Imperial Oil Limited : le mineur d'or noir canadien
Les récents résultats d'Imperial Oil ont dépassé le consensus du marché. Cependant, cela n'a pas encore été suffisant pour atteindre un nouveau sommet. La compagnie a-t-elle ce qu'il faut pour dépasser les 75 $ par action et battre son record de prix actuel ?
La Compagnie Pétrolière Impériale Ltée possède et exploite plusieurs raffineries, dont celles de Sarnia, Strathcona et Nanticoke. La société est également un acteur majeur dans le domaine des sables bitumineux, notamment dans le cadre du projet Kearl, qui est l'un des plus grands projets de ce type au monde. En outre, Imperial Oil se consacre à la production de pétrole et de gaz conventionnels en divers endroits du Canada.
La société $IMO+2.3% est connue pour sa marque Esso, sous laquelle elle vend ses produits, tels que les carburants et les lubrifiants, aux consommateurs de tout le pays. La Compagnie Pétrolière Impériale Ltée est une filiale d'ExxonMobil, qui détient environ 69,6 % de ses actions. Cette affiliation à l'un des plus grands géants pétroliers du monde permet à l'Impériale de bénéficier des innovations technologiques et de l'expertise mondiale de sa société mère.
Faits intéressantsEn 1947, la compagnie découvre d'immenses réserves de pétrole à Leduc, en Alberta, ce qui constitue un tournant pour le secteur énergétique canadien. Cette découverte a entraîné une ruée vers le pétrole en Alberta et a fondamentalement changé le développement économique et industriel de la région.
Direction
Bradley W. Cornson - PDG
Brad a été nommé président du conseil, président et chef de la direction de l'Impériale le 1er janvier 2020.
Il a commencé sa carrière chez ExxonMobil en 1983 à la Nouvelle-Orléans, en Louisiane, où il a occupé divers postes techniques, opérationnels, commerciaux et de gestion dans le monde entier. Outre plusieurs postes aux États-Unis, il a également occupé des postes de direction clés à Hong Kong et à Londres.
En 2009, il a été nommé vice-président d'ExxonMobil Production Company, responsable de la production de pétrole et de gaz en Europe et dans les régions de la mer Caspienne. Six ans plus tard, il est nommé président d'ExxonMobil Upstream Ventures et vice-président d'ExxonMobil Corporation, où il est chargé de superviser les programmes mondiaux d'acquisition et de cession en amont d'ExxonMobil. Sous sa direction, ExxonMobil $XOM+2.0% a réalisé des acquisitions stratégiques clés dans le bassin permien, en Papouasie-Nouvelle-Guinée, au Mozambique et au Brésil.
Bradley Corson, originaire de l'Illinois, est titulaire d'une licence en génie chimique de l'université d'Auburn. Il siège actuellement au conseil d'administration de l'Association canadienne des producteurs pétroliers et au conseil exécutif des Boy Scouts of America. Sa femme Joan et lui ont deux fils.
Spécialité de l'industrie/de l'entreprise
Exploration et production : La Compagnie pétrolière impériale est engagée dans l'exploration et la production de réserves conventionnelles de pétrole et de gaz en divers endroits du Canada. Cette activité comprend l'identification et le développement de nouvelles découvertes, ainsi que l'utilisation de technologies avancées pour maximiser la récupération et l'efficacité de la production.
Sables bitumineux : La société est un leader dans la production de sables bitumineux, en particulier grâce à son projet Kearl en Alberta. Ce projet utilise des technologies innovantes qui permettent une extraction plus efficace et plus respectueuse de l'environnement. Les sables bitumineux représentent une part importante de la production totale de pétrole de la société.
Raffinage et commercialisation : $IMO possède et exploite plusieurs raffineries au Canada où elle transforme le pétrole brut en divers produits pétroliers tels que l'essence, le diesel, le carburant d'aviation et les lubrifiants. Ces produits sont vendus sous des marques connues comme Esso, ce qui leur assure une forte présence sur le marché de la vente au détail de carburants.
