Le transport maritime de pétrole est un segment clé de l'économie mondiale, assurant le flux continu de cette matière première stratégique entre les continents. Une flotte de pétroliers spécialisés, tels que les navires Suezmax, joue un rôle essentiel en reliant les zones de production et de consommation, contribuant ainsi à la continuité du commerce international. Ces navires peuvent transporter jusqu'à un million de barils de pétrole et leur conception leur permet de passer par le stratégique canal de Suez, optimisant ainsi les routes maritimes entre l'Europe, le Moyen-Orient et l'Asie.

L'un des facteurs attractifs qui attirent l'attention des investisseurs dans ce secteur est la politique de dividendes de certaines entreprises. Le versement de dividendes réguliers devient un indicateur important de stabilité et de santé financière, en particulier pour les investisseurs à la recherche de revenus à long terme. Toutefois, malgré des rendements attrayants, les entreprises peuvent être confrontées à des défis liés à la durabilité des paiements de dividendes, qui dans certains cas peuvent risquer de les réduire si les bénéfices de l'entreprise sont sous pression. La question des dividendes est donc un aspect clé à surveiller lors de l'évaluation du potentiel d'investissement dans l'industrie du transport maritime.

Présentation de l'entreprise

Nordic American Tankers $NAT est une société norvégienne spécialisée dans le transport maritime de pétrole brut et de produits pétroliers. Elle a été fondée en 1995, ce qui en fait l'une des entreprises les plus anciennes dans ce secteur spécifique du transport maritime. Son principal produit, ou service, est le transport de pétrole brut à l'aide de grands pétroliers, appelés Suezmax, capables de transporter jusqu'à 1 million de barils de pétrole brut par navire. Ces pétroliers ont une taille spécifique pour pouvoir passer par le canal de Suez, ce qui est avantageux en termes de transport de fret entre l'Europe, le Moyen-Orient et l'Asie.

L'entreprise se concentre sur le transport maritime mondial, mais ses activités sont fortement concentrées dans les régions où la demande de pétrole est la plus forte, en particulier l'Europe, l'Amérique et l'Asie. Nordic American Tankers ne possède pas de puits de pétrole et ne traite pas de pétrole brut. Son principal modèle d'entreprise consiste à louer ses pétroliers dans le cadre de contrats à court et à long terme à diverses compagnies pétrolières et négociants qui ont besoin de transporter leurs produits dans le monde entier. Une partie importante de ses activités consiste à optimiser sa flotte de pétroliers pour répondre aux normes de sécurité et d'environnement, qui sont très strictes dans l'industrie du transport maritime aujourd'hui.

L'histoire de la société est étroitement liée à la hausse et à la baisse de la demande de pétrole et à l'évolution du prix de cette matière première sur les marchés mondiaux. La société a commencé avec quelques navires, mais a progressivement étendu sa flotte à des dizaines de pétroliers. NAT se concentre principalement sur l'efficacité opérationnelle et tente de maximiser ses profits lorsque les prix du pétrole sont favorables. La capacité de la compagnie à réagir rapidement aux conditions du marché, qu'il s'agisse d'une augmentation de la demande de pétrole ou de fluctuations des prix du fret, joue un rôle important à cet égard.

Un élément intéressant qui distingue Nordic American Tankers de nombreuses autres entreprises est son approche de la politique de dividendes. La société cherche depuis longtemps à se rendre attrayante pour ses actionnaires en versant régulièrement des dividendes élevés. Cette approche fait de NAT non seulement une société intéressante du point de vue du transport pétrolier, mais aussi une cible d'investissement attrayante pour ceux qui recherchent un revenu de dividende stable.

En termes d'acquisitions, NAT ne procède pas à de grandes fusions et à des achats d'autres sociétés, comme c'est souvent le cas pour d'autres entreprises du secteur. Elle se concentre plutôt sur l'achat et la modernisation de ses propres navires. La flotte de Nordic American Tankers se compose exclusivement de pétroliers Suezmax, ce qui lui permet de se concentrer sur ce marché particulier sans se diversifier dans d'autres types de transport maritime. Cette concentration sur une seule catégorie de pétroliers lui confère un avantage concurrentiel, car les pétroliers Suezmax sont très flexibles en raison de leur taille et peuvent être utilisés sur différents itinéraires à travers le monde.

