Czy te włoskie akcje się opłacają?
Giełda w Mediolanie oferuje dziś niezwykle różnorodną mieszankę historii: przemysł zbrojeniowy z rekordowymi zamówieniami, dobra luksusowe z siłą cenową, regulowane sieci z wysoką dywidendą oraz energetykę, której w tym roku sprzyjała geopolityka. Wyniki za trzeci kwartał pokazały jednak, że najlepsza firma i najlepsza akcja to niekoniecznie to samo. Decyduje cena, jaką płacisz za wzrost, stabilność lub dywidendę.
Najważniejsze punkty
Pięć znanych akcji z giełdy w Mediolanie oferuje zupełnie różne możliwości. Podczas gdy niektóre zyskały w ciągu ostatniego roku ponad 60 %, jedna - mimo rekordowego wzrostu zamówień - jest notowana w pobliżu rocznych minimów. Analitycy widzą w niej jednak potencjał sięgający niemal 38 %.
Włoski gigant zbrojeniowy zwiększył wartość nowych zamówień o niemal 28 %, a portfel zamówień po raz pierwszy przekroczył 60 miliardów euro. Mimo to po publikacji wyników znacznie lepszych od oczekiwań akcje spadały. Co zaniepokoiło inwestorów?
Ferrari sprzedaje mniej samochodów niż rok temu, a mimo to zwiększa przychody, zyski i marże. Jego marża operacyjna wynosi niemal 30 %, co jest wyjątkowe w branży motoryzacyjnej. Problemem może być jednak cena, jaką inwestorzy płacą za tę jakość.
Jedna z największych europejskich spółek energetycznych oferuje stopę dywidendy przekraczającą 5 %, a jej zyski w coraz większym stopniu zależą od stabilnych, regulowanych sieci. Standardowe screenery sugerują przy tym, że wypłaca więcej, niż zarabia. Rzeczywistość jest jednak dla inwestorów znacznie korzystniejsza.
Jedna włoska spółka naftowa zwiększyła w tym roku wartość swoich akcji o ponad 75 % i planuje zwrócić akcjonariuszom około 8 miliardów euro. Mimo to jej akcje są już notowane powyżej średniej ceny docelowej analityków. Czy rekordowe zyski są trwałe, czy rynek wycenia jedynie przejściowy szczyt cyklu?
Włoski rynek akcji jest w Czechach postrzegany głównie przez pryzmat banków, które w ostatnich latach napędzały wzrost mediolańskiego indeksu FTSE MIB. W jego cieniu działa jednak grupa firm przemysłowych i energetycznych należących do europejskiej czołówki w swoich branżach, których akcje są łatwo dostępne również dla inwestorów indywidualnych. Należą do nich koncern zbrojeniowo-lotniczy, producent luksusowych samochodów sportowych, jedna z największych europejskich firm użyteczności publicznej, zintegrowana spółka naftowa oraz światowy lider w produkcji stalowych rur do wydobycia.
Te pięć akcji łączy włoskie pochodzenie, ale pod względem inwestycyjnym prawie nic ich nie łączy. Każda reaguje na inny czynnik makroekonomiczny: europejskie wydatki na obronność, popyt najbogatszych klientów świata, stopy procentowe i regulacje sieci, ceny ropy i marże rafineryjne albo aktywność wiertniczą w Ameryce Północnej. Dlatego warto rozpatrzyć osobno pytanie „czy się opłaca?” i przyjrzeć się nie tylko temu, jak zarządzane są firmy, lecz przede wszystkim temu, ile rynek żąda obecnie za ich wyniki.
Wszystkie spółki opublikowały już wyniki za trzeci kwartał 2026, z wyjątkiem firmy użyteczności publicznej, której wyniki zostaną ogłoszone 12 listopada.