Fabrication de produits chimiques : La société fabrique et vend des produits chimiques, notamment des produits pétrochimiques et des produits chimiques spécialisés utilisés dans diverses industries. Cette division contribue à la diversification des revenus et permet à Imperial Oil d'exploiter les synergies entre ses processus de raffinage et de chimie.
Recherche et innovation technologiques : L'Impériale investit dans la recherche et le développement technologique afin d'améliorer l'efficacité et la durabilité de ses activités. L'entreprise se concentre sur les innovations dans l'extraction des sables bitumineux, la réduction des émissions de gaz à effet de serre et l'amélioration de l'efficacité énergétique. Ce faisant, elle cherche à minimiser l'impact de ses activités sur l'environnement et à assurer la durabilité à long terme.
Rentabilité et trésorerie de l'entreprise
L'entreprise évolue en dents de scie depuis quelques mois. Même les récents résultats trimestriels, qui ont été positifs et ont permis de dépasser les estimations des analystes en termes de bénéfice par action et de chiffre d'affaires, n'ont pas permis au cours de l'action d'atteindre un nouveau sommet. Dès que le cours évoluera de manière plus significative, il est probable qu'une nouvelle tendance se dessinera.
La capitalisation boursière actuelle de l'entreprise, bien qu'elle n'ait pas atteint son sommet, en est très proche. La capitalisation de l'entreprise s'élève aujourd'hui à 37,46 milliards de dollars. 5 300 personnes travaillent pour $IMO+2.3%.
Nous avons déjà fait allusion à la division de l'action en termes de participation. La société n'est détenue qu'à 30,68% par les investisseurs. 371 millions d'actions, soit le reste des actions de la société, sont en effet détenues par $XOM+2.0%. Cette dernière détient donc clairement le plus grand nombre de droits de vote et le plus grand contrôle sur la société. La dette d'Imperial Oil s'élève à 3,2 milliards de dollars. Les liquidités dont dispose actuellement la direction s'élèvent à 1,48 milliard de dollars.
En 2019, l'entreprise a réalisé un total de 24,83 milliards de dollars. Le bénéfice net était de 1,7 milliard de dollars avec des marges d'exploitation de 6,83 %. En 2020, l'activité de l'entreprise a globalement diminué. Le chiffre d'affaires est tombé à 16,13 milliards de dollars et les marges sont devenues inférieures à zéro. Cette année-là, $IMO+2.3% a réalisé un chiffre d'affaires de 1+2.3%,46 milliard de dollars. Mais son activité a connu une croissance très importante au cours des deux années suivantes. Le chiffre d'affaires a atteint 28,13 milliards de dollars en 2021. La marge bénéficiaire a grimpé à 6,97 %, portant les bénéfices à 1,96 milliard de dollars. L'année 2022, la plus fructueuse jusqu'à présent, a permis à l'entreprise de réaliser un chiffre d'affaires de 42,22 milliards de dollars. Les marges d'exploitation ont augmenté à 12,82 % et le bénéfice net s'est élevé à 5,41 milliards de dollars. L'année dernière, le chiffre d'affaires a baissé à 33,44 milliards de dollars. Les marges ont chuté à 10,12 % et le bénéfice net s'est élevé à 3,69 milliards de dollars.
L'entreprise, qui est en quelque sorte une branche étendue d'Exxon, exerce ses activités exclusivement au Canada. 100 % de ses revenus proviennent de ce pays. Le chiffre d'affaires s'est élevé à 38,25 milliards de dollars l'année dernière.
La majeure partie des revenus de l'entreprise provient de la vente de pétrole et de gaz en transit (principalement par oléoduc). Cette partie importante de son modèle d'entreprise lui rapportera 37,15 milliards de dollars en 2023. Cela équivaut à 97,12 % de la valeur totale des revenus. L'entreprise a ensuite gagné 934 millions de dollars grâce au traitement chimique des produits extraits. Le dernier 0,44% provient du développement minier.
