Berkshire Hathaway : diversification, croissance et, surtout, performance supérieure à celle du marché pendant de…

Warren Buffett est l'un des meilleurs investisseurs de l'histoire, sa société Berkshire Hathaway $BRK-B peut-elle nous enrichir sous forme d'investissement ? Aujourd'hui, nous allons décomposer, analyser et examiner les performances passées de $BRK-B, où il bat facilement le marché, ce qui en fait peut-être un investissement très intelligent.

Deux grandes icônes du Berkshire (Charlie Munger et Warren Buffett).

Pourquoi vais-je couvrir l'investissement de Berkshire $BRK-B aujourd'hui ? Pour faire simple : le marché est très erratique en ce moment et nous devons rechercher des opportunités à long terme et rentables. Berkshire est peut-être l'un des nombreux candidats susceptibles d'être investis à long terme, je vous en donne tout de suite les raisons.

Pour commencer, faisons une comparaison courte et évidente du S&P 500 et de Berkshire $BRK-B de 1965 à 2020.

• LeS&P 500 affiche une appréciation annuelle moyenne d'environ 10,2 % sur cette période, ce qui est recommandé par de nombreux investisseurs et analystes comme la meilleure "épargne" pour la retraite.
• D'autre part, nous avons Berkshire Hathaway, qui gagne régulièrement environ 20 % par an sur cette période, ce qui constitue une appréciation très intéressante pour une action sur le long terme.

Cependant, ces dernières années, Berkshire n'a pas suivi l'évolution du S&P 500, pourquoi ? Berkshire est tout simplement devenu trop gros, et il lui est devenu plus difficile de générer des bénéfices plus nombreux et plus importants, car Warren Buffett a rechigné à trouver des entreprises dans lesquelles investir. Mais nous n'avons pas à nous soucier de la croissance cette année, nous avons déjà 3 giga investissements de Buffett (Occidental, Alleghany, HP).

• Un investissement dans Berkshire peut-il être raisonnable malgré les déboires de l'indice S&P 500 au cours des 5 dernières années ? Mon analyse ci-dessous vous dira où nous en sommes :

1. Comment Berkshire gagne de l'argent et ce qu'elle fait.
2. Les avantages concurrentiels de Berkshire.
3. Les risques de Berkshire Hathaway.

1. comment Berkshire gagne-t-il de l'argent ?

Diversification et vastes sources de revenus - C'est $BRK-B.

Berkshire est l'une des plus grandes sociétés holding au monde, avec 62 autres filiales. Berkshire est en quelque sorte un grand géant, mais une diversification de la croissance et des bénéfices qui fait la course sur le marché et recrute d'autres entreprises intéressantes dans ses rangs. Les plus grands bénéficiaires des bénéfices de Berkshire sont principalement les secteurs de l'assurance, des chemins de fer, de l'industrie manufacturière ainsi que de la distribution d'énergie, de la fabrication et de la vente au détail (ce n'est que le début des bénéfices spectaculaires de Berkshire).

Le seul point négatif que je vois ici est que la société a généré 80 % de ses revenus ces dernières années grâce à ses seuls chemins de fer. Ce n'est pas une bonne chose quand une entreprise est aussi dépendante d'une seule source de revenus. Dans ce cas, cependant, je ne suis pas du tout inquiet, les chemins de fer aux États-Unis et au Canada sont l'une des industries les plus stables et les plus durables du marché.

En dehors de ses filiales, Berkshire possède un portefeuille solide, axé sur la valeur et, surtout, sur le long terme, composé de plus de 45 sociétés (actions). Le portefeuille de Berkshire vaut plus de 355 milliards de dollars.

La prospérité et l'excellence de l'action $BRK-B peuvent être facilement résumées par l'augmentation du flux de trésorerie disponible que Buffett veut continuer à investir et envisage d'autres investissements à long terme.

• L'importance des liquidités signifie également que l'entreprise n'a pas à se soucier du tout de sa dette, qu'elle ajuste sainement par rapport à son capital.
• L'une des raisons pour lesquelles $BRK-B est resté à la traîne du S&P 500 ces dernières années est principalement due à la pandémie de covide qui a mis à mal certaines des entreprises de Berkshire.

Le plus grand avantage concurrentiel de $BRK-B

Le principal avantage concurrentiel de Berkshire est le montant élevé des primes qu'elle génère chaque année. Pourquoi est-ce un si grand et si bon avantage ? Ce modèle commercial repose sur le principe suivant : collecter maintenant et payer plus tard, ce qui est bénéfique pour toutes les parties concernées. Ce modèle permet aux entreprises de conserver des montants plus importants de liquidités. Par conséquent, les compagnies d'assurance peuvent utiliser plus longtemps et mieux l'argent de ce modèle commercial pour d'éventuels investissements et pour générer plus de bénéfices. En suivant ce principe, la compagnie d'assurance peut générer beaucoup plus de liquidités et donc gagner plus pour la société finale - Berkshire.

