Cameco : spécialiste canadien de l'extraction d'uranium
L'énergie nucléaire est la meilleure source d'énergie dont dispose l'humanité aujourd'hui. Elle est absolument indispensable à notre réseau électrique. Cette entreprise, qui a gagné 400 % en bourse au cours des cinq dernières années, veille à ce que nous disposions d'un combustible pour cette ressource. Quel est son avenir ?
L'entreprise a été fondée en 1988. Cameco est l'un des plus grands producteurs d'uranium au monde et joue un rôle essentiel dans la chaîne mondiale d'approvisionnement en combustible nucléaire.
Elle possède et exploite certaines des mines d'uranium les plus grandes et les plus riches du monde, notamment au Canada et au Kazakhstan. Les principaux sites canadiens comprennent les mines de McArthur River et de Cigar Lake, qui sont considérées comme les mines d'uranium les plus productives au monde. Outre l'extraction d'uranium, la société est également impliquée dans le traitement et l'enrichissement de l'uranium, ce qui permet de produire du combustible pour les réacteurs nucléaires.
Pour extraire l'uranium dans des conditions aussi extrêmes, où il est essentiellement radioactif, l'entreprise a dû développer des techniques d'extraction spéciales. L'une d'entre elles est une méthode appelée "jet boring", qui utilise de l'eau à haute pression pour libérer l'uranium de la roche, ce qui contribue à assurer la sécurité des travailleurs dans cet environnement hostile. Cette technologie innovante a été la clé du succès de l'exploitation minière de Cigar Lake, qui est devenue un contributeur majeur à l'approvisionnement mondial en uranium. En fait, la concentration d'uranium dans cette mine canadienne est jusqu'à 100 fois supérieure à celle d'une mine d'uranium moyenne.
Direction de l'entreprise
Timothy S. Gitzel - PDG
Tim a été nommé PDG de Cameco le 1er juillet 2011. Il a rejoint Cameco en janvier 2007 en tant que premier vice-président et chef de l'exploitation. Il a ensuite été nommé président le 14 mai 2010.
Tim possède une vaste expérience de l'exploitation minière de l'uranium au Canada et à l'étranger grâce à plus de 30 ans d'expérience en gestion supérieure et en droit dans l'industrie. Avant de rejoindre Cameco, il était vice-président exécutif de l'unité commerciale minière d'Orano, basée à Paris, et était responsable des activités mondiales liées à l'uranium et à l'or. Il a également été président et directeur général de la filiale canadienne d'Orano.
Il est né et a grandi en Saskatchewan. Il est diplômé du College of Arts & Science et du College of Law de l'université de Saskatchewan en 1990. Il a travaillé comme avocat au cabinet MacPherson, Leslie et Tyerman à Saskatoon.
Il siège actuellement aux conseils d'administration de l'Association nucléaire mondiale, de l'Institut de l'énergie nucléaire basé à Washington, du Conseil canadien des affaires et de la Mosaic Company. Il est membre du groupe consultatif permanent de l'AIEA sur l'énergie nucléaire, ainsi que des conseils consultatifs du Conseil commercial Canada-Inde, de l'Edwards School of Business, de l'University of Saskatchewan College of Law et membre du Saskatchewan Polytechnic President's Circle.
Il a reçu la médaille du centenaire de la Saskatchewan et les médailles du jubilé de diamant et de platine de la reine Elizabeth II.
Si vous souhaitez obtenir plus d'informations sur le PDG lui-même, vous pouvez consulter son site web personnel. Linkedinoù vous pourrez en apprendre davantage sur son expérience professionnelle et sa formation. De temps en temps, il ajoute un message intéressant sur ce qui se passe dans l'entreprise.
Secteur d'activité/spécialisation de l'entreprise
Exploitation minière de l'uranium : Cameco Corporation est un leader dans l'extraction de l'uranium et exploite certaines des mines d'uranium les plus importantes et les plus productives au monde. La mine de McArthur River au Canada, une coentreprise avec Orano (anciennement Areva), est l'un des plus grands producteurs d'uranium au monde, avec une concentration extrêmement élevée d'uranium dans le minerai. La société est également impliquée dans l'exploitation minière au Kazakhstan, ce qui lui permet de diversifier ses ressources en uranium.