Un géant des dividendes, mais il y a des problèmes

Nordic American est un géant du dividende, ayant versé un dividende pour chacun des 108 derniers trimestres. Il s'agit d'une performance phénoménale. En conséquence, l'entreprise offre actuellement un dividende de 11,44 %.

Toutefois, les dividendes n'ont pas toujours augmenté au cours de cette période et, parfois, les versements de dividendes ont été plutôt nominaux. Cette année, Nordic American devrait verser des dividendes de 0,48 $ par action, sur la base des 0,12 $ par action pour le trimestre.

Cependant, la société ne devrait gagner que 0,43 $ par action en 2024, ce qui suggère que la direction verse plus de dividendes que la société n'en gagne. Elle indique également un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 8,5 fois, soit une décote de 24 % par rapport au secteur.

Ce ratio de distribution est un signal d'alarme et suggère que le dividende devra être revu à la baisse. Toutefois, les performances financières devraient s'améliorer considérablement en 2025. Selon les analystes, Nordic gagnera 0,64 $ en 2025 et 0,68 $ en 2026. Dans cette optique, elle peut continuer à verser des dividendes aujourd'hui. Mais c'est risqué.

Comment s'est passé le dernier trimestre ?

Nordic American Tankers (NAT) a récemment publié ses résultats trimestriels, qui ont dépassé les attentes des analystes. Les bénéfices de la société se sont élevés à 0,10 $ par action, dépassant les estimations du Consensus Zacks, qui prévoyaient des bénéfices de 0,07 $ par action. Par rapport à l'année dernière, où les bénéfices s'élevaient à 0,13 $ par action, il y a eu une légère baisse, mais il s'agit tout de même d'une bonne surprise puisque les résultats réels ont été supérieurs de 42,86 % aux prévisions. Il convient également de rappeler qu'au cours du trimestre précédent, un bénéfice de 0,11 USD par action était attendu, mais que NAT n'a rapporté que 0,07 USD, ce qui a constitué une mauvaise surprise avec un écart de -36,36 %.

En termes de revenus, la société a déclaré des bénéfices de 66,1 millions de dollars pour le trimestre clos en juin 2024, soit 21,64% de plus que les estimations des analystes. Bien que les revenus aient légèrement diminué par rapport à l'année précédente, atteignant 67,8 millions de dollars l'année dernière, cela représente toujours une performance décente compte tenu des conditions actuelles du marché.

Quant à l'action, elle a perdu environ 14,3 % de sa valeur depuis le début de l'année, alors que l'indice S&P 500 a progressé de 17,2 %. Cette faiblesse relative des actions NAT suscite des interrogations sur le marché quant à la suite des événements. Les investisseurs se demandent si la situation va s'améliorer ou si les actions vont continuer à être à la traîne de l'ensemble du marché.

La performance future de l'action dépendra en grande partie des résultats financiers futurs et des prévisions de bénéfices, qui sont révisées périodiquement. Les estimations actuelles pour le trimestre à venir prévoient un bénéfice de 0,09 $ par action et un chiffre d'affaires de 66,16 millions de dollars. Pour l'ensemble de l'année, le consensus prévoit des bénéfices de 0,41 $ par action sur un chiffre d'affaires de 264,07 millions de dollars. Cependant, les tendances récentes en matière de révision des estimations ne sont pas très favorables à Nordic American Tankers.

Résultats récents

Les résultats financiers à long terme de Nordic American Tankers (NAT) montrent des fluctuations significatives de la performance au cours des dernières années, qui sont influencées par les conditions spécifiques du marché dans l'industrie du transport maritime de pétrole brut.

