Fonds bon marché avec un rendement de 14,5 % et un potentiel de croissance élevé
L'objectif des fonds d'investissement est d'obtenir une appréciation maximale de l'investissement à un risque raisonnable. Cela signifie que tout est équilibré et qu'une forte diversification ne peut pas offrir le type d'appréciation que les actions individuelles peuvent offrir. Cependant, ce fonds peut générer un rendement de 14,5 %. Nous allons maintenant voir comment cela est possible et comment il y est parvenu.
De nombreux investisseurs retiendront probablement leur souffle lorsqu'ils penseront à un rendement de 14,5 %. Mais l'histoire du Pimco Dynamic Income Fund ($PDI) est encore meilleure. Ce fonds à capital fixe (CEF) verse ses dividendes mensuellement au lieu de trimestriellement. Le gestionnaire principal du PDI, Dan Ivascyn, a pris la barre du PDI en tant que directeur des investissements en 2014, suivant les traces du"roi des obligations" Bill Gross. Ivascyn a son propre surnom : Ses pairs l'ont décrit comme un"animal" pour sa ténacité et sa connaissance du marché.
Sous sa direction, le PDI parcourt les secteurs à revenu fixe du monde entier à la recherche d'excellentes opportunités d'investissement. Le fonds dispose actuellement de près de 4,5 milliards de dollars d'actifs nets + ses propres obligations émises par le gouvernement américain, les gouvernements locaux et les pays émergents. Cependant, le PDI investit également beaucoup dans des titres liés à des hypothèques et dans d'autres actifs générateurs de revenus.
Depuis sa création en 2012, le PDI a réalisé un rendement total moyen d'environ 10 %. Sa valeur nette d'inventaire a augmenté chaque année au cours de cette période, à l'exception de 2022, lorsqu'une série de hausses importantes des taux d'intérêt par la Réserve fédérale a fait chuter les prix des obligations.
Actuellement, le cours du PDI est supérieur d'environ 4,8 % à sa valeur nette d'inventaire. Mais il ne faut pas croire que le fonds est trop cher. En fait, le PDI se négocie généralement à un prix encore plus élevé. La différence est visible dans la figure suivante, où le prix ou le cours de l'action du fonds est en jaune et la VNI en bleu.
Plus important encore, il y a de bonnes raisons de s'attendre à ce que le prix du PDI augmente dans un avenir assez proche.
Lorsque les taux d'intérêt baissent, le prix du PDI augmente. Et les taux d'intérêt devraient baisser, surtout si l'économie américaine entre en récession, comme le prédisent de nombreux économistes.
La récession est très calme en ce moment, et l'humeur du marché est telle que toutes les menaces sont passées et que nous nous dirigeons vers de nouveaux sommets. Cela peut être une pierre d'achoppement et beaucoup risquent d'en payer le prix plus tard.
Le prix du PDI pourrait augmenter bien plus tôt, avant que les taux d'intérêt ne baissent. Les négociants en obligations, comme la plupart des investisseurs, regardent vers l'avenir. S'ils pensent que les taux sont susceptibles de baisser à court terme, les prix des obligations (et les prix des fonds comme le PDI qui détiennent des obligations) augmenteront avant que les taux d'intérêt ne baissent.
Il est vrai que l'achat de PDI pose quelques problèmes. Tout d'abord, les taux d'intérêt pourraient rester élevés bien plus longtemps que prévu, ce qui pourrait entraver la dynamique haussière du fonds.
Les frais de PDI sont également élevés par rapport à de nombreux fonds. Les frais de gestion s'élèvent actuellement à 1,1 %. Les coûts totaux sont encore plus élevés. Par exemple, le PDI utilise un effet de levier (emprunt), ce qui signifie qu'il encourt des frais d'intérêt.
Même si les taux d'intérêt ne baissent pas rapidement, il semble probable qu'ils ne seront pas beaucoup plus élevés. Les investisseurs à long terme ne verront probablement pas d'inconvénient à recevoir un rendement très élevé, alors que leur investissement initial ne changera pas beaucoup.
Certes, les frais de l'IPD sont élevés. Mais ils permettent également aux investisseurs d'avoir accès à certains des meilleurs experts obligataires de la planète. Et le rendement de 14,5 % du fonds est net de tous frais. Les investisseurs ayant une aversion pour le risque, en particulier, devraient chercher ailleurs.
Mais pour ceux qui recherchent un revenu élevé et qui sont prêts à prendre des risques, l'achat de PDI pourrait être une excellente décision.