Traitement de l'uranium : Une fois le minerai extrait, c'est le moment de le traiter. Cameco transforme le minerai d'uranium en concentré d'uranium, connu sous le nom de yellowcake. Ce concentré contient un pourcentage élevé d'oxyde d'uranium (U3O8), qui est la matière première de base pour le traitement ultérieur et la production de combustible nucléaire. La société possède et exploite des installations de traitement, dont celle de Key Lake au Canada, où le minerai d'uranium est traité chimiquement et concentré.
Enrichissement de l'uranium : $CCJ participe également à l'enrichissement de l'uranium, une étape clé dans la production de combustible nucléaire. L'enrichissement augmente la concentration de l'isotope 235 de l'uranium, qui est nécessaire pour alimenter les réactions de fission dans les réacteurs nucléaires. La société possède des participations dans diverses installations d'enrichissement et a conclu des contrats d'enrichissement d'uranium à long terme avec d'autres acteurs mondiaux.
Ventes et distribution d'uranium : La société possède une clientèle mondiale et fournit de l'uranium et du combustible nucléaire aux entreprises énergétiques et aux agences gouvernementales du monde entier. Cameco s'appuie également sur un réseau commercial mondial qui comprend des services de transport et de logistique afin d'assurer la livraison sûre et efficace de l'uranium et du combustible nucléaire aux centrales nucléaires du monde entier.
Sécurité et développement durable : L'entreprise accorde une grande importance à la sécurité sur le lieu de travail, à la protection de l'environnement et au développement durable. Elle applique des protocoles de sécurité stricts et investit dans l'innovation technologique afin de minimiser les risques associés à l'extraction et au traitement de l'uranium. Cameco s'engage également à réhabiliter les sites miniers, c'est-à-dire à remettre l'environnement dans son état d'origine après l'arrêt de l'exploitation, et à surveiller en permanence l'impact potentiel sur les écosystèmes locaux.
Rentabilité et trésorerie de l'entreprise
Les actions de la société ont atteint un niveau record cette année. Cependant, elles s'en sont éloignées de 23,18 % au cours des trois derniers mois. Cette évolution est principalement due aux derniers résultats trimestriels, qui n'ont pas répondu aux attentes des analystes. Le bénéfice par action a été inférieur de 43,35 % et les ventes ont baissé de 20,32 %. Les actions de la société ont réagi à ces chiffres en chutant de 10,5 % le jour de l'annonce.
La capitalisation boursière actuelle de la société est de 18,54 milliards de dollars. Il s'agit de l'un des niveaux les plus élevés jamais atteints par l'entreprise. Ce n'est qu'à la fin du mois de mai que ce montant a atteint son sommet absolu cette année. Si l'action parvient à atteindre les valeurs TOP précédentes, la valorisation de l'entreprise sera supérieure à 22 milliards de dollars. L'entreprise emploie actuellement 2 640 personnes.
Bien que la société ait été fondée en 1988, la grande majorité de ses actions sont réparties sur le marché russe par des investisseurs individuels. Seulement 0,38 % de toutes les actions jamais émises sont encore détenues par des particuliers. La dette de l'entreprise s'élève à 1,03 milliard de dollars, ce qui est une valeur raisonnable compte tenu de sa capitalisation boursière. La direction dispose de 264,23 milliards de dollars de liquidités.
En 2019, le chiffre d'affaires de l'entreprise était de 1,44 milliard de dollars. Les marges d'exploitation étaient alors de 3,97 %, ce qui a donné lieu à un bénéfice net de 57 millions de dollars. L'année suivante, lorsque le covid a commencé, la marge bénéficiaire est tombée en territoire négatif, où elle est restée l'année suivante. En 2020, elle était de -2,95 % et l'entreprise a perdu 41,73 millions de dollars pour un chiffre d'affaires de 1,41 milliard de dollars. En 2021, le chiffre d'affaires a atteint son niveau le plus bas depuis plusieurs années, à 1,17 milliard de dollars. Les marges étaient de -6,95 % et la perte de 81,1 millions de dollars. Mais au cours des deux dernières années, les entreprises ont réussi à remonter la pente. En 2022, le chiffre d'affaires s'élevait à 1,38 milliard de dollars et les marges d'exploitation à 4,78 %, ce qui portait le bénéfice net à 65,94 millions de dollars. L'année dernière, toutes ces mesures se sont encore améliorées. Le chiffre d'affaires s'élevait à 1,95 milliard de dollars et les marges d'exploitation à 13,94 %, ce qui a permis à l'entreprise de gagner 272,26 millions de dollars l'année dernière. Ce montant est d'ailleurs supérieur aux liquidités dont dispose actuellement l'entreprise.