Les revenus de la compagnie ont été soumis à d'importantes fluctuations au fil des ans. Les revenus ont atteint 354,6 millions de dollars US en 2020, mais ont ensuite fortement chuté à 191 millions de dollars US en 2021, reflétant des conditions de marché difficiles, probablement liées à la pandémie de COVID-19, qui a réduit la demande mondiale de pétrole. Cependant, cette tendance négative a commencé à s'améliorer en 2022, lorsque les revenus ont augmenté pour atteindre 339,3 millions de dollars US. En 2023, l'entreprise a encore augmenté ses revenus à 391,7 millions de dollars US, ce qui indique une reprise du marché. Les données des 12 derniers mois (TTM) suggèrent une légère baisse à 365,2 millions de dollars US, qui pourrait être affectée par l'incertitude dans le secteur de l'énergie ou d'autres facteurs mondiaux.

En ce qui concerne le coût des ventes, il reste relativement stable à 255,8 millions USD en 2020, puis augmente de manière significative à 264,3 millions USD en 2021 et même à 284,4 millions USD en 2022. Cependant, l'entreprise a pu réduire ces coûts à 240,9 millions USD en 2023, et cette tendance positive s'est poursuivie sur la période TTM, où le coût des ventes s'est élevé à 243,9 millions USD.

La marge brute, qui est un indicateur clé de la performance de l'entreprise, était relativement élevée en 2020 (98,8 millions USD), mais a connu une chute spectaculaire l'année suivante, où elle a atteint des chiffres négatifs (- 73,2 millions USD). Ce résultat négatif reflète probablement la combinaison d'une baisse de la demande et d'une augmentation des coûts d'exploitation. En 2022, le bénéfice brut est remonté à 54,97 millions USD, ce qui indique une amélioration des conditions d'exploitation. L'année 2023 a été marquée par une amélioration significative de la marge brute, qui a atteint 150,8 millions USD, grâce à des gains d'efficacité et à un marché plus solide. Le chiffre actuel de la marge brute TTM est de 121,3 millions USD, ce qui marque un certain ralentissement mais reste un résultat positif par rapport à l'année de crise 2021.

Le bénéfice net, qui est la mesure finale du succès, reflète également ces fluctuations. En 2020, NAT a déclaré un bénéfice de 50 millions de dollars, mais en 2021, il y a eu une chute énorme avec une perte de 171,3 millions de dollars, qui comprenait probablement des coûts ponctuels et des effets négatifs sur le marché. L'année suivante, en 2022, le redressement a été modeste, avec 15,1 millions de dollars. En 2023, l'entreprise a considérablement augmenté ses bénéfices pour atteindre 98,7 millions de dollars, grâce à l'amélioration des conditions du marché et à une gestion plus efficace des coûts. Le bénéfice actuel du TTM est de 66,9 millions de dollars, ce qui indique un certain déclin par rapport à l'année précédente, mais reste un résultat sain par rapport à la période de crise.

Indicateurs clés

L'évaluation de Nordic American Tankers (NAT) par rapport à la moyenne du secteur met en évidence plusieurs différences et tendances clés. En termes de métriques d'évaluation, NAT affiche des résultats mitigés, surpassant la moyenne du secteur dans certains domaines, tout en étant à la traîne dans d'autres.

En ce qui concerne l'indicateur P/E (Price-to-Earnings) Non-GAAP sur les 12 derniers mois (TTM) NAT a une valeur de 12,48, ce qui est 18% plus élevé que la moyenne du secteur de 10,57. Cela suggère que le marché a des attentes plus élevées à l'égard de l'entreprise que la moyenne du secteur. Cependant, l'indicateur P/E (FWD)qui se concentre sur les bénéfices futurs, est significativement plus bas pour NAT (8,47) que la moyenne du secteur (11,63), soit une différence de 27,2%. Cette différence suggère que les investisseurs peuvent être préoccupés par la croissance future des bénéfices de l'entreprise, mais qu'en même temps ils considèrent son action comme plus attrayante en termes de performance future.

