Analyse de Trip.com : un concurrent chinois de Booking
Trip.com Group Limited, anciennement connu sous le nom de Ctrip.com International, est l'une des principales agences de voyage en ligne au monde. La société a été fondée en 1999 à Shanghai. Son principal objectif est de fournir une large gamme de services de voyage, notamment des réservations de vols, des hôtels, des locations de voitures, des circuits et d'autres produits et services de voyage. Mais ce concurrent direct de Booking parvient-il à s'imposer face à lui ?
Trip.com est fier d'offrir à ses clients des solutions complètes et innovantes pour leurs besoins de voyage. Sa plateforme est accessible à la fois via son site web et ses applications mobiles, ce qui rend la planification de voyages facile et pratique pour des millions d'utilisateurs à travers le monde. Grâce à une solide expérience technologique et à une innovation constante, Trip.com a réussi à gagner et à conserver la confiance de ses clients.
L'entreprise investit activement dans l'expansion de son empreinte mondiale par le biais d'acquisitions et de partenariats. En 2017, l'entreprise a changé de nom pour devenir Trip.com Group Limited afin de mieux refléter sa nature internationale. L'une des acquisitions les plus importantes a été le rachat de Skyscanner, une agence de voyage écossaise, qui a considérablement renforcé sa position sur le marché européen. Cela l'a mis en concurrence directe avec Booking.
Direction de l'entreprise
Jie Sun - PDG
Jane Jie Sun est PDG de notre entreprise et membre du conseil d'administration depuis novembre 2016. Auparavant, elle était coprésidente depuis mars 2015, directrice de l'exploitation depuis mai 2012 et directrice financière entre 2005 et 2012.
Elle a été nommée l'une des 50 femmes les plus puissantes du monde des affaires de Fortune pendant quatre années consécutives depuis 2017. En 2019, elle a reçu le prix Asia Game Changer de l'Asia Society et est devenue membre du conseil d'administration de l'Asia Society. Forbes l'a nommée l'une des 25 meilleures entrepreneuses d'Asie en 2018 et l'une des femmes d'affaires les plus influentes et les plus puissantes de Chine en 2017. Elle a également fait partie des personnes les plus créatives du monde des affaires selon FastCompany en 2017. Au cours de son mandat au sein de Trip.com Group, elle a également remporté les prix Institutional Investor du meilleur PDG et du meilleur directeur financier.
Avant de rejoindre Trip.com Group, Jie Sun travaillait chez Applied Materials, Inc. depuis 1997. Cet emploi a duré 5 ans. Mme Sun est titulaire d'une licence en sciences de l'école de commerce de l'université de Floride avec mention. Elle a également obtenu une maîtrise en droit à la faculté de droit de l'université de Pékin.
Secteur d'activité/spécialité de l'entreprise
Réservation de billets d'avion : Trip.com propose une large sélection de vols dans le monde entier, en partenariat avec des milliers de compagnies aériennes, et offre aux clients la possibilité de comparer rapidement et facilement les prix et de sélectionner les vols les plus pratiques.
Réservation d'hôtels : L'entreprise dispose d'une vaste base de données d'hôtels et de lieux d'hébergement dans le monde entier. Les clients peuvent utiliser divers filtres et avis pour trouver l'hébergement idéal en fonction de leurs besoins et de leurs préférences.
Forfaits vacances et circuits.
Conseils et assistance en matière de voyage : L'entreprise fournit à ses clients une assistance et des conseils continus, y compris un service clientèle disponible 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7, afin de garantir le bon déroulement de leurs voyages.
Technologie et innovation en matière de voyages : Trip.com se concentre sur le développement et la mise en œuvre continus de solutions technologiques avancées telles que les applications mobiles, l'intelligence artificielle et la personnalisation des services, qui améliorent l'expérience de l'utilisateur et augmentent l'efficacité des services de voyage.
Rentabilité et trésorerie de l'entreprise
Malgré le fait que l'industrie du voyage ait ralenti les revenus et les bénéfices par action de l'entreprise de manière très significative au cours des années d'activité de Covid, comme nous le verrons plus loin, son action n'en a pas tenu compte et a continué à grimper. Cette année, l'entreprise s'est même rapprochée de son pic absolu de 2017. Depuis lors, le cours a toutefois déjà chuté de 25 %. Les résultats à venir sont la dernière chance de changer la donne.
