LA SOCIÉTÉ D'INVESTISSEMENT BERNSTEIN DÉCLASSE ALPHABET ET ALIBABA
Bernstein estime qu'il est temps de se mettre sur la touche alors que la concurrence s'intensifie.
Le cabinet a rétrogradé lundi le géant de la technologie de "Market Perform" à "Outperform", avec un objectif de cours de 125 dollars par action - ce qui représente une croissance d'environ 6 % au cours de l'année à venir.
L'essor de l'intelligence artificielle a permis à Alphabet de faire grimper ses actions de plus de 31 % depuis janvier, mais l'abaissement de la note par Bernstein fait suite à une décision similaire de la part d'UBS, qui a fait état de préoccupations similaires un jour plus tôt.
"Alors que les gros titres se concentrent sur l'IA, nous voyons une concurrence croissante des médias de détail, un retour des parts vers Meta et, oui, une certaine pression de Gen AI limitant la croissance de la recherche à court terme", a écrit l'analyste Mark Shmulik.
M. Shmulik a ajouté qu'il pensait qu'Alphabet $GOOGL pourrait pousser trop fort pour fusionner l'IA générative avec son activité principale de recherche. "La volonté agressive de Google d'intégrer l'IA générique dans les résultats de recherche de base pourrait créer un trou d'air à court terme sur les prix de la publicité dans les recherches", a-t-il noté.
Un autre problème qui pourrait limiter les bénéfices d'Alphabet est sa valorisation, a déclaré l'analyste.
"Pour de nombreux investisseurs (et vendeurs), l'action Google ressemble à une étreinte chaleureuse", a déclaré M. Shmulik. "Pourtant, de temps en temps, les actions Google semblent être évaluées à leur juste valeur, comme c'est le cas aujourd'hui, avec un rapport risque/récompense équilibré et un récit qui a rapidement rattrapé les fondamentaux, ce qui a permis aux actions Google d'augmenter de 40 % depuis les plus bas niveaux de novembre. Il est temps de se mettre à l'écart".
Bernstein abaisse la note d'Alibaba en raison de craintes d'une "croissance durablement faible"
Selon Bernstein, la faible croissance d'Alibaba $BABA pourrait être un vent contraire à plus long terme qu'on ne le pensait.
Le cabinet a rétrogradé les actions d'Alibaba de "Outperform" à "Market Perform" mardi. Il a également réduit son objectif de prix de 130 à 98 dollars par action. Les nouvelles prévisions de Bernstein impliquent une augmentation de près de 15 % par rapport au cours de clôture de lundi de 85,47 $.
"Nous avons relevé Alibaba il y a un an sur la base du fait que l'action escomptait une croissance perpétuellement faible et que la réouverture aiderait à soutenir la croissance grâce à un meilleur mélange de catégories. Depuis lors, les actions d'Alibaba se sont négociées dans une fourchette - mais bien qu'elles restent valorisées à bas prix, la croissance perpétuellement faible ne constitue plus un argument baissier agressif", a déclaré l'analyste Robin Zhu.
M. Zhu a ajouté qu'Alibaba est confronté à d'autres défis que le faible engagement des utilisateurs, et a souligné les coûts de recherche plus élevés découlant de l'encombrement des marchands, ce qui affecte le retour sur investissement des marchands.
"La décision d'Alibaba de dépenser pour le temps et l'engagement des utilisateurs soulève des questions sur la monétisation et la génération de FCF [flux de trésorerie disponible] de base", a déclaré M. Zhu.
Dans le même temps, M. Zhu a noté que si les actions d'Alibaba restent relativement bon marché, ce qui a soutenu la mise à niveau de la société l'année dernière, la concurrence accrue pourrait être une force trop forte pour être contrée par des efforts tels que les rachats d'actions et l'augmentation des bénéfices par action.
"L'action d'Alibaba reste modérément valorisée et ses rachats signifient que le nombre d'actions à la fin de l'exercice 23 était en baisse de 2,4 % en glissement annuel", a-t-il déclaré. "Toutefois, l'avenir est long et nous ne sommes pas convaincus que des multiples faibles et une augmentation modeste des bénéfices par action puissent assurer une performance soutenue du cours de l'action si le problème de la concurrence dans le secteur du commerce électronique n'est pas résolu."