actuels.

1. Profiterez-vous de ce prix pour acheter ?
2. StoneCo peut-il être un bon investissement à ce prix ?
3. L'entreprise peut-elle être à nouveau prometteuse et prospère ?

Veuillez noter qu'il ne s'agit pas d'un conseil financier. Chaque investissement doit faire l'objet d'une analyse approfondie.