L'entreprise sur laquelle nous allons nous pencher est devenue un acteur majeur du marché de l'hébergement temporaire et des services d'assistance, en particulier dans les secteurs de l'exploitation minière et de l'énergie. Sa croissance a été principalement tirée par le segment australien, qui a connu une croissance significative des revenus en raison de l'augmentation de l'occupation et de la hausse des prix de l'hébergement. Pour le deuxième trimestre 2024, elle a déclaré un chiffre d'affaires de plus de 108 millions de dollars, en hausse de 32 % par rapport à l'année précédente. Avec un plan visant à atteindre un chiffre d'affaires de 500 millions de dollars australiens d'ici 2027, l'entreprise est en position de force et ses activités en Australie laissent entrevoir un potentiel de croissance supplémentaire.

En outre, l'entreprise attire l'attention des investisseurs grâce à sa politique de dividendes et à sa récente annonce de rachat d'actions à hauteur de 5 %. Cette combinaison de croissance et de rendement pour les actionnaires en fait une opportunité d'investissement attrayante, ce qui s'est traduit par une hausse du cours de l'action de plus de 20 % au cours des trois derniers mois. Avec un ROE de 11 %, comparable à la moyenne du secteur, et une croissance de 64 % du bénéfice net au cours des cinq dernières années, l'entreprise démontre sa capacité à utiliser efficacement le capital et à réinvestir les bénéfices, ce qui laisse présager de solides perspectives à long terme.

Performances de l'entreprise

Civeo Corporation $CVEO est une entreprise canadienne qui se spécialise dans l'hébergement temporaire et les services de soutien aux travailleurs des secteurs minier et énergétique. Elle a été créée en 2014 en tant que filiale de Oil States International. Son offre de produits comprend des installations d'hébergement mobiles, des logements entièrement équipés, des services de restauration et d'autres activités de soutien qui assurent le confort et la sécurité des travailleurs dans des endroits éloignés.

Civeo est très présente en Australie, au Canada et aux États-Unis. En Australie, elle se concentre sur les services aux secteurs de l'exploitation minière et de l'énergie, principalement dans les secteurs du charbon et du gaz. Au Canada, elle opère principalement en Alberta, où elle soutient des projets pétroliers et gaziers. Ces dernières années, l'entreprise s'est également développée en Amérique latine, où elle entrevoit un potentiel de croissance supplémentaire.

Civeo renforce sa position sur le marché par des acquisitions et des partenariats stratégiques. En 2020, elle a fusionné avec BHP Billiton, renforçant ainsi ses capacités et son offre de services. Cette acquisition a permis de consolider son portefeuille et de garantir des revenus stables dans un contexte de volatilité du marché de l'énergie. L'entreprise a également investi dans la modernisation de ses installations d'hébergement afin de répondre à des normes de confort et d'efficacité de plus en plus élevées.

Civeo se distingue par l'importance qu'elle accorde à la qualité et à la flexibilité de ses services. Sa capacité à répondre rapidement aux besoins des clients, notamment par le déploiement d'unités mobiles, lui confère un avantage concurrentiel. L'entreprise cherche également à intégrer les technologies modernes dans ses services, afin d'assurer une gestion plus efficace des installations et une meilleure communication avec les clients.

Points forts

Civeo est spécialisée dans une variété de services de soutien, le segment australien étant un moteur de croissance clé. Au deuxième trimestre 2024, ce segment a réalisé un chiffre d'affaires de 108,6 millions de dollars, soit une augmentation de 32 % par rapport aux 82,5 millions de dollars de la même période en 2023. Cette croissance est due au nombre de chambres facturées dans les villages australiens, qui a augmenté de 6 %, passant d'environ 588 000 à 625 000, ce qui indique une hausse de la demande et du taux d'occupation.

En outre, le prix moyen des chambres est passé de 75 $ à 78 $, en raison de l'augmentation de l'indice des prix à la consommation dans les nouveaux contrats, ce qui reflète la capacité de Civeo à obtenir des conditions tarifaires favorables. Le nombre plus élevé de chambres facturées et l'augmentation des tarifs indiquent une forte position sur le marché. Cette croissance est en ligne avec l'objectif de Civeo d'atteindre un chiffre d'affaires de 500 millions de dollars australiens d'ici 2027.

Civeo Corporation a également annoncé récemment que son conseil d'administration avait renouvelé son autorisation de rachat d'actions, permettant à la société de racheter jusqu'à 5 % du total de ses actions ordinaires au cours des douze prochains mois.

Civeo prévoit d'effectuer les rachats par le biais de transactions sur le marché public et/ou de transactions négociées de manière privée et de les financer à l'aide des liquidités disponibles et des liquidités générées par les opérations.

L'action de Civeo a augmenté de plus de 20 % au cours des trois derniers mois, ce qui a suscité l'intérêt d'examiner de plus près ses ratios financiers, en particulier son rendement des capitaux propres (ROE). Le ROE est un outil utile pour évaluer l'efficacité d'une entreprise à générer des retours sur investissement de la part des actionnaires. Ce ratio mesure la rentabilité d'une entreprise par rapport à ses fonds propres.

Le ROE est calculé comme le rapport entre le résultat net (des activités poursuivies) et les capitaux propres. Pour Civeo, au cours des douze derniers mois, le ROE a été de 11 %, ce qui signifie que pour chaque dollar de fonds propres, l'entreprise a généré 0,11 dollar de bénéfices.

Il est ensuite important d'examiner la relation entre le ROE et la croissance des bénéfices. Un ROE et des taux de rétention des bénéfices plus élevés (c'est-à-dire le réinvestissement des bénéfices dans l'entreprise) conduisent généralement à des taux de croissance plus élevés. Civeo a un ROE acceptable par rapport à la moyenne du secteur, qui est également de 11 %. L'entreprise affiche une croissance de 64 % de son bénéfice net au cours des cinq dernières années, ce qui indique que la direction a peut-être pris les bonnes décisions stratégiques.