La capitalisation boursière actuelle de l'entreprise est de 29,93 milliards de dollars. Si l'entreprise devait atteindre son pic absolu, qui est aujourd'hui supérieur de 37 %, sa valeur serait supérieure à 40 milliards de dollars. Actuellement ,$TCOM+1.1% emploie plus de 36 000 personnes, y compris les délégués.
Trip.com
TCOMBien que la société ait été fondée en 1999, il n'y a pas si longtemps, toutes les actions qu'elle a émises sont distribuées aux investisseurs sur le marché. En effet, seules 19 320 actions sont détenues à titre privé. La dette de l'entreprise s'élève à 6,63 milliards de dollars. Mais les liquidités dont dispose la direction s'élèvent à 9 milliards de dollars et 720 millions de dollars.
En 2019, les ventes de l'entreprise se sont élevées à 5,16 milliards de dollars. Les marges d'exploitation étaient de 19,66 %, ce qui a porté le bénéfice net à 1,01 milliard de dollars. Mais en 2020 et les deux années suivantes, tout a changé. La pandémie a interrompu tous les voyages et il a fallu beaucoup de temps pour que le tourisme reprenne. Par conséquent, en 2020, les recettes sont tombées à 2,65 milliards de dollars et les marges ont chuté à un niveau négatif de 17,73 %. La perte de cette année-là s'est élevée à 470 millions de dollars. En 2021, les recettes ont augmenté pour atteindre 3,1 milliards de dollars, mais ce chiffre reste très faible par rapport aux années précédant la pandémie. Lamarge bénéficiaire était de -2,75 %, laissant $TCOM+1.1% avec une perte de 85 millions. 2022 a encore souffert du ralentissement des voyages. Le chiffre d'affaires s'élève à 2,98 milliards de dollars. Mais les marges ont réussi à passer dans le vert au bout de deux ans. La marge bénéficiaire était de 7 % et l'entreprise a gagné 208,3 millions de dollars. L'année dernière, l'entreprise s'était déjà complètement rétablie. Les revenus étaient de 6,28 milliards de dollars et les marges ont grimpé à 22,28 %. Le bénéfice net en 2023 était de 1,4 milliard de dollars.
L'entreprise continue d'étendre ses activités et sa portée, mais la Chine reste son principal marché. Bien que l'entreprise ait réussi à pénétrer d'autres continents, en particulier l'Europe, les revenus provenant de pays autres que la Chine n'ont représenté que 13,42 % de l'ensemble des revenus l'année dernière. Les 5,46 milliards de dollars restants provenaient de la Chine.
La société a réalisé la majeure partie de son chiffre d'affaires en exploitant des opérations de billetterie et de voyages complets en ligne. Ce segment lui a rapporté 2,6 milliards de dollars l'année dernière. Les réservations d'hébergement ont représenté 38,77 %, soit 2,44 milliards, du chiffre d'affaires total de la société. Lesvoyages d'affaires ont ajouté 318 millions de dollars, et 443 millions de dollars proviennent des voyages vers des destinations finales, que $TCOM+1.1% organise également par l'intermédiaire de délégués.
Le bénéfice par action était de 62 cents en 2016. Même ce chiffre, faible selon les normes actuelles, était bien supérieur au consensus du marché. Les estimations des analystes ont été battues de 60,02 %. L'entreprise n'a pas dérogé à cette règle jusqu'à aujourd'hui. Depuis lors, les analystes ont toujours été battus, et ils l'ont fait avec facilité. En 2017, avec un bénéfice par action de 1,06 $, ils l'ont battu de 9,52 %, et en 2018, avec un bénéfice par action de 1,43 $, ils l'ont battu de 19,52 %. En 2019, le bénéfice par action a de nouveau progressé par rapport à l'année précédente. À l'époque, il s'élevait à 1,54 $. Mais les trois années suivantes ont été absolument désastreuses. Le bénéfice par action a été négatif de 23 cents au cours de l'année covide 2020. Malgré cela, on s'attendait à une baisse plus importante et l'entreprise a battu les estimations de 48 %. Les deux années suivantes, le bénéfice par action s'est élevé à 33 et 29 cents. Ils ont dépassé le consensus d'abord de 95,99 %, puis de 100,97 %. L'année 2023 a été marquée par une croissance significative du bénéfice par action. Ceux-ci ont atteint 2,74 dollars. Cette croissance devrait se poursuivre dans les années à venir. Ainsi, en 2027, les prévisions actuelles suggèrent que le bénéfice par action pourrait atteindre 4,49 $.
