Apple $AAPL sera-t-elle une valeur de 4 000 milliards de dollars en 2024 ?

La capitalisation boursière d'Apple est passée de 1 000 milliards de dollars en 2018 à 3 000 milliards de dollars en 2022.

Atteindre une capitalisation boursière de 4 000 milliards de dollars d'ici 2024 pourrait être un véritable défi.

De nouveaux produits, services et acquisitions pourraient aider à atteindre cette étape.

Le principe des grands nombres n'a pas encore été démontré par Apple.

Apple ($AAPL) est devenue la première société américaine cotée en bourse à atteindre une capitalisation boursière de 1 000 milliards de dollars en août 2018. En août 2020, elle a franchi la barre des 2 000 milliards et en janvier 2022, elle est devenue la première à atteindre la barre des 3 000 milliards.

La capitalisation boursière d'Apple est actuellement d'environ 3 000 milliards de dollars, mais il n'est pas certain qu'elle maintienne la tradition de deux ans et atteigne une capitalisation boursière de 4 000 milliards de dollars d'ici 2024. Examinons sa croissance passée, son taux de croissance prévu et sa valorisation pour en décider.

Comment Apple est-elle devenue une entreprise avec une capitalisation boursière de 3 000 milliards de dollars ? Entre les exercices 2017 et 2022 (qui se sont terminés en septembre dernier), le chiffre d'affaires annuel d'Apple a augmenté à un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 11,5 %. Dans le même temps, son bénéfice par action (BPA) ajusté a augmenté à un TCAC à la baisse de 21,6 %.

En d'autres termes, le BPA annuel d'Apple a presque doublé entre les exercices 2017 et 2022, et il est donc logique que le cours de son action ait presque quadruplé au cours des cinq dernières années. Toutefois, la valorisation d'Apple a augmenté plus rapidement que ses bénéfices réels. Le dernier jour de l'exercice 2017, l'action Apple se négociait à 154,12 dollars (38,53 dollars sur une base ajustée), ce qui ne représentait que 13 fois le bénéfice par action dilué de 11,91 dollars généré en 2018. Aujourd'hui, Apple se négocie à 28 fois les bénéfices à venir.

Le chemin d'Apple de 1 000 milliards à 3 000 milliards a été pavé à la fois par la croissance de son BPA et par la hausse de sa valorisation. La croissance de ses bénéfices a été alimentée par de fortes ventes d'iPhones (qui représentent toujours plus de la moitié de ses revenus), d'iPads, de Macs et d'un segment de services en expansion avec davantage de services d'abonnement. Sa valorisation a augmenté car de plus en plus d'investisseurs ont considéré Apple comme une valeur sûre alors que la pandémie, la guerre entre la Russie et l'Ukraine, l'inflation et la hausse des taux d'intérêt ébranlaient les marchés en général.

Le bénéfice par action d'Apple augmente généralement plus vite que son bénéfice net, car la société rachète chaque année des milliards de dollars de ses actions. L'entreprise a racheté 19 % de ses actions au cours des cinq dernières années et 38 % au cours de la dernière décennie.

Comment Apple pourrait-elle atteindre une capitalisation boursière de 4 000 milliards d'euros ?

Pour qu'Apple atteigne une capitalisation boursière de 4 000 milliards d'euros d'ici à la fin de 2024, il faudrait que ses actions augmentent de près de 40 % au cours des 18 prochains mois. Cela pourrait s'avérer très difficile pour deux raisons simples.

Premièrement, les analystes s'attendent à ce que le bénéfice par action d'Apple baisse de 2 % au cours de l'exercice 2023, augmente de 9 % en 2024 et atteigne 7,17 dollars par action au cours de l'exercice 2025, soit une hausse de 10 %. En supposant qu'Apple continue de se négocier à 28 fois ses bénéfices futurs au début de l'exercice 2025, son action n'augmenterait que de 9 % pour atteindre environ 200 dollars, ce qui lui donnerait une capitalisation boursière d'un peu moins de 3 200 milliards de dollars.

Deuxièmement, les valorisations d'Apple sont historiquement élevées, de sorte que je pense que sa valorisation future pourrait tomber à un multiple de 20 en cas de repli du marché. Dans ce cas, l'action Apple pourrait tomber à environ 140 dollars et la capitalisation boursière tomberait à environ 2 200 milliards de dollars.

Le lancement du casque Vision Pro prévu par Apple au début de l'année 2024 sera son premier grand lancement de matériel depuis l'Apple Watch en 2015. Le prix élevé de 3 500 dollars pourrait limiter son attrait initial, mais un lancement plus fort que prévu pourrait conduire à une augmentation des estimations de revenus et de bénéfices.

Apple a également terminé son dernier trimestre avec 975 millions d'abonnements payants pour l'ensemble de ses services, soit une augmentation de 18 % par rapport à l'année dernière. Cette énorme base d'utilisateurs lui donne toute latitude pour lancer de nouvelles applications et de nouveaux services.

En outre, Apple dispose encore de 166 milliards de dollars en liquidités et en titres. Elle peut utiliser une grande partie de ces liquidités pour de nouveaux investissements et acquisitions (par exemple, dans le secteur des médias pour étendre son écosystème de services ou dans les fabricants de puces pour ses propres puces).

Je pense qu'Apple atteindra un jour les 4 000 milliards de dollars, mais je ne m'attends pas à ce qu'elle franchisse cette étape d'ici à la fin de 2024. Les investisseurs devraient plutôt se concentrer sur le fait qu'Apple génère une croissance régulière, fidélise ses clients, les enferme dans son écosystème et récompense ses investisseurs patients par des rachats de ses propres actions et des dividendes. Tous ces atouts font d'Apple un excellent investissement à long terme, quelle que soit la valeur réelle de l'entreprise.