Si l'on compare la croissance du bénéfice net de Civeo à celle du secteur, on constate que Civeo a atteint un taux de croissance supérieur à la moyenne de 13 % sur la période. Les investisseurs devraient évaluer si la croissance attendue des bénéfices est déjà prise en compte dans le prix de l'action, ce qui aidera à déterminer si l'action a un avenir brillant ou sombre.

Civeo a un ratio de distribution de dividendes moyen de 30 % sur les trois dernières années, ce qui signifie que la société conserve 70 % de ses bénéfices. Cela indique un dividende bien couvert et un réinvestissement efficace des bénéfices, ce qui est corroboré par le fait que Civeo verse des dividendes depuis plus d'une décennie, démontrant ainsi son engagement à partager les bénéfices avec les actionnaires.

Comment s'est déroulé le dernier trimestre ?

Civeo Corporation a publié ses résultats pour le deuxième trimestre 2024, faisant état d'un chiffre d'affaires de 188,7 millions de dollars et d'un bénéfice net de 8,2 millions de dollars, soit un bénéfice par action de 0,56 dollar. La société a généré un flux de trésorerie d'exploitation de 32,4 millions de dollars, un EBITDA ajusté de 31,3 millions de dollars et un flux de trésorerie disponible de 30,9 millions de dollars au cours du trimestre. Par rapport au deuxième trimestre 2023, au cours duquel Civeo avait déclaré un chiffre d'affaires de 178,8 millions de dollars et un bénéfice net de 4,5 millions de dollars, on constate une augmentation du chiffre d'affaires et du bénéfice net, ce qui indique une tendance positive pour l'entreprise.

Bradley J. Dodson, président-directeur général de Civeo, a déclaré que le deuxième trimestre avait vu une augmentation des chambres facturées dans les lodges canadiens et les villages australiens, ainsi qu'une croissance des services intégrés pour les clients existants. Cependant, ces améliorations ont été partiellement compensées par une baisse attendue de l'activité liée au GNL dans les camps mobiles canadiens et par la vente du McClelland Lake Lodge. M. Dodson a ajouté que Civeo a généré un important flux de trésorerie disponible et a restitué 10,3 millions de dollars de capital aux actionnaires par le biais d'un dividende trimestriel et de rachats d'actions.

Le secteur canadien a déclaré des revenus de 79,5 millions de dollars au deuxième trimestre, soit une baisse de 17 % par rapport à la même période l'an dernier. Cette baisse est due à la diminution attendue des activités liées au GNL, y compris les coûts de démobilisation des camps mobiles. En revanche, le segment australien a généré un chiffre d'affaires de 108,6 millions de dollars, soit une augmentation de 32 % par rapport à la période de l'année précédente. Cette croissance a été soutenue par une augmentation de 6 % des chambres facturées et une activité accrue de services intégrés de la part des clients existants.

Au 30 juin 2024, Civeo disposait de liquidités totales d'environ 159 millions de dollars, dont 151,5 millions de dollars disponibles par le biais de facilités de crédit renouvelables et 7,4 millions de dollars en espèces. La dette totale de la société s'élevait à 47,5 millions de dollars, soit une diminution de 31,1 millions de dollars par rapport au 31 mars 2024. Au deuxième trimestre 2024, Civeo a investi 5,3 millions de dollars en dépenses d'investissement, en baisse par rapport aux 6,9 millions de dollars de l'année précédente.

La société a également déclaré un dividende trimestriel de 0,25 $ par action. Au cours du trimestre, Civeo a racheté environ 274 000 actions pour une valeur approximative de 6,6 millions de dollars. Civeo maintient ses prévisions pour l'ensemble de l'année 2024, à savoir un chiffre d'affaires compris entre 625 millions et 700 millions de dollars et un EBITDA ajusté compris entre 80 millions et 90 millions de dollars, ainsi que des prévisions de dépenses d'investissement comprises entre 30 millions et 35 millions de dollars.

Résultats à long terme

L'analyse des résultats à long terme de Civeo montre une tendance positive dans plusieurs domaines clés, avec un chiffre d'affaires total pour les 12 derniers mois (TTM) de 709,204 millions de dollars, en légère hausse par rapport aux 700,805 millions de dollars en 2023 et aux 697,052 millions de dollars en 2022. Cette croissance séquentielle du chiffre d'affaires est soutenue par une demande croissante pour les services de Civeo, en particulier dans le segment australien, qui a enregistré de fortes progressions au cours de l'année écoulée.

Le coût des revenus a augmenté pour atteindre 536,627 millions de dollars, contre 530,287 millions de dollars en 2023. Alors que les coûts totaux ont augmenté, le bénéfice brut est passé à 172,577 millions de dollars, toujours plus élevé que les 170,518 millions de dollars en 2023, mais légèrement inférieur aux 179,989 millions de dollars en 2022. Cette baisse du bénéfice brut peut indiquer une augmentation des coûts d'exploitation, mais même ainsi, la marge brute de l'entreprise reste relativement stable.

Au niveau du bénéfice net, on constate une nette amélioration, le bénéfice net pour les actionnaires atteignant 35,141 millions de dollars en 2023, contre 30,157 millions de dollars en 2023 et une perte de 2,963 millions de dollars en 2022, ce qui témoigne d'un modèle d'entreprise plus efficace et d'un retour réussi à la rentabilité. Le bénéfice par action a suivi une tendance similaire, le BPA de base passant à 2,36 dollars, contre 2,02 dollars en 2023.

Les attentes des analystes

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