Le bénéfice par action s'est élevé à 1,01 $ en 2017. Ce chiffre était supérieur de 1,24 % aux attentes du marché. Au cours des deux années suivantes, l'entreprise a pu augmenter progressivement la valeur du bénéfice par action. D'abord à 2,09 dollars, puis à 2,22 dollars. Toutefois, en 2020, en raison du ralentissement de l'économie et de l'ensemble des activités, le BPA est tombé à 1,99 $. À l'époque, les estimations du marché étaient 195 % plus élevées. Les années suivantes, cependant, l'entreprise a commencé à prospérer. En 2021, la montée en puissance a été plus lente, mais le BPA est redevenu positif. En 2022, le bénéfice par action a atteint le niveau record de 8,2 dollars. L'année dernière, il était de 6,41 dollars. Sur la base des résultats actuels, $IMO+2.3% devrait être en mesure de maintenir ces chiffres au moins jusqu'en 2027, avec une croissance lente à partir de 2025.
La situation n'était pas si mauvaise pour les revenus. Bien que leur valeur n'ait pas non plus augmenté à chaque fois, il n'y a pas eu de fluctuations aussi importantes que pour le bénéfice par action. En 2017, la valeur des ventes était de 23,48 milliards de dollars. Un an plus tard, la valeur des recettes avait augmenté pour atteindre 25,7 milliards de dollars. En 2019, le chiffre d'affaires de l'entreprise était de 26,33 milliards de dollars. L'année covide, leur valeur a diminué pour atteindre 17,57 milliards de dollars. Le marché comptait sur une telle baisse, et roto n'a pas réussi à dépasser les estimations de l'époque de seulement 3,29 %. Ce n'est qu'en 2021 qu'elle a réussi à battre le consensus du marché pour la première fois depuis 2017. Les revenus se sont élevés à 29,72 milliards de dollars. À l'instar du BPA, 2022 a été la meilleure année. Les recettes s'élevaient alors à 44,02 milliards de dollars. L'année dernière, cependant, il est tombé à 38,46 milliards de dollars. En 2026, l'entreprise devrait atteindre ce niveau, mais en 2027, les recettes devraient être en baisse.
L'évolution des revenus du plus grand secteur de la $IMO+2.3% a été très intéressante au cours des dernières années. En 2017, les revenus provenant de ce secteur s'élevaient à 16,53 milliards de dollars. En 2019, ils ont atteint 18,19 milliards de dollars. En 2020, lorsqu'ils ont atteint leur pic absolu, ils étaient de 42 milliards de dollars et 390 millions de dollars. Le segment des produits chimiques n'a certainement pas connu une telle croissance au cours de la même période. En 2017, il a gagné 885 millions de dollars contre 934 millions de dollars l'année dernière.
Dépenses d'exploitation
Les coûts de l'entreprise ont historiquement varié en fonction des conditions actuelles du marché plutôt que de la quantité d'argent que l'entreprise gagnait actuellement, bien qu'il y ait quelques similitudes mineures ici aussi. Le secteur pétrolier dépend du prix de cet "or noir" particulier, qui peut varier considérablement au cours de la journée. En 2010, l'entreprise avait besoin de 5,5 milliards de dollars pour un trimestre. Cette valeur a lentement augmenté jusqu'en 2014, où elle a atteint 7,7 milliards de dollars. Les deux années suivantes ont été marquées par un déclin. À la mi-2016, l'entreprise ne dépensait "plus que" 4 milliards de dollars par trimestre. De là à 2020, il y a eu une période neutre au cours de laquelle les dépenses n'ont augmenté que de 6 milliards de dollars. En 2020, cette fois en raison d'une baisse de l'activité, leur valeur a chuté à 3,2 milliards de dollars en un trimestre. Mais à partir de ce point bas, les dépenses ont commencé à augmenter rapidement. En 2022, alors que l'entreprise se portait très bien, ses dépenses ont continué à augmenter. Elles ont atteint 11 milliards de dollars. En 2023 et cette année, l'entreprise a réalisé un trimestre similaire, à 8 milliards de dollars.
