Είναι αυτή η αυτοκινητοβιομηχανία δωρεάν;
Η αγορά αποτιμά τη Stellantis περίπου όσο τα μετρητά στο ταμείο της - 14 μάρκες και εργοστάσια σε όλο τον κόσμο σαν να μην έχουν καμία αξία. Όμως το μισό από αυτά τα μετρητά είναι δανεικό. Είναι ευκαιρία δεκαετίας ή παγίδα;
Βασικά σημεία
Η χρηματιστηριακή αξία της Stellantis έπεσε στο ύψος των μετρητών στο ταμείο της, σαν οι 14 μάρκες να μην έχουν αξία
Το μισό από τα δέκα δισεκατομμύρια ευρώ στο ταμείο δεν προήλθε από τη λειτουργία, αλλά από έκδοση ομολόγων με κουπόνι έως 8,25%
Η Morgan Stanley και η Berenberg μείωσαν τις τιμές-στόχους σε επίπεδα που ωστόσο βρίσκονται πάνω από την τρέχουσα τιμή της μετοχής
Το περιθώριο στη Βόρεια Αμερική παρέμεινε στο 1,6% ακόμη και με αύξηση των πωλήσεων κατά τριάντα τοις εκατό και τα αποθέματα αυξήθηκαν κατά ένα πέμπτο
Το σχέδιο έως το 2030 υπόσχεται λειτουργικό κέρδος στο ύψος της σημερινής αξίας ολόκληρης της εταιρείας, η αγορά δεν το υπολογίζει καθόλου
Την επομένη του πυθμένα: ο επικεφαλής επαναλαμβάνει το σχέδιο, η αγορά επαναλαμβάνει το ξεπούλημα
Τη Δευτέρα 29 Σεπτεμβρίου η μετοχή της Stellantis $STLA έκλεισε στα 4,43 USD, το χαμηλότερο από την ίδρυση της εταιρείας με τη συγχώνευση Fiat Chrysler και PSA τον Ιανουάριο του 2021. Από την αρχή του έτους έχει χάσει σχεδόν 60%. Αμέσως την επόμενη μέρα ο διευθύνων σύμβουλος Antonio Filosa ανέβηκε στη σκηνή του συνεδρίου Automotive News στο Ντιτρόιτ και επανέλαβε ολόκληρη την πρόβλεψη του έτους: αύξηση πωλήσεων κατά μεσαία μονοψήφια ποσοστά, μονοψήφιο λειτουργικό περιθώριο, θετική βιομηχανική ελεύθερη ταμειακή ροή το 2027 και πάνω από 3 δισεκατομμύρια ευρώ ελεύθερων μετρητών το 2028. Ενώ μιλούσε, η μετοχή έπεσε ακόμη χαμηλότερα, στα 4,36 USD.
Εδώ ξεκινά ένα παράδοξο, εξαιτίας του οποίου αξίζει να παρακολουθεί κανείς αυτή την ιστορία. Η Stellantis έχει 14 μάρκες, πέρυσι είχε έσοδα 153,5 δισεκατομμυρίων ευρώ και στις 30 Ιουνίου διέθετε 10,0 δισεκατομμύρια ευρώ καθαρής βιομηχανικής ρευστότητας, δηλαδή μετρητά μετά την αφαίρεση των χρεών του αυτοκινητιστικού τομέα. Η χρηματιστηριακή αξία ολόκληρης της εταιρείας κυμαίνεται γύρω στα 13 δισεκατομμύρια δολάρια, δηλαδή περίπου 11 με 12 δισεκατομμύρια ευρώ.
Με άλλα λόγια: όποιος αγοράζει σήμερα μετοχή της Stellantis πληρώνει σχεδόν αποκλειστικά για τα μετρητά στο ταμείο. Τα εργοστάσια, οι μάρκες Jeep, Ram, Peugeot και Fiat, ολόκληρο το παγκόσμιο δίκτυο διανομής και η επιχείρηση που το τελευταίο τρίμηνο δημιούργησε ένα δισεκατομμύριο ευρώ ελεύθερων μετρητών, όλα αυτά τα παίρνει σχεδόν δωρεάν. Το ερώτημα είναι γιατί η αγορά το επιτρέπει.