Netflix po výsledcích: marže jedou, růst zpomaluje
$NFLX zveřejnil čísla za Q3 2026. Firma z každého dolaru vydělá víc než kdy dřív, a zároveň v tržbách pomalu dochází dech.
Tržby a zisk 📊
- Tržby 12,9 mld. USD (+12 % meziročně), přesně podle plánu
- EPS 0,87 USD (+49 %), čistý zisk 3,7 mld. USD (+44 %)
- Provozní marže 34,6 % vs. 28,2 % před rokem
Netflix už nemusí utrácet tolik za každého nového diváka, takže větší část každého dolaru tržeb padá rovnou do zisku.
Co mě zarazilo 📉
- Růst tržeb zpomaluje: 17 % → 13 % → 12 % za poslední tři kvartály
- Reklamní tržby za rok sníženy na 2,7 mld. USD z 3,0 mld.
- Výhled volného cash flow snížen na 12 mld. USD z 12,5 mld.
- Provozní marže v Q4 jen 26 % kvůli nákladům na propouštění a načasování výdajů na obsah
Reklama měla být nový motor růstu. Škrt o 300 mil. USD říká, že se rozjíždí pomaleji, než vedení slibovalo.
Kam tečou peníze 💸
Za kvartál odkoupil vlastní akcie za 4,8 mld. USD, nejvíc v historii. Od začátku roku 10,8 mld. a v zásobě má dalších 22,3 mld.
Regiony 🌍
Nejrychleji roste Latinská Amerika (+17 %), v Asii táhne Indie. Pozor na EMEA: +11 % vypadá dobře, ale bez vlivu měn je to jen +9 %.
Netflix se mění z růstové akcie na stroj na marže a odkupy. Není to špatně, jen to chce jiné ocenění. Klíčový je Q4: pokud je pokles marže na 26 % opravdu jen načasování, v Q1 2027 odskočí. Pokud ne, trh začne řešit, jestli strop marží není blíž, než si myslí.