• Les revenus de cette industrie se chiffrent régulièrement en milliards de dollars (d'année en année).
• En fait, la plupart des compagnies d'assurance sont également tenues d'investir certains montants de leurs fonds d'assurance, ce qui génère des liquidités supplémentaires pour Berkshire (les compagnies d'assurance investissent principalement dans des obligations et autres produits d'État). Ceci est considéré comme ingénieux, car Berkshire génère de l'argent "gratuitement" et pour rien, pour ainsi dire (j'espère avoir résumé cela simplement et clairement pour que ce soit compris).

Bien sûr, il y a de nombreuses entrées de fonds, y compris les actions et les dividendes associés. Il est vraiment très difficile de mettre tous les revenus de Berkshire dans un seul article. Il s'agit également de modèles commerciaux assez complexes et de grande envergure qui seront compris principalement par les professionnels et les gestionnaires qui les gèrent.

• Uneautre grande nouvelle est le rachat d'actions : en 2021, Buffett rachètera pour 24,7 milliards de dollars d'actions Berkshire, ce qui est une excellente nouvelle pour les actionnaires de l'entreprise.

Les risques de l'entreprise

Le plus grand risque est considéré comme un éventuel changement de direction à l'avenir, ce que nous ferons, Buffet et Munger ont tous deux eu de longues carrières d'investissement qui ne peuvent durer indéfiniment. Warren Buffett a même déjà annoncé son futur successeur (Greg Abel).

• D'une part, il y a lieu de s'inquiéter. D'un autre côté, pas du tout. Si l'on considère que de nombreux gestionnaires et cadres sont sélectionnés depuis longtemps par Buffett (aussi soigneusement que les actions) et qu'ils les suivent pendant une partie de leur carrière.
• Buffett rassure les investisseurs en leur disant que même après son départ, Berkshire continuera à prospérer, car le plan directeur de la société ne changera pas et fonctionnera sur les rails qu'il a établis ici. L'accent sera mis sur les investissements à long terme et les investissements rentables.
• Malgré l'éventuelle nouvelle direction, tout le monde sera responsable devant Berkshire, toutes les opérations doivent être conformes à la politique de l'entreprise (y compris les investissements et les acquisitions).

Buffett prévient également que Berkshire pourrait ne pas générer des rendements en pourcentage aussi élevés à court terme. Cela est dû principalement à la croissance brutale de l'entreprise, qui est devenue ce que nous connaissons aujourd'hui. Il n'y a aucune raison de s'inquiéter de la croissance ici, mais plutôt du pourcentage de croissance moyen d'une entreprise déjà géante. Trouver des investissements et des utilisations ingénieux pour les liquidités disponibles était, est et sera un problème, en partant du même modèle d'entreprise.

• Buffett attribue ce retard sur le S&P 500 à une seule chose : Les quelques entreprises géantes intéressantes et rentables qu'il a acquises ces dernières années.

D'autres risques peuvent découler d'une augmentation des cas d'infection par le covide et de problèmes dans les chaînes d'approvisionnement.

Investir ou ne pas investir ?

Le cours de l'action est maintenant de 322 $, ce qui est légèrement surévalué. En calculant le prix optimal de l'action, on arrive à un prix d'environ 310 dollars par action. Toutefois, selon de nombreux analystes, le prix optimal pour l'action $BRK-B se situe autour de 320 $, ce qui correspondrait au prix actuel.

Ce n'est pas mon calcul, mais l'inspiration de cette vidéo d'où je tire : (139) ANALYSE DE L'ACTION BERKSHIRE HATHAWAY - Pourquoi elle est sous-évaluée ! Calcul de la valeur intrinsèque - YouTube

Cela vaut-il la peine pour moi d'investir dans cette entreprise ?

Laissez-moi vous donner mon point de vue. D'un côté, nous avons une grande entreprise très prospère qui génère des pourcentages assez élevés sur de nombreuses années. D'un autre côté, nous disposons d'un haut niveau de diversification et de nombreux flux de revenus qui accompagneront Berkshire pendant longtemps.

Mais mes perspectives d'avenir sont claires.

Berkshire n'est pas et ne sera pas un mauvais investissement, mais je crains qu'en raison de sa taille et de sa croissance, elle ne soit plus en mesure de générer des pourcentages aussi élevés pour battre le marché lui-même sur le long terme. Le problème sera de relever de nouveaux défis et de procéder à des acquisitions, ce que l'entreprise recherche depuis bien trop longtemps ( certes avec prudence et bon sens, mais longtemps). Si j'ai eu la chance d'investir au cours des dernières décennies, je n'ai rien à penser. Cependant, aujourd'hui, cet investissement n'a pas de sens pour moi. La raison est la suivante : il peut et va générer des profits et des pourcentages, c'est certain, mais il ne pourra pas battre le marché en termes de performance à sa taille actuelle.

Le cours de l'action de la société a actuellement augmenté de 17 % au cours de l'année dernière, ce qui est encore très bon, mais je cherche personnellement un investissement rentable à long terme. Dans ce cas, je ne pense pas que Berkshire puisse générer 20% par an pendant les 10-15 prochaines années.

Veuillez noter qu'il ne s'agit pas d'un conseil financier. Chaque investissement doit faire l'objet d'une analyse approfondie.