En ce qui concerne les revenus, la tendance était très similaire, mais pas aussi dure. En 2016, les recettes se sont élevées à 2,77 milliards de dollars. C'est la seule année depuis lors où l'entreprise a sous-performé le consensus du marché. En fait, les trois années suivantes ont été marquées par une très forte croissance du chiffre d'affaires. En 2019, ils atteignaient 5,12 milliards de dollars. En 2020 et 2022, les revenus se situaient entre 2,8 et 3,15 milliards de dollars. Il s'agit d'une forte baisse. L'entreprise a également enregistré des pertes en raison d'un manque d'argent. L'année dernière, cependant, elle se portait déjà bien. Le chiffre d'affaires s'élevait à 6,27 milliards de dollars. Jusqu'en 2027, date des estimations actuelles, les recettes devraient continuer à augmenter. D'ici 2027, il pourrait facilement doubler de valeur.
Depuis 2017, le segment des voyages organisés et de la billetterie est passé de 1,81 milliard de dollars à 2,6 milliards de dollars. Le secteur des réservations liées à l'hébergement est passé de 1,41 milliard de dollars sur la même période à 2,44 milliards de dollars en 2023. Le chiffre d'affaires des ventes de circuits dans les destinations finales a à peine bougé. Elles ont généré 439 millions de dollars en 2917, contre 443 millions de dollars l'année dernière.
Frais d'exploitation
Les coûts d'exploitation de l'entreprise n'ont fait qu'augmenter de 2010 à 2017. Au cours de ces 7 années, leur valeur trimestrielle est passée de 76 millions de dollars à 397 millions de dollars. Àpartir de ce moment , ladirection de $TCOM+1.1% est devenue plus préoccupée par ses dépenses et a commencé à réduire lentement leur valeur. Tout en maintenant les investissements dans l'expansion et les augmentations de salaire des employés. En 2020, les coûts ont atteint leur niveau le plus bas, soit 197 millions de dollars pour un trimestre. Depuis, les coûts ont recommencé à augmenter. Ils ont atteint un niveau record de 469 millions de dollars à la mi-2023. Au cours du dernier trimestre, l'entreprise a dépensé 410 millions de dollars.
Les dividendes
L'entreprise n'a versé que quatre dividendes depuis qu'elle est cotée en bourse. Ces dividendes ont été versés en 2005, 2006, 2007 et 2008. Les dividendes étaient compris entre 0,018 et 0,056 dollar. Aucun dividende n'a été versé depuis lors.
Valorisation/Comparaison avec les pairs
La valorisation de l'entreprise est historiquement assez élevée. En 2012, le ratio cours/bénéfice de l'entreprise s'élevait à 27 points. Cette valeur a continué à augmenter jusqu'en 2017, où elle atteignait 75 points. Mais ce n'était rien comparé à ce qui allait suivre. En 2018 , leratio cours /bénéfice de$TCOM+1.1% a atteint zéro, puis est rapidement remonté à 284 lorsque l'entreprise a recommencé à gagner de l'argent. Depuis, le ratio C/B est resté plutôt bas et est rapidement repassé sous la barre des 50. Il était à zéro en 2020-2022 en raison d'un BPA négatif. Mais à la fin de 2023, lorsque l'entreprise a recommencé à bien se porter, il est remonté à 307 et se situe aujourd'hui à 111. Il s'agit d'une pratique courante, de sorte qu'il est presque certain que le ratio cours/bénéfice diminuera régulièrement dans les mois à venir, au fur et à mesure que les bénéfices par action augmenteront.
