Tyhle 3 známé firmy prodělávají peníze
Slavná značka, desítky miliard dolarů tržeb a zástupy analytiků s doporučením k nákupu. Přesto některé z nejznámějších firem světa dnes nevydělávají. Jedna ztrácí peníze přímo ve svém provozu, druhá kvůli účetnímu přecenění a třetí spaluje hotovost rychleji, než ji dokáže vytvořit. Kde končí účetní šum a kde začíná skutečný problém?
Klíčové body
Tři světově známé společnosti s tržbami v desítkách miliard dolarů mají jeden společný problém. Každá prodělává peníze, ale úplně jiným způsobem. A právě tento rozdíl může rozhodnout o budoucnosti jejich akcií.
Jedna z největších průmyslových firem světa má zakázky za rekordních 715 miliard dolarů. Přesto její hlavní byznys stále prodělává a vykazovaný čistý zisk vytváří zavádějící obraz skutečné situace.
Rekordní tržby a nejrychlejší růst za více než 15 let doprovázela ztráta 11 miliard dolarů. Jak může společnost vykázat historicky nejhorší výsledek právě ve chvíli, kdy se její podnikání výrazně zlepšuje?
Jedna z analyzovaných firem vydělala za poslední rok téměř 11 miliard dolarů, přesto jí z účtů zmizelo více než 11 miliard volné hotovosti. Může být zisková společnost ve skutečnosti finančně pod tlakem?
Analytici u všech tří akcií vidí růstový potenciál od 35 % až po 86 %. Současné valuace ale ukazují, že investoři platí za tři naprosto odlišné scénáře budoucího obratu.
Ztráta není jen jedno číslo. Když investor ve screeneru uvidí záporný čistý zisk nebo chybějící P/E, má sklon firmu rovnou odepsat. Kladné P/E naopak automaticky budí dojem, že je vše v pořádku. U velkých a dobře známých společností ale tato zkratka selhává častěji, než by se mohlo zdát.
Jednorázový zisk z prodeje divize dokáže z provozně ztrátové firmy na papíře udělat ziskovou. Nepeněžní přecenění závazku umí z kvartálu s nejlepšími tržbami za více než dekádu vyrobit rekordní ztrátu. A firma s vysokým čistým ziskem může zároveň pálit miliardy dolarů hotovosti.
Pro investora je proto klíčové rozlišovat tři základní typy „prodělávání“:
Provozní ztráta: hlavní byznys nepokrývá vlastní náklady a firma prodělává na tom, co vyrábí nebo prodává.
Účetní ztráta: čistý výsledek stahují nepeněžní položky, zatímco samotný provoz vydělává.
Peněžní ztráta: firma je zisková, ale investice převyšují provozní cash flow, takže je volné cash flow záporné.
V této analýze rozebíráme tři globálně známé společnosti, z nichž každá představuje jiný typ ztráty. Téma je aktuální, protože dvě z nich zveřejní výsledky za 3. kvartál ještě tento týden a třetí na konci listopadu.