Dividendes
L'entreprise est cotée en bourse depuis les années 1960. Elle a versé son premier dividende en 1987, à raison de 0,004 dollar par action. Cela fait de $IMO+2.3% l'un des rois du dividende, ayant versé des dividendes pendant plus de 37 ans. Cependant, le dividende n'a pas beaucoup augmenté depuis cette date. Mais en 1998, lors de la division de l'action au 3/1, le dividende était déjà de 0,043 $. Il n'y a pas encore eu de nouveau fractionnement.
L'entreprise n'a jamais été contrainte de réduire le dividende, qui a donc été l'un des plus résistants, malgré les réductions opérées pendant les années de crise. Actuellement, les actionnaires peuvent s'attendre à un paiement trimestriel de 0,435 $ par action de $IMO.
Valorisation/Comparaison avec les pairs
Le ratio cours/bénéfice de la société s'élevait à 15 en 2010. Cependant, en 2015, le ratio est devenu de plus en plus faible en raison de l'augmentation constante des bénéfices par action. Il s'est arrêté à 8,7 points. Il a ensuite atteint un sommet de 96 points en quelques mois, le bénéfice par action ayant chuté rapidement et de manière significative. En 2017, l'entreprise s'est stabilisée à un PER de 17, mais l'année suivante, elle a de nouveau connu une croissance rapide. Cette fois, il n'a atteint "que" 59 points. À partir de là, le P/E a diminué jusqu'en 2020, où il a atteint zéro, entraînant un bénéfice par action négatif. Aujourd'hui, le P/E se situe à un niveau intéressant de 9,7 points. La société est sous-évaluée de 47,7 % selon notre indice du juste prix sur Bulios.
Rivaux
Woodside Energy Group Ltd $WDS+3.5%: est une compagnie pétrolière et gazière australienne qui est l'un des plus grands acteurs du secteur de l'énergie dans la région. La société a été fondée en 195. Woodside est spécialisée dans l'exploration, la production et le traitement du gaz naturel et du pétrole. L'un des projets les plus importants de l'entreprise est le North West Shelf Project, qui est l'un des plus grands projets de GNL au monde. Ce projet comprend l'extraction, le traitement et l'exportation de gaz naturel et de condensats et est essentiel pour le secteur de l'exportation de l'Australie.
TotalEnergies SE $TTE+2.3%: Cette entreprise est présente dans plus de 130 pays et ses activités couvrent toutes les étapes de la chaîne de valeur du secteur de l'énergie. L'entreprise est un acteur majeur du marché du pétrole et du gaz, avec des activités étendues en Afrique, au Moyen-Orient, en Europe, en Amérique du Nord et du Sud et en Asie. Elle est également l'un des principaux producteurs et négociants mondiaux de GNL, un élément clé de son portefeuille. Ces dernières années, TotalEnergies a investi de manière significative dans les sources d'énergie renouvelables telles que les centrales solaires et éoliennes, dans le but de passer à un mix énergétique à faible émission de carbone.
Ovintiv Inc $OVV+2.2%: L'entreprise est spécialisée dans le développement de ressources pétrolières et gazières non conventionnelles, en particulier dans les formations de schiste. Ses activités principales sont concentrées dans quelques régions clés : le bassin permien au Texas, le bassin d'Anadarko en Oklahoma et le bassin de Montney dans l'ouest du Canada. Ces régions sont connues pour leurs abondantes réserves de pétrole et de gaz non conventionnels, qu'Ovintiv produit efficacement en utilisant des technologies de pointe telles que le forage horizontal et la fracturation hydraulique.