En ce qui concerne les sources de revenus, il n'y a que deux payspour $CCJ-0.5%. Le premier, et le principal, est les États-Unis, qui ont généré 1,42 milliard de dollars de revenus pour l'entreprise l'année dernière. Le Canada a ensuite ajouté 535 millions de dollars.
En termes de secteurs, la répartition est la suivante. L'extraction et le traitement de l'uranium constituent le cœur de métier de Cameco. Cette activité lui rapportera 1,62 milliard de dollars en 2023, soit 83,17 % de sa valeur totale. Westinghouse, ou également la production et la recherche de nouveaux types de combustibles nucléaires pour les centrales nucléaires, a réalisé 393 millions de dollars de chiffre d'affaires l'année dernière. Les livraisons de combustibles à ces installations ont ensuite assuré la dernière partie des 321 millions de dollars de revenus de l'entreprise.
Le bénéfice par action s'est élevé à 12 cents en 2017. Ce chiffre était 203 % plus élevé que ce que le marché avait anticipé. L'entreprise a maintenu ces valeurs élevées au-dessus des estimations les années suivantes. Par exemple, en 2018, lorsque le BPA était de 0,39 $, il était supérieur au consensus de 220 %. Mais c'est en 2019 que les résultats ont été les plus élevés, avec un bénéfice par action supérieur de 850 % aux estimations. Il était de 8 cents. Mais au cours des deux années suivantes, ils ont été négatifs. Il a d'abord été de -0,13, puis de -0,2 dollar. Mais 2022 a été une année charnière pour l'entreprise, car elle a pu renouer avec la rentabilité. Le bénéfice par action était de 8 cents. L'année dernière, ils ont culminé à 59 cents par action. Pour la première fois, il a été inférieur aux estimations et a atteint 8,72 %. Dans les années à venir, la valeur du bénéfice par action devrait continuer à augmenter. Les prévisions actuelles tablent sur une valeur de 1,84 dollar d'ici 20207.
D'après les graphiques annuels, il y a eu un "fléchissement" des revenus. En 2017, nous avons commencé l'année avec 1,72 milliard de dollars. C'était, jusqu'à l'année dernière, la valeur la plus élevée que l'entreprise avait atteinte depuis lors. Depuis, les revenus ont en fait commencé à diminuer. Il était de 1,53 milliard de dollars en 2018 et de 1,44 milliard de dollars en 2019. Au cours des trois années suivantes, la taille du chiffre d'affaires a continué à diminuer progressivement. En 2021, les recettes se sont arrêtées à 1,17 milliard de dollars. Ces deux dernières années, l'entreprise a recommencé à prospérer et les ventes ont naturellement augmenté avec elle. Cette année, selon les analystes, le chiffre d'affaires devrait s'élever à 2,25 milliards de dollars. D'ici 2027, le chiffre d'affaires pourrait alors atteindre 2,71 milliards de dollars.
On peut également comparer rapidement les revenus de chaque secteur. Bien sûr, l'extraction et le traitement en aval de l'uranium représentent la plus grande part des revenus de l'entreprise, et donc son principal revenu. Ce segment a rapporté 1-0.5%,26 milliard de dollarsà la CCJ-0.5% en 2017. L'année dernière, il s'élevait déjà à 1,62 milliard de dollars, ce secteur n'ayant généré que 834 millions de dollars en 2021, lorsque l'entreprise était au plus bas. Le segment le plus récent, la recherche, a généré 393 millions de dollars l'an dernier. La production et l'approvisionnement en combustible nucléaire ont ensuite rapporté 249 millions de dollars à l'entreprise en 2017. Si l'on compare ce chiffre aux 321 millions de dollars de l'année dernière, on obtient une augmentation de 29 %.
Coûts d'exploitation
Étonnamment, l'entreprise a dépensé beaucoup plus en 2010 qu'aujourd'hui. À l'époque, pour un trimestre, l'entreprise avait besoin de 416 millions de dollars pour fonctionner. Cela fait longtemps que l'entreprise tourne autour de ce chiffre. De 2011 à 2013, le dernier trimestre de l'année a toujours connu une augmentation très importante des coûts, atteignant des valeurs aussi élevées que 820 millions de dollars. Par la suite, ces dépenses ont également diminué de manière significative. En 2020, les coûts trimestriels n'ont fait que diminuer. Ils ont atteint jusqu'à 250 millions de dollars. L'entreprise est restée à ce niveau jusqu'à aujourd'hui, dans la limite du raisonnable, malgré ses récentes performances en matière de bénéfices.
