Les analystes relèvent leurs objectifs de prix pour le S&P 500

Les investisseurs qui suivent l'évolution des marchés ne peuvent ignorer la hausse des actions cette année et l'augmentation des prévisions de Wall Street qui a suivi cette tendance.

Ces dernières semaines, les stratèges de plusieurs sociétés ont relevé leur objectif de cours pour 2023 pour le S&P 500, après que l'indice a progressé de plus de 15 % au cours du premier semestre de l'année. La semaine dernière, Tom Lee, de Fundstrat, a fixé un nouvel objectif élevé pour l'indice, prédisant que le S&P 500 passera de son niveau actuel d'environ 4 400 à 4 825 d'ici la fin de l'année. Auparavant, M. Lee s'attendait à ce que l'indice atteigne 4 750 d'ici à la fin de 2023.

Alors que la plupart des discussions sur les attentes concernent les prévisions des stratèges "top-down" pour l'ensemble des entreprises du S&P 500, les analystes couvrant les actions individuelles sont progressivement devenus plus optimistes quant aux perspectives de l'indice au cours des derniers mois.

La semaine dernière, une équipe de FactSet a examiné les estimations pour le S&P 500 - c'est-à-dire l'agrégation des objectifs de prix des analystes pour les entreprises de l'indice - et a constaté que les analystes du secteur s'attendent à ce que l'indice atteigne 4 823 au cours des 12 prochains mois, ce qui représente une croissance d'environ 9 %.

Le graphique suivant, établi par FactSet, met en évidence quelques points clés susceptibles d'intéresser les investisseurs.

Les attentes concernant le S&P 500 ont augmenté de fin janvier à fin février, les résultats du premier trimestre ayant été meilleurs que prévu.

Puis, fin avril, plusieurs grandes entreprises technologiques ont présenté des résultats supérieurs aux attentes. Fin mai, Nvidia (NVDA) a annoncé l'une des plus fortes hausses de perspectives jamais enregistrées pour une entreprise de cette taille.

L'optimisme des analystes d'entreprise à l'égard du titre ne devrait surprendre personne. L'année dernière, FactSet a constaté que 57 % des notes attribuées par les analystes aux actions étaient des notes d'achat ou équivalentes, alors que seulement 6 % des notes attribuées à l'ensemble des actions du S&P 500 étaient des notes de vente ou équivalentes.

Comme l'a écrit Matt Levine de Bloomberg il y a de nombreuses années, la valeur ajoutée des analystes de Wall Street réside dans le fait qu'ils garantissent à leurs clients un certain niveau d'accès aux équipes de direction des entreprises.

Les analystes offrent également aux clients un modèle financier préétabli d'une entreprise qu'ils peuvent ensuite modifier eux-mêmes - et ils sont potentiellement des experts du secteur prêts à répondre aux questions d'un investisseur plus généraliste, tel qu'un gestionnaire de fonds spéculatif qui souhaite en savoir plus sur l'industrie chimique.

En d'autres termes, la question de savoir si les analystes de Wall Street recommandent réellement les actions qui vont augmenter et de combien n'est pas entièrement de leur ressort. Il arrive donc souvent que la plupart des actions soient bien notées parce que le travail de l'analyste consiste à entretenir des relations avec la direction de l'entreprise.

Si l'on reproche aux analystes d'entreprise d'être trop complaisants à l'égard des sociétés qu'ils suivent, on reproche souvent aux stratèges de se contenter de suivre le marché à la hausse ou à la baisse.

Mais cette seconde critique est trop simpliste. C'est particulièrement vrai lorsqu'on observe la façon dont les analystes ont modifié leur position collective au cours des derniers mois.

Les actions augmentent parce que les attentes en matière de bénéfices augmentent. Sur le long terme, les bénéfices sont le moteur de la croissance des actions.

Et comme c'est le cas à Wall Street et dans la vie, la plus grande différence entre les stratégies, les analystes et les prix des actions cette année a été le temps. Mais les choses semblent se rapprocher.

Comment pensez-vous que les estimations des analystes se traduisent dans vos décisions d'investissement ?