Bleu - $IMO+2.3%, Jaune - $OVV+2.2%, Orange - $WDS+3.5%, Turquoise - $TTE+2.3%
Au cours des 3 dernières années et 7 derniers mois, $IMO+2.3%est l'entreprise la plus performante en termes de croissance , avec une appréciation de 181% de son action. En deuxième position, avec une croissance de 103% sur la même période, nous avons $OVV+2.2% dans la comparaison d'aujourd'hui . Bien que $TTE+2.3% soit toujours en profit (31,5%), c'est déjà nettement moins que les deux sociétés précédentes. En dernière position, nous avons donc $WDS+3.5%. Son action est en baisse de 23 % depuis 2020, mais grâce à cette baisse, elle se négocie maintenant 33 % en dessous de sa juste valeur selon notre indice de juste prix.
Projets d'avenir
Développement de projets miniers : La société prévoit de continuer à développer ses activités minières, en particulier dans les sables bitumineux. L'un des projets clés est l'expansion de la production au projet Kearl, où Imperial Oil utilise une technologie de pointe pour accroître l'efficacité et réduire l'impact sur l'environnement.
Investissement dans la technologie et l'innovation : La société $IMO se concentre sur l'innovation et la recherche technologique afin d'améliorer l'efficacité de ses opérations. Elle prévoit d'investir dans de nouvelles technologies pour permettre une production et un traitement plus efficaces du pétrole et du gaz, tout en réduisant les émissions de gaz à effet de serre. Dans le même temps, cela augmentera l'efficacité de la production et, par conséquent, les bénéfices futurs.
Développer les capacités de raffinage et de production chimique : L'Impériale a l'intention de poursuivre la modernisation et l'expansion de ses raffineries et de ses usines chimiques. L'objectif est d'augmenter la capacité de production et l'efficacité afin de mieux répondre à l'évolution de la demande du marché et d'accroître sa compétitivité. Bien que ce secteur ait été plutôt négligé ces dernières années, la direction souhaiterait changer cette situation afin de mieux équilibrer et diversifier les activités de la société.
Expansion sur de nouveaux marchés et diversification du portefeuille : L'entreprise envisage d'étendre ses activités à de nouvelles zones géographiques et à de nouveaux marchés. La diversification du portefeuille comprend non seulement des projets pétroliers et gaziers traditionnels, mais aussi des investissements dans les énergies renouvelables et les technologies alternatives qui soutiennent la transition vers une économie à faible émission de carbone.
Perspectives
Jusqu'à présent, l'entreprise continue de profiter de la croissance enregistrée à la fin de l'année dernière et au début de cette année. Ses actions ont gagné 43 % depuis le début de l'année 2023 et oscillent actuellement entre 65 et 72 dollars. Cela a créé un drapeau haussier sur le graphique de l'action du point de vue de l'analyse technique. Ainsi, si la société parvient à sortir de la tendance latérale actuelle en atteignant un nouveau sommet, un rallye similaire à celui du début de l'année pourrait s'ensuivre. Les derniers résultats trimestriels ont confirmé la solidité de la structure de l'entreprise et rien ne l'empêche donc d'agir de ce point de vue. Au vu de la volatilité qui a dominé d'autres entreprises ces derniers jours, celle-ci résiste très bien. Comment les analystes de Wall Street voient-ils la situation ?
Sur les 20 analystes interrogés, 5 achèteraient immédiatement les actions de la société. Leurs perspectives pour les douze prochains mois prévoient une augmentation possible du cours de l'action jusqu'à 19,86 %. Dans ce cas, une action se vendrait 83,42 $ sur le marché. Cependant, les 15 autres conserveraient l'action et attendraient le prochain mouvement. Sur une note positive, aucun analyste n'aurait éliminé cette société de son portefeuille. Ce n'est pas très fréquent. Et que pensez-vous de $IMO ? L'avez-vous dans votre portefeuille ?
Disclaimer : Vous trouverez beaucoup d'inspiration sur Bulios, mais la sélection des titres, la stratégie et la construction du portefeuille dépendent de vous, alors faites toujours une auto-analyse approfondie et formez-vous.