Dividende
L'entreprise verse un dividende depuis 1996. Le premier dividende était de 0,015 $ par action détenue. Après un fractionnement en 3/1 en 2004 et en 2/1 en 2006, le nouveau dividende s'élevait à 0,034 dollar. Le dividende était payé trimestriellement.
Toutefois, les choses ont changé à partir de 2018, lorsque l'entreprise a rencontré des problèmes liés à la baisse des marges et des ventes. Depuis lors, le dividende n'est versé qu'une fois par an. Sa valeur actuelle est de 0,088 $ par action. Le rendement du dividende de la société est donc de 0,21 % par an.
Valorisation/Comparaison avec les pairs
Le ratio P/E a toujours été très variable pour l'entreprise. Etant donné qu'il a été nul à trois reprises depuis 2010 à des moments où la société perdait de l'argent, il n'est pas nécessaire de le considérer comme un indicateur avancé de la valeur de cette société. En 2010, sa valeur était de 10 points. Au fil du temps, cependant, le ratio cours/bénéfice a atteint 40 points et a commencé à fluctuer de manière significative. En l'espace d'un an, il est passé de 156 à zéro. Entre 2016 et 2018, il était à zéro, tout comme en 2020 et 2022. Cette année, sa valeur a réussi à se stabiliser autour de 100 points jusqu'à présent, ce qui est sans aucun doute l'une de ces valeurs élevées. L'entreprise est aujourd'hui en dessous de son pic absolu, mais son bénéfice par action et son chiffre d'affaires devraient progressivement augmenter au cours des prochaines années. Cela pourrait se traduire par une réduction au moins progressive du ratio cours/bénéfice.
Rivaux
Uranium Energy $UEC: se spécialise dans l'extraction d'uranium par la méthode de récupération in situ (ISR), qui est considérée comme une méthode d'extraction plus écologique et plus rentable que les méthodes traditionnelles. Cette méthode consiste à extraire l'uranium directement du sol, sans qu'il soit nécessaire d'enlever et de traiter la roche en surface. La société possède et exploite plusieurs projets d'uranium à différents stades de développement, principalement aux États-Unis, mais aussi au Canada et au Paraguay. Son principal actif est le projet Palangana au Texas, qui a été le premier projet ISR de la société à entrer en production commerciale. Outre l'extraction d'uranium, UEC se concentre également sur le développement de projets d'extraction d'autres matières premières telles que le vanadium.
Energy Fuels $UUU-1.1%: Energy Fuels est l'un des plus grands producteurs d'uranium des États-Unis et possède plusieurs projets miniers stratégiques, principalement dans l'ouest des États-Unis. Le principal actif de la société est l'usine de White Mesa dans l'Utah, qui est la seule usine d'uranium conventionnelle en activité aux États-Unis. Cette usine est capable de traiter de l'uranium provenant de diverses sources et constitue un élément clé de l'infrastructure de traitement de l'uranium aux États-Unis. Outre l'extraction d'uranium, la société se concentre également sur l'extraction et le traitement d'autres matériaux rares, notamment le vanadium, utilisé dans les industries sidérurgique et chimique, et les terres rares, qui sont essentielles à la production de technologies de pointe telles que les moteurs électriques et les batteries.
Vale-0.5%S.A. $VALE-0.5%: Vale est le plus grand producteur mondial de minerai de fer et l'un des plus grands producteurs de nickel, une matière première essentielle dans l'industrie sidérurgique et dans la production de batteries pour véhicules électriques. L'entreprise exploite également le cuivre, le charbon, le cobalt, le manganèse et d'autres métaux et minéraux, non seulement au Brésil, mais aussi dans de nombreux autres pays, dont le Canada, l'Indonésie, la Nouvelle-Calédonie et le Mozambique. Vale exploite une vaste infrastructure, notamment des lignes ferroviaires, des ports et des navires, qui lui permettent de distribuer efficacement ses produits dans le monde entier.
