La plus grande introduction en bourse de l'année a reçu le feu vert. Volkswagen a déclaré mardi qu'il allait procéder à l'introduction en bourse de sa division de voitures de sport Porsche malgré la situation difficile du marché. Nous allons examiner ce que cela signifie pour les investisseurs de VW et comment jouer idéalement l'introduction en bourse dans cet article.

Le constructeur automobile allemand, qui envisage cette démarche depuis février, a déclaré qu' il prévoyait d'introduire Porsche à la Bourse de Francfort fin septembre ou début octobre.

La valorisation de Porsche varie entre 60 milliards d'euros (58 milliards de dollars) et 80 milliards d'euros, ce qui pourrait faire de l'introduction en bourse de Porsche la plus importante jamais réalisée sur le marché allemand.

Les investisseurs pourront acheter des actions privilégiées de Porsche, qui ne comportent aucun droit de vote.

Porsche Automobil Holding est la société holding familiale qui détient la majeure partie de Volkswagen. Elle acquerra 25 % plus une action Porsche au prix de placement des actions ordinaires, majoré d'une prime de 7,5 % par rapport au prix préférentiel.

"De toute évidence, ce n'est pas le moment idéal pour une introduction en bourse et c'est une structure discutable de notre point de vue, notamment du point de vue de la gouvernance d'entreprise. Toutefois, étant donné la qualité des actifs de Porsche, l'intérêt apparent d'investisseurs tels que le Qatar, Bernard Arnault, Dietrich Mateschitz et le fort intérêt probable des investisseurs particuliers, nous pensons que l'introduction en bourse aura lieu", ont déclaré les analystes de Stifel.

Le Qatar a déjà accepté d'acheter une participation de 5 %, a déclaré VW.

Ce que cela signifie pour les investisseurs de VW

VW a déclaré qu'elle restituerait jusqu'à 49 % du produit brut de l'introduction en bourse sous la forme d'un dividende spécial qui serait versé au début de l'année prochaine. Ce dividende pourrait s'élever jusqu'à 30 euros par action en cas d'introduction en bourse réussie.

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L'action Volkswagen a augmenté de 2,5 % dans un premier temps, bien que le titre soit en baisse de 17 % sur un an. Cette récente baisse est due à la méfiance de certains investisseurs (principalement américains) à l'égard des entreprises industrielles en Europe. Ils semblent penser que les coûts énergétiques vont complètement effacer les marges positives. En outre, VW est confronté à un recul en Chine. Le marché américain est un marché difficile pour les constructeurs automobiles, seules Porsche ou Audi ont une chance là-bas.

Une façon de jouer l'introduction en bourse de Porsche est d'acheter des actions VW. La thèse d'investissement, outre le dividende susmentionné pour les actionnaires de VW, repose sur le fait que cette opération pourrait révéler la valeur intrinsèque de l'ensemble de Volkswagen. Si la bourse évalue aujourd'hui l'ensemble du groupe VW à environ 85 milliards d'euros, et si la valorisation de Porsche lors de l'introduction en bourse n'est même que de 60 milliards d'euros, il est clair que la valeur des autres marques du groupe est supérieure aux 25 milliards d'euros restants.

Nous pouvons également examiner cette question sous l'angle du profit. Porsche génère environ 25 % des bénéfices de l'ensemble du groupe VW. Ainsi, si un quart de VW valait 60 milliards d'euros, l'ensemble du groupe VW devrait logiquement valoir beaucoup plus qu'aujourd'hui.

J'ai moi-même investi dans des actions VW récemment. Je dois ajouter que ce n'était pas ma propre idée d'investissement, mais qu'elle m'a été inspirée par Michal Semotan de la banque J&T, qui écrit et parle souvent des actions VW, et pas seulement sur Twitter.

CLAUSE DE NON-RESPONSABILITÉ : Toutes les informations fournies ici le sont à titre informatif uniquement et ne constituent en aucun cas une recommandation d'investissement. Faites toujours votre propre analyse.