Indicateur EV/Sales (Valeur de l'entreprise par rapport au chiffre d'affaires)qui compare la valeur d'une entreprise à son chiffre d'affaires, est plus élevé pour NAT que la moyenne du secteur. Pour les 12 derniers mois (TTM), il se situe à 2,75, soit 31,25% de plus que la moyenne du secteur qui est de 2,10. Ce ratio plus élevé peut indiquer que les investisseurs sont prêts à payer un prix plus élevé pour les bénéfices d'une société, ce qui pourrait refléter des attentes de bénéfices plus importants ou de meilleures marges. Toutefois, les perspectives (EV/Chiffre d'affaires FWD), ce ratio augmente encore pour atteindre 3,66, soit une augmentation significative de 88,16 % par rapport à la moyenne du secteur (1,95). Cette augmentation peut indiquer que NAT est confrontée à des risques opérationnels ou à des coûts prévus plus élevés que ses pairs.

Indicateur EV/EBITDA (Valeur de l'entreprise par rapport à l'EBITDA) pour NAT au cours des 12 derniers mois est de 6,88, légèrement supérieur à la moyenne du secteur (6,22) mais toujours relativement bas. Cela signifie que l'entreprise est valorisée de manière similaire aux autres entreprises du secteur. Cependant, si l'on considère l'indicateur prospectif EV/EBITDA (FWD)NAT a une valeur de 5,66, ce qui est 4,47% inférieur à la moyenne du secteur (5,93), ce qui pourrait être un signal positif pour les investisseurs potentiels qui s'attendent à une amélioration de l'efficacité opérationnelle de l'entreprise.

Indicateur Prix des ventes (P/S)qui compare le prix de l'action au bénéfice par action, est plus élevé pour NAT que la moyenne du secteur. Au cours des 12 derniers mois (TTM), il est de 2,08, ce qui est 53,91% plus élevé que la moyenne du secteur (1,35). Le rapport cours/bénéfice (P/B)qui montre que NAT a une valeur actuelle de 1,44, ce qui est 5,40% inférieur à la moyenne du secteur (1,52).

L'un des points forts de NAT est le rendement du dividende. Au cours des 12 derniers mois, il a été de 11,88%, ce qui est 210,78% plus élevé que la moyenne du secteur (3,82%).

Conclusion

Nordic American Tankers Limited est une compagnie pétrolière internationale qui possède, exploite et affrète des pétroliers Suezmax. Le modèle d'entreprise de la société est solide, mais il est actuellement remis en question par les tensions géopolitiques actuelles autour de la mer Rouge. L'action a perdu plus de 12 % au cours des 11 derniers mois, mais elle présente encore de nombreux aspects positifs.

L'offre et la demande pour la flotte de Nordic American Tankers Limited sont actuellement favorables, ce qui contribue aux perspectives positives. En outre, la société a l'un des niveaux d'endettement les plus bas parmi les sociétés de pétroliers cotées en bourse. Au 31 mars 2024, la dette nette de la société - calculée en soustrayant l'actif à court terme du passif total - s'élevait à 228 millions de dollars, ce qui, avec une flotte de 20 navires, se traduit par une dette de 11,4 millions de dollars par navire. La société maintient également un faible ratio d'endettement de 0,5.

Nordic American Tankers Limited accorde une grande importance au maintien de sa santé financière. La société privilégie un calendrier stratégique et un financement minutieux des expansions afin d'assurer sa stabilité financière et de maintenir son engagement à verser des dividendes. La société a versé des dividendes pendant 107 trimestres consécutifs, ce qui en fait l'une des meilleures actions à dividendes. Elle prévoit en outre d'augmenter ses versements lorsque les conditions du marché s'amélioreront. En outre, sa situation financière est solide, avec plus de 37,5 millions de dollars de flux de trésorerie d'exploitation générés au premier trimestre 2024.

Cependant, il est important de prendre en compte l'incertitude concernant la production et les prix du pétrole, qui peuvent affecter à la fois les résultats de l'entreprise et son dividende.

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