Bleu - $CCJ-0.5%, Noir - $UUU-1.1%, Vert - $VALE-0.5%, Orange - $UEC
En comparant les graphiques des entreprises à partir de 2020, on constate d'emblée que le secteur minier n'est certainement pas en train de mourir. Qui plus est, il s'agit d'un secteur qui fournit des matières premières absolument cruciales pour le monde d'aujourd'hui. Il s'agit notamment du pétrole, du nickel et de l'uranium, qui sert de combustible aux centrales nucléaires. Au cours des 4,5 dernières années, $UECa été la société la plus performante , avec une appréciation de 485%. En deuxième position, nous avons $CCJ-0.5%, qui a augmenté de 392% depuis 2020. Un peu plus bas, mais toujours avec une très belle augmentation de 174%, se trouve l'action de $UUU-1.1%. En bas, et même en territoire négatif, se trouve $VALE-0.5%, qui, bien qu'elle ait le dividende le plus élevé, la performance de ses actions a été médiocre ces dernières années.
Les projets d'avenir
Augmenter la production d'uranium : En réponse à la demande croissante d'uranium, due à l'intérêt grandissant pour l'énergie nucléaire en tant que source d'énergie propre, Cameco prévoit d'augmenter la production de ses principales exploitations, en particulier au Canada. La société prévoit d'augmenter la production sur des sites miniers tels que McArthur River et Cigar Lake, qui comptent parmi les mines d'uranium les plus grandes et les plus riches au monde.
Diversification et projets de développement : Outre l'exploitation minière de l'uranium, Cameco étudie les possibilités de services nucléaires, tels que la conversion et l'enrichissement de l'uranium, afin d'élargir son portefeuille et d'accroître la valeur pour les actionnaires. La société poursuit également ses activités d'exploration afin d'identifier de nouvelles ressources en uranium, à la fois dans les régions traditionnelles et dans de nouvelles régions.
Développement du marché de l'énergie nucléaire : $CCJ soutient activement la croissance de l'énergie nucléaire au niveau mondial, car elle est convaincue que l'énergie nucléaire jouera un rôle essentiel dans la future infrastructure énergétique mondiale. La société engage donc un dialogue avec les gouvernements et les partenaires industriels pour soutenir le développement de l'énergie nucléaire, en particulier dans le domaine des petits réacteurs modulaires (SMR), qui sont considérés comme une technologie prometteuse pour l'avenir.
Développement durable et initiatives ESG : L'entreprise met l'accent sur la durabilité et la responsabilité dans ses activités. Elle s'attache à minimiser son impact sur l'environnement, à assurer la sécurité sur le lieu de travail et à collaborer avec les communautés locales, en particulier les populations autochtones du Canada. L'ESG (environnement, société et gouvernance) est un domaine d'intérêt majeur pour Cameco, qui prévoit de continuer à investir dans ses pratiques et à les améliorer.
Perspectives
Lesactions de $CCJ-0.5% se sont plutôt vendues ces dernières semaines. Cela est dû, entre autres, aux récents résultats trimestriels, qui ont soutenu la baisse du prix par action. La société se négocie actuellement à des niveaux qui se situent à 23% de son pic absolu du début du mois de juin. Cependant, la société, comme la majorité du marché, a réussi à rebondir ce mois-ci et devrait continuer à réduire les pertes qu'elle a subies dans les prochains jours. La société a multiplié sa valeur et sa présence sur le marché au cours des dernières années. Ses perspectives financières futures sont très solides et, bien qu'elle n'ait pas réussi à dépasser les estimations des analystes au cours de l'année écoulée, elle continue de croître très rapidement. Comment les analystes chevronnés de Wall Street perçoivent-ils ses actions ?
Sur les 13 analystes interrogés, 11 achèteraient immédiatement les actions de la société. Leurs perspectives pour les douze prochains mois sont très optimistes. Ils pensent que la valeur de l'action pourrait augmenter de 48,1 %. Dans ce cas, une action de $CCJ-0.5% se vendrait 63,91 $ en bourse. Un autre analyste achèterait également l'entreprise, mais ses perspectives tablent déjà sur une croissance plus faible. Une appréciation de 32,5 % lui suffirait. Le dernier analyste, quant à lui, ne conserverait que le titre. Que pensez-vous de l'énergie nucléaire ? Pensez-vous qu'elle représente l'avenir ou qu'il s'agit d'une source d'énergie que nous devrons abandonner dans les années à venir ?
L'investissement peut être risqué si on l'aborde à la légère. Bulios ne connaît pas votre situation financière et ne peut donc en aucun cas vous donner des conseils spécifiques. La sélection des actions, la stratégie et la construction d'un portefeuille sont des questions individuelles. C'est pourquoi vous devez toujours vous informer et effectuer votre propre analyse détaillée avant d'acheter une action particulière.